[핫리포트] 2분기 강한 실적을 하반기까지 드라이브

요약

• [삼성바이오로직스] 벨트 매세요, 출발합니다 (한국)
• [LG화학] 견조한 실적, 본격화될 성장 모멘텀 (신한)
• [효성첨단소재] 본업 호조에 신규사업 성장까지! 이 정도면 업종 내 레어템 (하이)

삼성바이오로직스(207940), 한국 - 위해주, 강은지

• 별도 매출액 5,037억원(+22.2% YoY), 영업이익 1,719억원(+3.2% YoY, OPM 34.1%) 기록. 컨센서스 대비 매출/영업이익 +7.6%/+14.1%. 추정치 대비 +4.1%/+4.2%
• 2공장 정기보수로 가동률은 일시적으로 하락했으나 우호적 환율(원달러 기말환율 +4.7% QoQ) 및 안정적인 기타 사업부 매출이 가동률 하락을 상쇄
• 2분기부터 바이오에피스 실적이 연결로 편입됨. 연결 매출액 6,514억원(+58.0% YoY), 영업이익 1,697억원 (+1.7% YoY, OPM 26.0%) 기록
• 4공장 6만리터 10월 가동 예정. 대형사 5곳과 7개 제품 수주 체결(GSK, Elli Lilly, Novartis 등)
• CDMO 사업부의 실적 견고히 성장 중. 2022년 매출액은 +32% YoY 전망
• 바이오에피스 연결 편입으로 외형 성장 가시화. 연결 편입으로 기존 대비 OPM 감소했지만 바이오시밀러 신규 제품 출시 및 원가 경쟁력 확보 통해 점진적으로 개선할 전망. 제2바이오캠퍼스 사업계획은 구체화 필요
• 22년 예상 매출액 2조 970억원, 영업이익 7270억원, PER 104.0배

LG화학(051910), 신한 - 이진명, 최규현

• 2Q22 영업이익은 8,785억원(-14%, 이하 QoQ)으로 컨센서스 9,086억원에 부합
• 석유화학 영업이익은 5,130억원(-19%)을 기록. 원가 부담이 지속되는 가운데 수요 부진에 따른 주요 제품(ABS, NBL, PVC 등) 스프레드가 하락한 영향
• 3Q22 영업이익은 8,058억원(-8%, 이하 QoQ)이 예상
• 첨단소재 매출액은 양극재 출하량 확대 등에 힘입어 전기대비 15% 성장이 기대. 하이니켈 양극재 및 반도체 소재 등 고 마진 제품 비중 확대가 지속되며 견조한 수익성(13%)이 예상
• 양극재는 26년(26만톤)까지 지속적인 증설을 통해 큰 폭의 실적 성장이 예상되며 GM향 장기공급계약(30년까지 95만톤) 등을 감안할 경우 중장기 Capa 가이던스는 상향 조정될 가능성이 높음
• 22년 예상 매출액 50조 4965억원, 영업이익 3조 6645억원, PER 17.1배

효성첨단소재(298050), 하이 - 전유진

• 동사 2 분기 영업이익은 975 억원(+41.2%QoQ, 흑자전환 YoY)으로 컨센서스(1,010 억원) 및 당사 추정치(940 억원) 모두 전반적으로 부합하는 수준
• 타이어코드 영업이익은 779억원(+20.2%QoQ, +6.6%YoY)으로 당사가 예상했던 679억원을 훌쩍 넘어서는 서프라이즈를 기록
• 스틸코드에서도 러-우 사태로 親러시아 국가인 벨라루스 스틸코드 생산업체 BMZ 북미/유럽향 물량이 감소하며 동사가 반사수혜를 누렸던 것으로 파악
• 산업용사 및 기타부문은 196 억원(-47.0%QoQ, -56.2%YoY)으로 예상치 261억을 하회. 탄소섬유 및 아라미드 이익은 견조했으나, 스판덱스 베트남 법인 실적이 부진했던 영향
• 탄소섬유와 아라미드는 2021 년 영업이익에 기여한 바가 사실상 거의 제로였으나, 2022 년은 증설물량 반영에 따른 외형성장 및 규모의 경제 창출로 영업이익 기여도가 12% 내외로 대폭 늘어날 전망
• 22년 예상 매출액 4조 200억원, 영업이익 3810억원, PER 6.6배

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