[핫리포트] 인프라 투자 수혜주는?

요약

• [SK디앤디] 한단계 더 레벨업을 위한 준비 (현대차)
• [효성중공업] 전기료 인상, 인프라 투자, 원전 그리드 수혜 (IBK)
• [LG이노텍] 모바일에서 전장, XR로 (하이)

SK디앤디(210980), 현대차 - 김승준

• 올해 구로 생각공장(지식산업센터, 4,800억원)이 착공하며 매출액에 기여하며, 연말 음성 연료전지 완공에 따른 매출액 일시 인식(972억원)이 전망
• SK디앤디는 상업용 건물의 개발을 처음(토지작업)부터 끝까지(매각)하는 기업으로, 수년간의 개발을 통해 역량이 검증된 상황
• 국민연금과 공통투자한 DDIVC 리츠는 약 2조원 규모 개발이 가능. 그 중 올해 1분기 서울역 오피스 개발을 시작. SK디앤디는 올해 3월에 지위이전을 통한 수익 인식이 있었음. 추가적으로 서울역 오피스와 같은 개발 프로젝트를 2건 더 준비 중
• 교직원공제회와 신한은행과 공동투자한 DDILVC 리츠도 2개의 개발 리츠(신촌2, 용산)를 진행 중이며, 추가적으로 한건 더 진행할 예정
• 22년 예상 매출액 6469억원, 영업이익 1415억원, PER N/R

효성중공업(298040), IBK - 이상현

• 2022년 1분기 영업적자를 기록하며 부진한 스타트를 기록했었으나 2분기부터 정상화되며 연간으로 개선된 실적을 기록할 것으로 전망
• 2022년 2분기 예상 실적은 매출액 9,108억원(+29% yoy), 영업이익 499억원(+24% yoy), 영업이익률 5.5%(- 0.2%p yoy)로 전망. 중공업부문의 실적 기여도가 높아졌을 것으로 추정
• STT(싱가폴 테마섹 텔레미디어그룹)와의 데이타센터 합작법인은 효성T&C의 안양부지 계약 완료 후 인허가 및 착공을 준비 중인데, 데이타센터 부지 인근 전자파 민원 제기로 최종 인허가가 지연
• 독일 Linde와의 수소관련 생산/판매 합작법인은 2023년 5월 액화수소 생산에 맞춰 올 연말까지 액화수소 직영 충전소 3기를 착공하고, 중장기로는 30기 구축 예정
• 풍력관련 진행상황은 SE(상해일렉트릭)윈드와 해상풍력 터빈 생산을 위한 합작법인 설립을 추진 중
• 22년 예상 매출액 3조 5790억원, 영업이익 1440억원, PER 8.1배

LG이노텍(011070), 하이 - 고의영

• Pro 와 같이 비싼 모델에 대한 수요가 견고한 것으로 파악. ② iPhone 세트당 후면 카메라 모듈 BoM 은 ‘23 년까지 개선될 전망
• 대규모 투자 → 점유율 확대 → 영업 레버리지 극대화의 선순환. 카메라 모듈 사업으로 이례적으로 높은 한자리대의 수익성을 시현할 수 있는 이유
• ROE 의 정점은 우려. 대규모 주주환원이 수반되지 않는 한, ‘22 년 ROE 31% → ’23 년 26%로 하락할 전망
• 시장은 iPhone 의 출하량이 2.5~3.0 억대에서 한계에 다다를 것이라는 점, LG 이노텍의 고객사 내 점유율이 추가적으로 더 확대되기 어렵다는 점을 우려하므로, 결국 이를 보완할 전장, XR 로의 적용처 확대가 중요할 전망
• 2분기 실적은 매출 3.3 조원(+38.8%YoY, 영업이익 2,769 억원(+82.3%YoY, 영업이익률 8.5%)으로 추정
• 22년 예상 매출액 17조 5550억원, 영업이익 1조 6150억원, PER 7.0배

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