[여의도의 아침] 4월 28일 리포트 요약

요약

• [SKC코오롱PI] FPCB用 물량회복, 분기 최대 매출달성
• [심텍] 1분기 부진했으나, 2분기부터 계단식 성장 전망
• [한국항공우주] 목표주가 10만원, 시총 10조 원

SKC코오롱PI(178920), 메리츠-문경준

1) 1분기 리뷰: 예상치를 상회하는 호실적 시현

• 1분기 매출액 398억(전년비 +10.8%), 영업이익 106억(전년비 +5.5%), 순이익 75억(전년비, +32.2%) 
• FPCB用 매출액 235억(전분기대비+28.4%)으로 전사 실적 상승 견인

2) FPCB 전방산업은 신규모델 출하 호조로 회복세

• FPCB用 출하량 전기 443톤 -> 500톤 규모로 공급 확대
• 스마트폰 국내 신규모델 출시 이어지며 PI필름 소재공급 선행되어 큰 폭 증가

3) 중화권向 안정적 매출추이 유지 & 소송비용 감소로 이익률 상승

• 1분기 해외매출 비중 50.9%로 전분기 59.2%대비 8.3%P하락
• 국내 향 FPCB用 제품군 매출비중 확대로 상대적 감소
• 소송비용 감소로 순이익률 지난 4분기 14.7%에서 4.3&P상승한 19.0% 개선

심텍(036710), 키움-김지산

1) 1분기 비수기 영향 불가피, 성장 제품군 성과 돋보여

• 1분기 영업이익은 31억원으로 전년비 흑자전환을 이어갔으나, 영업이익 규모는 시장 기대치 하회
• 계절적 비수기로 가동률이 하락한 탓
• 다만 DDR4칩과 SSD용 모듈, FC-CSP 등 성장 동력 제품군들은 견조한 성장세 지속

2) 2분기부터 계단식 실적 증가 예상

• 2분기 매출액은 1,880억원(전분기 대비 +13%), 영업이익은 98억원(+214%) 전망
• 스마트폰 수요 회복과 MCP, FC-CSP 등 고부가가치 모바일 제품군의 매출 확대
• DDR4칩과 SSD용 모듈 부문의 성장세 지속
• SSD용 모듈 부문의 고성장으로 올해 해당부문 매출액 전망치 종전 388억원에서 614억원(전년비 +158%)로 대폭 상향

한국항공우주(047810), 하이투자-김익상

1) 목표주가 기존 대비 25% 상향 조정한 10만원 제시

• 본격 수출되는 FA-50 전투기, 수익 개선에도 일조
• 육군용 수리온 헬기의 약진
• 보잉과 에어버스에 공급하는 전략기 및 민항기 기체부문이 성장의 큰 축
• 국내 항공 군수사업의 독점 업체

2) 1분기 실적 어닝 서프라이즈

• 매출액 6,213억, 영업이익 565억으로 전년비 각각 23.5%, 96.9% 증가
• 주 요인은 수출용 FA-50 전투기 양산 안정화와 수익성 급상승
• 2015년 매출액 3조649억, 영업이익 2,512억으로 상향 조정

3) 대규모 항공수주

• 항공군수 분야의 10대 사업 본격화
• 국내 자체 개발, 양산이 가능한 5개 사업 규모는 총 46.5조 원
• KAI가 향후 30년간 총 수주액은 40조 원을 상회할 것으로 분석
• 2015년 신규 수주액 10조 원 예상

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