[여의도의 아침] 7월 31일 리포트 요약

요약

• [롯데케미칼] NCC의 위력을 보여준 분기 최대 실적
• [나스미디어] 2Q15 Preview: 분기 최대 실적? 이제 시작이다
• [삼진제약] 뚜렷한 수익성 개선에 주목

롯데케미칼(011170) , IBK투자-이지연

1) 분기 최대 실적으로 어닝 서프라이즈

• '15년 2분기 매출액과 영업이익은 각각 3.1조원과 6,398억원으로 분기 최대 실적 기록
• 영업이익은 전분기 대비 260%, 전년 동기 대비 660%로 크게 증가했으며, 증권가 기대치인 4,700억원을 대폭 상회
• 제품가 강세 + 원재료가 하락이 주 원인 (저가 납사 투입과 기초유분 공급 부족에 따라 스프레드가 '04년 이후 가장 큰 폭으로 확대)

2) 하반기에도 스프레드 강세 지속될 전망

• 3분기 영업이익은 4,760억원으로 전분기 대비 25% 감소하나 전년 대비로는 230% 증가할 전망
• 3분기 유가 하락으로 원료인 납사 가격은 전분기 대비 약 10% 내린 톤당 510달러
• 3분기 성수기에 따른 수요 증가로 스프레드의 하락 폭 제한적일 것
• 최근 중국 매크로 지표가 부진하나 '15~'17년까지 NCC공급 물량이 수요보다 적기 때문에 중국 수요가 급락하지 않는 이상 화학제품 스프레드는 견조하게 유지될 것

나스미디어(089600), 한국-한상웅

1) 2분기 최대 실적 예상

• 2분기 매출액과 영업이익은 전년 대비 49.4%, 36.3% 증가할 것으로 예상. 1분기에 이어 모바일, IPTV 부문의 높은 성장 지속된 것으로 파악됨. 영업이익률은 27.5%로 전년 동기대비 2.6%p 하락할 전망
• 1~2분기 중 인력 충원이 있어 인건비가 증가한 것으로 추정됨. 대손상각비도 늘어날 것으로 예상됨

2) 예상보다 빠른 뉴미디어로의 광고 수요 이동

• 대형 광고주를 중심으로 나스미디어의 2015년 전방산업(PC/모바일, IPTV, 디지털사이니지)은 전년 대비 24.4% 성장할 전망
• 대형 광고주 유입으로 미디어렙 활용이 늘며 나스미디어의 2015년 뉴미디어 광고산업 침투율은 6.2%로 전년 대비 0.9%p 상승할 것으로 관측됨
• 실적 모멘텀이 지속될 것이며 뉴미디어 광고산업 확장에 따른 성장 스토리가 명확해 상승 여력이 충분하다고 판단함

삼진제약(005500), SK-하태기

1) 2분기 매출 6.5%, 영업이익 18.8% 증가

• 2분기 매출액과 영업이익은 각각 537억(전년비 +6.5%), 101억(+18.8%) 기록. 매출액은 시장 기대치 충족, 영업이익은 예상치를 초과함
• 순환기계 의약품 비중이 절대적으로 높아 메르스 영향이 별로 없었던 것으로 판단함

2) ETC 8.8% 증가, 영업이익률 1.95%p 개선

• 주력제품인 플래리스(항혈전제)와 뉴토인(치매치료제) 매출액은 각각 113억(전년비 +6.9%), 21억(전년비 +20.8%) 기록
• 바메딘(항궤양제), 타이록신(항생제), 시너젯(소염진통) 등이 매출호조, 뉴스타틴 -A(고지혈증), 뉴세라탐(뇌기능개선) 등과 OTC(게로린 등)는 부진함
• ETC, OTC과 전체 외형 매출은 각각 458억(전년비 +8.8%), 67억(-9.6%), 537억(+6.5%) 기록
• 매출원가율과 판관비율은 각각 1.37%p, 0.58%p 하락하여 영업이익률이 1.95%p 개선됨
• 수익성 좋은 ETC의 매출 증가로 원가율과 판관비율이 떨어진 것으로 평가됨

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>