[여의도의 아침] 7월 30일 리포트 요약

요약

• [옵트론텍] 필름필터와 신성장 동력을 통해 새로운 도약 준비
• [한글과컴퓨터] 사상 최대 영업이익 기록
• [한솔테크닉스] 하반기부터 본격적 성장국면 진입

옵트론텍(082210), 현대-김철영

1) 실적 변화는 이미 시작되었다.

• 2014년 4분기 광학필터 부문 매출액은 137억에서 올해 1분기 207억으로 51.8%로 증가
• 주요 고객사의 전략 모델에 단독 공급하게 되면서 광학필터 사업부문에서 전략 모델향 출하량이 증가한 덕분
• 시장 상황 악화로 인해 2014년까지 정체를 보이던 광학필터 부문에서 변화가 나타나기 시작했다는 점은 매우 긍정적
• 주요 고객사의 프리미엄 및 보급형 모델에 적용, 양산 중이며, 추가 적인 해외 고객사와의 거래도 추진 중

2) 새로운 수요, 새로운 수익원, 하반기 새 지평을 기대

• 필름필터 매출 확대와 향후 성장성에 주목. 2분기 블루필터 출하량이 1분기 대비 2배 가까이 급증한 것으로 파악됨. 주요 고객사들도 하이엔드 모델을 중심으로 채택이 확대될 것으로 전망
• 스마트폰 하드웨어 진화의 다음 단계는 카메라 부분에서 나타날 것으로 예상. 듀얼카메라가 장착될 가능성이 큼
• 전면 카메라 수요 증가와 함께 듀얼카메라 장착이 확대 될 경우 새로운 카메라 모듈 수요 발생할 것. 2015년 관련 시장을 선점하고 있는 동사는 향후 선도적 위치를 차지하게 될 것으로 예측
• 하반기에 자동차용 렌즈 모듈 공급이 예정되어 있으며, 결과물은 2016년 상반기에는 확인이 가능할 것으로 예상

한글과컴퓨터(030520)-미래에셋-김태성

1) 예상에 부합하는 2분기 실적

• 2분기 영업이익 95억(전년비 +6.0%)을 기록, 사상 최대 영업이익에 해당함
• 2분기에도 개인용 한컴오피스 판매 증가를 기반으로 영업이익 개선을 달성한 것
• 클라우드 기반 오피스 서비스인 넷피스 런칭으로 인한 판관비 증가 우려와 달리 2분기 넷피스 프로모션을 위한 비용 집행은 크지 않았던 것으로 추정됨

2) 하반기: 넷피스를 통한 보급률 증가 및 해외 진출에 주목

• 넷피스 출시 이후 3개월 만에 넷피스 가입자는 300만 명에 달함
• 넷피스의 보급을 통해 한컴오피스의 오피스 시장에서 시장점유율을 높일 가능성이 높아짐
• 하반기에 MS(Microsoft) Word와의 호환성을 개선한 Hword를 출시하여 해외 진출을 보다 강화할 것으로 판단됨

> 투자의견 매수, 목표주가 2만9,000원을 유지

한솔테크닉스(004710), 키움-김병기

1) 기존 주력 사업 체질 강화

• '15년 2분기 매출액 1,162억원(전분기 대비 -6%, 전년비 -20%), 영업이익 26억원(+52%, -1%) 기록
• 매출이 전분기 대비 감소했음에도 불구하고 수익성은 개선
• LCD 백라이트유닛(BLU)이 예상보다 빠르게 퇴조하고 있지만, 다른 사업부의 체력이 강화
• 파워 모듈의 고객사 내 점유율 상승세 지속 + 태양광 모듈의 고객사 확대 효과
• 사파이어 웨이퍼 사업은 전방산업 부진에도 원가절감에 힘입어 적자 폭 축소

2) 3분기부터 신규 사업 본격적인 성장기 진입 

• 그룹관계사인 한솔라이팅과의 합병(합병기일 8월1일)으로 베트남 법인의 휴대폰 조립(EMS) 사업이 3분기부터 연결실적으로 반영
• 한솔베트남의 매출은 '15년 3,809억원, '16년 5,420억원을 기록하며 주력 사업으로 성장할 전망
• 또한 무선충전기 사업이 3분기부터 본격적인 양산 체제에 진입, 고객사가 무선충전의 적용 범위를 보급형 모델로 확대할 것으로 기대

3) 스마트폰 외주생산 비중 확대 최대 수혜

• 고객사는 스마트폰 사업의 원가경쟁력 강화를 위해 외주생산 비중을 확대할 가능성이 높음
• 디스플레이 관련 부품에서 스마트폰 부품으로 확장해가는 과정에서 기업가치 향상이 이루어질 전망

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