[여의도의 아침] 7월 29일 리포트 요약

요약

• [코메론] 작지만 강하다
• [보령제약] 2분기 외형과 영업이익 컨센서스 대폭 상회
• [인터로조] 분기 사상 최대 실적, 하반기에도 지속된다

코메론(049430), KDB대우-김지영

1) 글로벌 3위 줄자 생산업체 

• 코메론은 국내 1위, 글로벌 3위 줄자 제조사
• 세계에서 유일하게 소재 생산에서 제품 제조, 디자인, 마케팅에 이르기까지 수직적 통합 시스템 갖춤
• 전문가용부터 일반 D.I.Y(Do It Yourself)용, 판촉용 등 생산

2) 잘하는 것에 집중, 작지만 강하다

• 코메론의 성장 모멘텀 상당기간 유지될 전망
• 미국의 양호한 주택시장 회복을 바탕으로 줄자 등 관련 공구 매출 증대 + 주요 원재료인 특수강 및 스테인리스 단가 하락
• '15년 6월 기준 미국의 신규주택 및 기존주택 매매건수는 각각 482천건, 5,490천건으로 18.1%, 9.6%씩 증가
• 미국 신규 주택 착공 건수도 완만한 증가세
• 국내 DIY 시장 및 아시아 시장 확대에 따른 장기적인 매출 증가도 기대

3) '15년 영업이익 119억원, 전년 동기 대비 19% 성장 기대

• '15년 연간 매출액 704억원(전년비 +13.5%), 영업이익 119억원(+19.0%) 예상
• 미국 주택경기 회복에 따른 줄자 및 공구 매출 호조로 수출 증가
• 미국 신규 바이어 및 유통 채널 확보 노력이 하반기부터 가시화 될 것으로 기대
• 풍부한 현금성 자산(현금자산 및 투자부동산 약 570억원) 보유

보령제약(003850), 키움-김지현

1) '15년 2분기 영업이익 63.2% 급증, 컨센서스 대폭 상회

• 2분기 매출액은 전년 동기 대비 12.1% 증가해 컨센서스 대폭 상회
• 자체개발 주력신약인 카나브의 매출이 40.7% 급증한 데 따른 것, 항혈전제인 아스트릭스도 45.9% 급증
• 영업이익은 효율적인 판관비 통제와 고마진인 카나브의 동남아판권계약금 유입효과로 63.2% 급증해 컨센서스 대폭 상회

2) 금년 하반기 카나브 일본 임상 진입, 내년 이머징 수출 확대 

• 현재 일본후생성 산하 PMDA(의약품 및 의료기기기 종합기구)와 임상 진입 협의 중
• 지난 7월 초에는 다국적 의약품유통회사인 쥴릭파마사와 카나브 관련 동남아 13개국에 대한 독점공급 계약(계약규모 1억 2,900만달러) 체결
• '16년 필리핀, 말레이시아, 싱가포르 등의 지역에서 제품 출시, '17년에는 인도네시아, 태국, 베트남 등의 지역에 수출이 이뤄질 것
• 카나브의 고혈압복합제(CCB+ARB)와 고지혈증복합제에 대한 시판허가도 금년 말이나 내년 1분기 중에 가능할 것

> 투자의견 '매수(BUY)', 목표주가 9만5,000원

인터로조(119610), 신한-최준근

1) 2분기 매출액과 영업이익은 각각 145억(전년비 +29%), 37억(+129%) 기록

• 당사 예상치(매출액 139억, 영업이익 31억)를 상회한 분기 사상 최대 실적
• 국내 매출액은 68억(전년비 +43%), 원데이 서클렌즈 수요 증가 때문
• 해외 매출액은 전년비 19% 증가
• 수익성 높은 해외 매출 증가 + 외형 성장에 따른 마케팅 비용 부담 완화로 영업이익률은 25.5%(2014년 19.3%) 기록

2) 3분기 매출액 152억(전년비 +21%), 4분기 매출액 172억(+30%) 전망

• 국내 업계 2위로의 입지 강화, 일본 고객사 확대 효과 기대
• '15년 매출액과 영업이익은 각각 591억(전년비 +30%), 151억(72%) 전망
• '16년에도 매출액과 영업이익은 각각 20%, 26% 증가할 전망
• 국내에서 높아진 브랜드 인지도, 중국시장 자체 브랜드 진출 등으로 예상치를 상회할 수 있음

> 투자의견 '매수(BUY)', 목표주가 4만5,000원 (상향)

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