[핫리포트] 사업 부문 다변화로 양질의 성장이 기대된다!

요약

• [삼성엔지니어링] EPC해서 누가 나만큼 벌 수 있나 (한국)
• [나노씨엠에스] 본격화되는 사업 부문의 다변화 (키움)
• [에스제이그룹] 양호한 실적 추세 유지 중 (NH)

삼성엔지니어링(028050), 한국 - 강경태, 장남현

• 2022년 4분기 매출액은 2조 6,748억원(+6.4% YoY), 영업이익은 1,446억원 (+33.5% YoY, OPM +5.4%)으로 추정
• 매출액과 영업이익 모두 컨센서스에 부합하는 것이다. 매출액에 비해 영업이익이 큰 폭으로 증가하는 이유는 비화공 부문에서 지난해에 만들어진 매출총이익률(이하 GPM) 기저효과 때문
• 2023년 연간 매출액은 10조 1,835억원(+4.0% YoY), 영업이익은 6,200억원(- 2.0% YoY, OPM +6.1%)으로 추정
• 누적 공정률이 50%를 넘어선 멕시코 DBNR 현장은 내년에만 1.6조원이 넘는 매출액을 만들어내며 화공 부문 성과를 주도할 것
• 빠르게 매출화되는 관계사 일감까지 감안하면 연간 매출액 추정치 달성은 무난해 보임
• 목표주가를 33,000원으로 10% 상향
• 22년 예상 매출액 9조 7890억원, 영업이익 6330억원, PER 8.5배

나노씨엠에스(247660), 키움 - 서영수, 이재석

• 올해 1월 KC 전자파 인증을 받아 판매가 가능해진 이후, 글로리케미칼에 납품한 22억원 규모의 공급 계약을 통해 매출이 발생
• 한편 올해 5월, 원 자외선 모듈 중 대표적인 회사로 알려진 미국의 에덴파크 일루미네이션(Eden Park Illumination)과도 4억 4천만원 규모의 공급 계약을 체결
• 전력 반도체는 전기차, 가전 등 전류 방향 및 변환을 제어하는 부품
• 기존 실리콘 반도체에 비해서 고온과 고전압에도 높은 전력변환율을 유지하는 특성을 갖고 있음
• 특히 2018년 테슬라가 모델3에 SiC 전력 반도체를 탑재한 이후 전기차 중심으로 수요가 커지고 있는데, 전체 전기차의 SiC 전력 반도체 이용률은 2022년 33%에서 2025년 60%까지 높아질 예정인만큼 해당 시장 규모의 성장세는 가팔라질 것으로 예상
• 동사는 대만의 SiC 기판 제조사에 전력 반도체 공급계약을 맺은만큼, 향후 커지는 SiC 전력 반도체 시장에서 추가적인 수익 창출원을 발굴할 기회일 것으로 전망

에스제이그룹(306040), NH - 백준기,  황지현

• 2023년에는 경기 둔화 영향 반영해 매출액 2,212억원(+10.8% y-y), 영업 이익 420억원(+9.7% y-y)으로 예상
• 내년에는 2가지 브랜드의 성장이 핵심 포인트가 될 전망
• 먼저 팬암은 올해 9월 론칭 이후 현재 플래그십스토어 포함해 14개 매장 오픈.
• 2023년 매장수 30개까지 증가하면서 100억원 이상의 매출 기대. 자체 브랜드 사업인 LCDC과 ECCO 의류 브랜드 사업 또한 내년 확대됨에 따라 신규 브랜드의 매출 비중 확대될 전망
• 22년 예상 매출액 1996억원, 영업이익 383억원, PER 5.1배

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