[핫리포트] 2차전지주들의 향후 전망은?

요약

• [에코프로비엠] 22~26년 매출액 58.5조 (대신)
• [이엔드디] 환경 촉매에서 2차전지 전구체로 성장성 부각 (IR협의회)
• [이녹스] 몰랐지? 나 2차전지 실리콘 음극재주야! (KB)

에코프로비엠(247540), 대신 - 전창현

• 투자의견 매수, 목표주가 170,000원으로 상향(+9.7%)
• 견조한 하이니켈 양극재 수요와 함께 CAM6(3.6만톤) 가동률 상승에 따른 출하량 증가(QoQ+23%), 메탈 가격 상승 연동 및 환율 상승 효과에 따른 판가 상승 (QoQ+46%)으로 매출액 및 수익성(OPM 8.7%, QoQ+2.5%p) 확대
• 부문별 매출액 Non-IT 5,358억원(QoQ+91%), EV 5,875억원(QoQ+69%), ESS 525억원(QoQ+88%) 기록
• 3Q22 메탈 가격 연동된 판가 상승(QoQ+10%) 지속, EV향 중심 출하량 확대 (QoQ+13%)로 전분기에 이어 최대 매출과 영업이익 기대
• 22~26년 누적 매출액 58.5조원(CAGR+46%) 전망
• 에코프로 그룹 22~26년 누계 매출액 가이던스 59조원으로 상향 제시(기존 46조원, 2Q22 연결 기준 그룹 내 에코프로비엠 매출 차지 비중 90% 이상)
• 22년 예상 매출액 4조 8970억원, 영업이익 5790억원, 4090억원, PER 35.4배

이엔드디(101360), 한국IR협의회 - 이원재

• 동사는 고객 맞춤형(Tailor-made) 전구체 제조가 가능한 유일한 전구체 전문기업
• 2022년 상반기 연산 5천톤 증설 완료 및 글로벌 1위 양극재업체인 Umicore社의 독점 공급계약으로 담보된 성장성에 주목
• 촉매소재는 캐시카우이자 최근 4개년 CAGR이 47.3%인 고성장 사업군
• 촉매소재는 On-Road 자동차용 촉매 수요 뿐만 아니라 Off-Road 농기계 및 건설기계용 디젤 촉매 수요가 증가
• 냉난방용, 발전용, 가전제품용(공기청정기), LNG선박용 엔진 등 산업용 촉매 수요도 증가 추세
• 22년 예상 매출액 833억원, 영업이익 70억원, PER 44.8배

이녹스(088390), KB - 김현경, 임상국

• 2022년 1분기 실적은 매출액 205억원 (+30.9% YoY), 영업이익 68억원 (+46.0% YoY)
• 이녹스첨단소재에서 2021년 결산 배당금 약 17억원 (주당 350원)이 유입
• 자회사 티알에스의 성장성에 주목. 2차전지 밸류체인에 본격적으로 탑승이 시작
• 전기차의 주행거리 향상, 급속충전 요구를 충족할 수 있는 대안으로 실리콘 음극재가 부각
• 2차전지 음극재 Si 파우더 매출이 본격화 6월 글로벌 고객사 납품을 위한 양산이 시작
• 파나소닉에 6월 40톤 이상, 7~9월에는 월 80톤의 납품을 진행할 예정이며, 추가 공급확대를 검토 중
• 22년 예상 매출액 N/R

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