[핫리포트] 경기 불황속 대안이 될 종목군은?

요약

• [대덕전자] 든든한 버팀목 (메리츠)
• [BGF리테일] 편의점은 내년에도 맑음 (한국)
• [디케이락] 서프라이즈 타이밍 (신한)

성광벤드(014620), IR협의회 - 이원재, 이나연

• 국제유가 상승으로 조선해양 발주 증가, 석유화학플랜트 증설, 중동發 발주 再開, 서방국의 對러제재에 따른 미국의 LNG 수출 호황으로 동사의 신규 수주는 가파른 증가세
• 서방국의 對러 제재 영향으로 유럽국가들의 미국産 LNG 의존도가 확대
• 미국은 세계 최대 LNG 수출국으로 부상. 사우디/UAE 등 중국 주요국들도 국제유가 상승으로 인해 증설투자에 착수
• 세계 최대 카타르 노스필드 LNG 프로젝트도 발주가 본격화 되면서 동사의 용접용 피팅 수출 증가세 지속
• 신규 수주액은 2,910억원으로 YoY 59.5% 증가, 최근 9개년 최대치 경신 전망
• 올해 사상 최대 실적 경신 전망
• 22년 예상 매출액 2605억원, 영업이익 324억원, PER 7.9배

BGF리테일(282330), 한국투자 - 김명주

• BGF리테일의 2022년 3분기 연결기준 매출은 2조 557억원(+11.9% YoY), 영업이익은 915억원(+31.7% YoY)을 기록
• 기존점 신장은 4.5%(일반 5.7%)를 기록. 영업이익률은 4.5%를 달성했는데, 이는 코로나 19 발생 전인 2018년 3분기(4.3%), 2019년 3분기(4.1%)보다 높은 수준
• 영업이익이 컨센서스를 소폭 상회한 이유는 유동인구 회복에 따른 객수 회복(동일점 기준 객수 증가율 +1.1%p QoQ)과 마진이 좋은 일반 상품의 매출 비중 증가에 따른 상품 이익률 개선(+0.6%p YoY) 때문
• 2023년 편의점 산업 성장률은 7.0%(vs. 19년 5.2%)으로 추정
• 더딘 경기 회복에도 높은 성장이 예상되는 이유는 소비자물가상승과 안정적인 점포 수 증가 때문
• 2022년 7월부터 현재까지 즉석식품의 매출 증가율이 산업 전체 증가율을 상회
• 매크로 불확실성 지속으로 편안한 투자처가 필요한 순간이며, 이익 체력이 탄탄한 BGF리테일을 2023년 유통 산업 내 탑픽으로 유지
• 22년 예상 매출액 7조 6360억원, 영업이익 2670억원, PER 15.9배

디케이락(105740), 신한 - 오강호, 심원용

• 3분기 매출액 286억원(+50% YoY), 영업이익 49억원(+206% YoY)을 기록
• 북미/유럽向 해외 수출 확대, 신규 고객사 확대에 따른 영업 레버리지 효과로 영업이익률은 17.3%(+8.8%p YoY, +5.8%p QoQ)를 기록
• 해외 시장 수주 확대에 따른 실적 성장이 기대되는 시기. 북미 MRO(maintenance, repair, overhaul) 시장 진입 확대, 글로벌 석유 및 가스회사向 EPC(engineering procurement construction) 제품 수요가 늘어날 전망
• 고객 맞춤형 생산으로 기존 제품 대비 높은 수익성이 특징적
• 2023년 성장 모멘텀도 충분. 중동向 매출 확대가 기대되기 때문. 2023년 매출액 1,234억원(+13% YoY), 영업이익은 165억원(+23% YoY)이 예상
• 고객사 확대를 통한 수익성 회복, 생산 효율 증가에 따른 실적 성장이 지속될 전망
• 22년 예상 매출액 1088억원, 영업이익 134억원, PER 8.7배

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