[여의도의 아침] 7월 17일 리포트 요약

요약

• [스카이라이프] 예상대로 가입자 증가 추세 전개
• [에프엔씨엔터] 대박 사건, 유느님 영입
• [디비케이] 니치마켓에서 답을 찾았다!!

스카이라이프(053210), SK-한익희

1) 4월부터 전개되고 있는 가입자 증가 추세는 하반기에 더욱 강화될 전망

• 전일 발표된 6월 순증가입자는 전월 1만1,083건 대비 늘어난 12,241건을 기록
• 2분기 순증가입자는 3만469건을 기록해 '14년 1분기의 3만6,716건 이래 가장 좋은 가입자 모집 실적을 보임
• '14년 SD방송 셋탑박스를 HD방송 셋탑박스로 교체한 이래 고객 만족도가 높아져 위성 단품 가입자가 계속해서 증가
• 하반기에는 KT 의 OTS 판매가 활성화되면서 가입자 확대 추세가 더욱 강화될 것으로 예상
• *OTS: KT IPTV인 올레tv의 주문형비디오(VOD) 서비스와 KT스카이라이프의 실시간 위성방송을 결합한 상품

2) 올해 실적 개선 기대

• '15년 연간 매출액 6,446억원(전년비 -1.3%), 영업이익 908억원(+14.6%) 전망
• 올해 예상 EPS 1,605원에 적정 PER 20배 반영해 목표주가 산출
• 과거부터 스카이라이프의 주가는 가입자 증가 추세와 밀접한 관련
• > 투자의견 'BUY', 목표주가 3만2,000원 (상향)

에프엔씨엔터(173940), 교보-정유석

1) 유재석과 전속계약 체결

• 유재석은 최근 5년간 소속사 없이 개인으로 활동했고, 그 기간 동안 여타 연예기획사들이 영입을 시도했었다는 점을 감안하면 동사의 이번 영입은 의미를 둘 만한 사건.
• 최근 언론보도를 종합해 보면 유재석의 방송 출연료는 회당 1,000~1,200만 원, CF 1년 계약금은 6억 원 수준인 것으로 알려져 있음

2) 낙수효과를 기대할 수 있다

• 유재석의 영입으로 인해 동사의 매니지먼트 매출액이 수십억 증가할 수 있을 것
• 일반적인 톱스타들과의 배분율을 감안 시 영업이익 개선에 미치는 영향은 제한적일 것
• 다만, 소속연예인과 신인 아티스트들은 방송 노출도 상승, CF 출연 기회 증가되는 등의 유재석 영입 효과를 기대할 수 있을 것
• 2015년 동사의 실적 컨센서스는 매출액 808억, 영업이익 159억 수준

디비케이(073190), SK-이승욱

1) 의자 전문업체에서 인간공학 전문브랜드로 체질 개선 중

• DBK는 '듀오백'이라는 가정용 및 사무용 의자를 생산, 판매하는 전문 기업
• 2004년 Duoback 이론의 특허권을 취득해 국내뿐만 아니라 해외 시장에도 진출하고 있음
• 최근 듀오백 의자와 같은 인체공학 관련 상품을 고객이 직접 체험하고 구매할 수 있도록 Real comfort 매장을 일산, 서울 합정/목동, 분당, 인천에서 운영하는 중

2) 2008년 이후 지속된 다운턴

• 원인으로는 업체간 경쟁이 심화되었으며, 유사한 저가의 제품이 시장에 난립함에 따라 수익성이 악화됨
• 동사 역시 2세대 제품 출시가 지연되며 시장 선점에 실패한 것으로 판단되어 2012년도에 이어 2014년에도 적자를 기록했으며 이를 타파하기 위한 개선책이 필요함

3) 니치마켓에서 답을 찾았다!!

• 고령화 등으로 인해 wellness에 대한 관심이 높아짐에 따라 기존 동사의 기능성 의자뿐만 아니라 타사의 제품을 유통 판매하는 구조로 매출 성장과 수익성 확보라는 두 마리 토끼를 잡을 수 있을 것으로 기대됨
• 현재 6개의 직영점이 출점한 가운데 월평균 약 4,500만 원의 매출이 발생하고 있으며, 연말까지 6~7개의 추가출점이 가능할 것으로 추정됨
• 향후 전국 주요 대도시에 추가적인 출점을 계획하고 있어 real comfort 매장을 통해 수익성 회복이 기대됨
• 구조조정 확대, 수출 및 특판, 온라인 시장 강화로 2016년부터 본격적인 턴어라운드가 가능할 것

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