[여의도의 아침] 4월 24일 리포트 요약

요약

• [S&T모티브] 실적 서프라이즈 시현, 이익모멘텀 확대!
• [KT&G] 1분기 실적 리뷰
• [한솔홀딩스] 홀딩스체제 전환이슈에도 자회사 실적개선 기대

[여의도의 아침]은 매일 발간되는 증권사 리포트 중 꼭 읽어볼만한 내용을 요약, 정리하여 8시 30분 이전에 제공해드리는 서비스입니다.

바쁜 아침시간을 효율적으로 활용하시고자 하는 투자자분들에게 도움이 되고자 합니다.

S&T모티브(064960) , 토러스 - 유지웅

1) 1분기 매출 2,814억(전년비 +13.4%), 영업이익 261억(전년비 +72%, 영업이익률 9.3%)

• 영업이익 시장 컨센서스 193억원을 큰 폭으로 상회
• 1분기들어 LF소나타, 투싼 등 볼륨모델에 액츄에이터모터 탑재
• 원/달러 환율 약세전환으로 수출채산성 개선

2) 2분기에도 빠른 이익성장세 지속 전망

• 1분기 실적개선요인인 친환경부품 매출확대, 우호적 환율 지속 전망

모터공장 이전을 통해 DCT 액츄에이터, HSG, Tranction Motor 공급 늘릴 계획

• 하반기 현대차그룹향 모터/변속기용 매출 증가기대

KT&G(033780), 현대 - 박애란

1) 투자의견 매수로 상향 조정, 목표가 11만4000원

• 향후 전망에 대한 가시성이 높아짐
• 배당에 대한 전망도 낙관적

2) 1Q15 실적  매출액 11,369억원(+18.0%, yoy), 영업이익 4,285억원(64.7%, yoy)로 예상치 상회

• 내수 담배 가격 인상 영향으로 보유 재고에 대한 일회성 이익 반영
• 자회 한국인삼공사의 설 선물세트와 신제품 판매호조
• 기타 자회사 수익성 개선

3) 사회 공헌 활동에 투입될 비용 부담은 미미할 전망

• 지난 16일 언론을 통해 향후 4년에 거쳐 사회 공헌 활동에 3,300억원을 쓰겠다고 발표
• 기존에 교육/복지 등에 지원을 꾸준히 해왔고 추가 비용도 4년에 걸쳐 분산되어 영향 미미할 것

한솔홀딩스(004150), 유진 - 김준섭

1) 한솔홀딩스는,현재 지주사 체제로 지배구조 전환 이슈가 있음

• 기존 순환출자구조에서, 한솔홀딩스 중심의 지주회사 체제의 지배구조로 전환되고 있음
• 총수 일가가 보유하고 있는 한솔제지의 지분은 현물출자 하기 전 단계에 있음
• 3월 23일 한솔로지스틱스를 투자부문과 사업부문으로 인적분할하여, 투자부분을 한솔홀딩스에 합병하기로 의결

2) 주요 비상장 자회사인 한솔개발, 페이퍼텍 중심으로 실적 개선 전망

• 택배물량 급증으로 골판지 원지를 생산하는 한솔페이퍼텍의 실적 개선 기대
• 사무용 제지를 만드는 아트원제지의 판매가 인상, 우호적인 환율로 실적 회복 전망
• 원주 오크벨리를 운영하는 한솔개발도 실적 개선 예상

3) 중기적으로 홀딩스 체제 전환 이슈가 그룹 내 회사 주가에 영향을 미칠 것으로 예상

• 한솔홀딩스가 총수일가 보유지분을 현물출자 받기 전에는 주가가 부정적일 것
• 반면 총수일가가 보유 중인 한솔제지 및 한솔로지스틱스는 주가 모멘텀으로 작용할 것

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