[여의도의 아침] 5월 4일 리포트 요약

요약

• [테크윙] 2015년 사상 최대 실적 전망
• [산성앨엔에스] 3,000평 규모 공장 인수통해 강한 자신감 표출
• [한미약품] 실적보다는 R&D 투자 성과

테크윙(089030), 유안타-이재윤

1) 1분기는 비수기, 2분기 강한 실적 모멘텀 예상

• 1분기 영업이익 16억원으로 계절성 크게 벗어나지 않은 무난한 실적 기록
• 2분기 실적모멘텀 강화 예상
• 낸드 후공정 투자 확대에 따른 메모리 반도체 테스트 핸들러(Handler) 및 부속품 C.O.K 매출 증대
• 신규 고객사 확보에 따른 비메모리 반도체 테스트 핸들러 매출 본격화

2) 고객 다변화 기대

• 2분기 중 비메모리 반도체 신규 고객 2개사 확보, 하반기 추가 확보 가능성
• 올해 비메모리 반도체 핸들러 매출 180억원(전년비 +140%) 기대

3) 2015년 사상 최대 실적 전망 

• 2015년 연간 매출액 1,533억원(전년비 +36%), 영업이익 230억원(+93%) 예상

산성앨엔에스(016100), 대신-박신애

1) 안산시 위치한 3,000평 규모 공장취득 공시

• 4월 30일 장 마감후 안산시 위치한 3,000평 규모 공장을 LCD모듈업체 '비케이이엔티'로부터 매입
• 부지와 건물 포함 73억원, 향후 인테리어 설계 및 설비 투자금액 추가될 예정
• 공격적 Capa 확장 계획 통해 향후 매출 성장에 대한 자신감 표현

2) 금번 인수 공장은 기존 동백공장의 약 2.3배 규모

• 동백공장: 1,300평 규모 기존공장, Capa 1억개(설비 10개), 올 1분기부터 2교대 근무
• 안성공장(제2산업단지): 금번 인수한 3,000평 규모 공장, 7월이후 가동 시작 예정
• 안성공장(제4산업단지): 5,000~6,000평규모, 기존 동백공장 5배, 2016년 상반기 완공예정
• 마스크팩 설비 1대당 1억, 발주후 인도까지 두달, 인도후 바로 가능

3) 투자의견 매수, 목표주가 110,000원 유지

• 12개월 Forward EPS 3,185원 X Target PE 35배, 현 주가는 12F EPS기준 26x
• 1Q15 매출 568억(+152% 전년비), 영업이익 159억원(+951% yoy) 
• 마스크팩 기반 인지도를 바탕으로 향후 기초화장품 효과적 마케팅 기대

한미약품(128940), 신한금융투자 - 배기달

1) 목표주가 44만 원으로 상향, 상승여력 16.6%

• 신약가치(115,589원)는 종전과 동일하며 영업가치는 기존 167,031원에서 325,146원으로 상향
• PBR(주가순자산배율)을 기존 3.0배에서 5.7배로 높임(2007년 LG생명과학 대비 20% 할증)
• 당시 LG생명과학보다 더 큰 규모의 기술 수출 체결, R&D 투자도 동사가 더 많이 하고 있기 때문

2) 1분기 영업이익 21억 원(전년비 -88.2%)으로 예상치 하회

• 매출액은 상품 매출의 증가로 전년 동기 대비 16.6% 신장한 2,147억원으로 예상치(1,940억 원)를 상회
• 경상개발비가 예상치(324억 원)보다 더 많은 422억 원(전년비 +61.8%)으로 크게 증가
• 세전이익은 매도가능증권처분이익(약 130억 원)으로 예상치(59억 원)를 상회한 146억 원

3) 기술 수출료 유입으로 2분기 영업이익 439억 원(전년비 +419.4%) 전망

• 매출액은 기술 수출료(5천만 달러) 유입으로 전년 대비 40.2% 증가한 2,612억원으로 예상
• 경상개발비는 전년 대비 14.5% 늘어난 357억원으로 추정
• 북경한미의 매출액과 영업이익은 439억 원, 32억 원으로 전년 대비 각각 14.6%, 22.1%으로 증가 전망

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