미국 저가유통섹터 실적 Review (2/2)

요약

• 글로벌 저성장으로 인한 저가유통채널 인기
• Ross stores (저가아울렛) - Off-price 아울렛으로 가성비시대 성장주
• TJX Companies (저가아울렛) - Off-price 아울렛으로 가성비시대 성장주
• Dollar General (달러샵) - 매장 수 제한적 증가로 2Q16 매출성장률 정체

☞1편 바로 가기 : 미국 저가유통섹터 실적 Review (1/2)

글로벌 경제가 저성장 기조가 지속됨에 따라, 유통채널에서도 큰 변화가 있었습니다. 바로 상대적으로 중고가의 상품을 판매하는 유통채널인 백화점등에서 중저가 상품을 판매하는 아울렛 등으로의 소비의 변화입니다. 이러한 변화를 보여주듯 실제 주식시장 내에서도 상대적으로 백화점과 같은 중고가 상품을 판매하는 섹터의 프리미엄보다 중저가 상품을 판매하는 유통채널의 프리미엄이 훨씬 높게 나타나고 있습니다. 따라서 많은 투자자들은 글로벌 저성장으로 인하여 저가유통 섹터에 속한 기업들이 지속적으로 고성장을 이어갈 수 있는가에 대해서 많은 관심을 보였습니다.

< 자체제작, 출처 : 각 사업보고서, 환율 $ 1 = 1,105원 >

위의 표는 바로 저가유통섹터에 속한 기업들의 최근 분기에 발표된 실적입니다. 위의 표를 보시다시피, 가장 높은 성장률 65.9%에서 가장 낮은 성장률 5.8%에 이르기까지 다양한 성장률을 보여주고 있습니다. 이번 저가유통섹터가 보여준 실적은 실제 시장에서 기대했던 성장보다는 다소 아쉬운 실적을 보여주었습니다.

4. Ross stores (저가아울렛) - 시가총액 27조 7,100억원(환율 $1 = 1,105원)

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<자체제작, 출처 : Ross stores 사업보고서, 환율 $1 = 1,105원>

(Ross stores 의 결산 월은 1월이다. 따라서 2Q16의 실적은 16년 5~7월까지의 실적을 뜻함)

위의 표는 Ross stores의 최근 연도별, 분기별 실적 표입니다. 일단 Ross stores는 이번 분기 매출액 YOY +7.1%, EBIT YOY +10.7%라는 좋은 실적을 보여주었습니다. 매장 수는 2Q15 1,424곳에서 2Q16 1,501곳 (YOY+5.4%)으로 증가했습니다. Ross stores가 운영하는 매장의 경우, 다수의 브랜드 업체에게 다량의 상품을 대량 구매하여, 자사의 대형 유통 아울렛에 값 싸게 판매하는 Off-Price 아울렛 형태를 띄고 있는데, 최근 글로벌 저성장으로 인하여 저가형 아울렛을 찾는 사람들이 증가하고, 또한 브랜드 업체와의 협상력이 커지면서, 매출과 이익이 모두 좋아지고 있습니다. 주가 또한 사상최고치를 경신하는 등 지속적으로 강세를 이어나가며, 높은 프리미엄을 받고 있습니다. 이번 분기에도 YOY +5.4%라는 매장 증가가 있었던 만큼, 다음 분기에도 지속적으로 매장을 확대해 나가며, 성장을 이어나갈 것으로 보입니다.

< Ross stores 최근 1년 주가>

< http://www.bloomberg.com/quote/ROST:US >

5. TJX Companies (저가아울렛) - 시가총액 56조 4,000억원(환율 $1 = 1,105원)

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<자체제작, 출처 : TJX Companies 사업보고서, 환율 $1 = 1,105원>

(TJX Companies의 결산 월은 1월이다. 따라서 2Q16의 실적은 16년 5~7월까지의 실적을 뜻함)

위의 표는 TJX Companies의 최근 연도별, 분기별 실적 표입니다. 일단 TJX Companies는 이번 분기 매출액 YOY +7.0%, EBIT YOY +3.1라는 다소 아쉬운 실적을 보여주었습니다. 매장 수는 작년 말 미국 2,689곳에서 2Q16 2,716곳, 캐나다 387곳에서 2Q16 399곳으로 증가했습니다.(BUT, 유럽 매장의 경우 495곳에서 473곳으로 감소) TJX Companies가 운영하는 매장의 경우, 다수의 브랜드 업체에게 다량의 상품을 대량 구매하여, 자사의 대형 유통 아울렛에 값 싸게 판매하는 Off-Price 아울렛 형태와 그리고 다양한 생활소품을 판매하는 유통채널로 구성되어 있는데, 글로벌 저성장으로 저가상품을 찾는 사람들이 늘어나면서 아울렛 매출이 증가하고, 또한 거주의 중요성이 커짐에 따라 다양한 소품을 판매하는 매장의 매출이 증가하고 있습니다. 하지만 유럽 매장의 실적 부진과 더불어 해외 사업에서 환율로 인해서 수익성은 다소 아쉬운 점을 보여주었습니다. 하지만 역시나 TJX Companies 또한 저가형 상품을 판매하는 유통채널인 아울렛을 운영하는 기업으로서, 해당 섹터의 성장이 지속되고 있음을 보여주고 있으며, 주가 또한 높은 프리미엄을 받으며, 우상향하고 있습니다.

< TJX Companies 최근 1년 주가>

< http://www.bloomberg.com/quote/TJX:US >

6. Dollar General (달러샵) - 시가총액 22조 8,400억원(환율 $1 = 1,105원)

☞이전글 다시보기 : 한국에는 다이소, 미국엔 달러샵 [Dollar General]

<자체제작, 출처 : Dollar General 사업보고서, 환율 $1 = 1,105원>

(Dollar General 의 결산 월은 1월이다. 따라서 2Q16의 실적은 16년 5~7월까지의 실적을 뜻함)

위의 표는 Dollar General의 최근 연도별, 분기별 실적 표입니다. 일단 Dollar General는 이번 분기 매출액 YOY +5.8%, 영업이익 YOY +7.1%라는 다소 아쉬운 실적을 보여주었습니다. 매장 수는 15년 말 12,483곳에서 2Q16 12,967곳으로 증가했습니다. Dollar General가 운영하는 매장의 경우, 국내의 다이소와 비슷하게, 대부분의 상품을 $1라는 가격으로 판매하는 성격을 가지고 있습니다. Dollar General는 최근 몇 년간 저가유통의 트렌드를 이끌며, 폭발적으로 성장을 이어나갔으나, 이번 분기에는 최근 분기 중 가장 저조한 매출성장 및 이익 성장을 보여주며, 아쉬운 실적을 발표했습니다. 현재, 지속적으로 매장을 늘려가고 있으나, 현재 미국 내 운영 중인 달러샵 매장이 약 1.3만개에 육박하여 어디까지 매장을 늘릴 수 있는 것이 가장 중요해 보입니다.

< Dollar General 최근 1년 주가>

< http://www.bloomberg.com/quote/DG:US >

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