[핫리포트] 보유 가치 대비 저평가된 종목은?

요약

• [POSCO홀딩스] 리튬의 가치를 반영하자 (한국)
• [솔브레인] GAA 공정 수혜 (NH)
• [나무가] 국내 유일 3D 센싱 기술 모두 보유한 카메라 모듈 업체 (IR협의회)

POSCO홀딩스(005490), 한국 - 최문선

• 포스코그룹은 현존하는 모든 방법을 동원해 리튬을 생산
• 포스코아르헨티나는 염수에서, 포스코필바라리튬솔루션은 리튬정광에서, 포스코HY클린메탈은 재활용을 통해 리튬을 생산
• 포스코HY클린메탈이 2023년 1분기부터 1공장 가동이 시작되고, 3분기부터 판매를 개시
• 이어서 포스코필바라리튬솔루션과 포스코아르헨티나는 2023년과 2024년 하반기에 각각 4.3만톤과 2.5만톤의 생산 설비를 완공할 예정
• 2026년에 포스코그룹의 리듐 생산능력은 연간 10만톤에 이르며, 이는 2022년 기준 리튬 생산량 전세계 4위에 해당
• 목표주가를 32만원에서 40만원으로 25% 상향
• 2023년에 포스코에서 만든 리튬이 정식으로 시장에 공급되기 시작. 그리고 2025년까지 매년 리튬 생산능력이 향상. 리튬 모멘텀이 향후 3년간 주가를 견인할 것
• 22년 예상 매출액 83조 9890억원, 영업이익 5조 9600억원, PER 5.3배

솔브레인(357780), NH - 도현우

• 솔브레인에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 270,000원으로 상향
• 고객사 3nm 공정 양산이 솔브레인에 수혜. 3nm GAA(Gate All Around) 공정에 솔브레인이 개발한 식각액이 사용
• GAA 구조는 Si와 SiGe 스택을 핀 어레이로 식각한 후 등방성 식각으로 핀에서 SiGe를 제거해서 와이어 혹은 시트를 남기는 공정이 적용
• 이 공정에서 SiGe와 Si를 선택적으로 제거하기 위한 정밀한 습식 식각 공정이 필요
• TSMC에서 삼성전자를 추가시켜 이원화하려는 멀티 파운드리 수요가 미국 팹리스에서 늘고 있음
• 이로 인해 3nm 공정에서 삼성전자 파운드리가 수혜를 볼 것으로 예상
• 22년 예상 매출액 1조 1240억원, 영업이익 2130억원, PER 10.4배

나무가(190510), 한국IR협의회 - 이새롬, 김정은

• 주요 제품군은 스마트폰용 카메라 모듈, 3D 센싱 모듈, 자동차용 카메라 모듈, OIS 액츄에이터 등
• 3D 깊이 인식 기술인 Stereo, SL, ToF 방식 모두 보유하고 있는 국내 유일 카메라 모듈 업체로 스마트폰에서 로봇청소기, 자율주행차, VR기기 등 적용 어플리케이션을 확대하고 있음
• 2021년부터 글로벌 자율주행 업체(미주)로 ToF 인캐빈(in-cabin) 카메라 시제품을 공급하고 있으며 실적 기여도는 작으나 전장용 어플리케이션 다각화 측면에서 긍정적
• 나무가는 2022년 연초부터 글로벌 IT업체와 XR기기에 적용되는 ToF 카메라 모듈을 공동개발 중
• ToF 카메라 모듈은 송신부(광원) 및 수신부(센서) 2개의 모듈을 조립해 생산
• ToF 모듈 단가는 일반 RGB 카메라 보다 높아 향후 양산 물량 공급 본격화 시 동사의 기존 스마트폰향 카메라 모듈 이상의 수익성 기대
• 22년 예상 매출액 5298억원, 영업이익 349억원, PER 4.5배

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