[핫리포트] 하반기 실적 개선으로 목표주가가 상향된 곳은?

요약

• [S-Oil] 2Q22 영업이익 QoQ 증익되며 컨센 대폭 상회 전망 (하나)
• [한화에어로스페이스] 대한민국 우주산업 1번지 (KB)
• [현대백화점] 가장 편안한 투자처 (한국)

S-OIL(010950), 하나금융 - 윤재성, 하재선

• 2Q22 영업이익 사상 최대치 전망. 컨센 77% 상회 전망 2Q22 영업이익은 1.4조원(QoQ +6%, YoY +148%)으로 사상 최대치를 기록할 전망. 이는 컨센(0.8조원)을 77% 상회하는 수치
• 전 사업부의 이익이 개선될 전망. 정 유부문 영업이익은 1.1조원으로 전분기와 유사한 수준을 예상. 전분기 재고관련이익 0.45조원이 제거됨에도 불구하고, OSP 상승분을 감안한 실질 정제마진이 QoQ +5$/bbl 이상 개선된 덕
• 3월 평균 유가 110$과 6월 현재까지 평균 유가 114$, 5~6월 OSP 상승분을 감안하면 재고관련 이익 발생 가능성도 배제할 수 없음. 다만, 이를 제외한 보 수적 관점에서 추정치를 산정
• TP를 15만원에서 16만원으로 상향. 올해 실적 추정치를 33% 상향했기 때문. 2022년 ROE 43%, PER 3.9배, PBR 1.4배로 저평가 상태
• 22년 예상 매출액 45조 642억원, 영업이익 2조 1409억원, PER 3.90배

한화에어로스페이스(012450), KB - 정동익, 안유동

• 한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 68,000원에서 73,000원 (12M Fwd. BVPS ☓ Target P/B 1.15배)으로 7.4% 상향조정
• 지난해 10월 아쉬운 실패를 겪었던 한국형발사체 (KSLV-Ⅱ) 누리호의 2차 발사시험이 오는 6월 15일 진행될 예정
• 1차 발사 당시 실패의 원인으로 지목되었던 3단부 산화제 탱크를 보강하는 등의 기술적 조치로 안정성을 확보했고, 1차때와는 달리 모형이 아닌 실제 위성을 탑재
• 누리호 발사 후 성능검증 위성은 누리호에서 분리돼 600~800㎞ 사이 궤도에 안착해 2년동안 각종 관측임무를 수행
• 항공우주부문에서의 이러한 입지로 인해 오는 15일로 예정된 누리호 발사가 성공한다면 주가에도 긍정적인 모멘텀으로 작용할 전망
• 22년 예상 매출액 7조 10억원, 영업이익 3480억원, PER 7.5배

현대백화점(069960), 한국 - 김명주

• 현대백화점에 대하여 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 100,000원에서 110,000원으로 10% 상향 조정
• 올해 백화점 부문의 양호한 실적을 반영하여 2022년 EPS 추정치를 상향 조정했으며 적용 PER 배수는 과거와 동일한 9.6배를 적용
• 코로나19에 따른 중국의 봉쇄로 면세 산업의 회복이 더딤. 면세 기업이 제공하는 따이공의 수수료 또한 11월 이후 높은 수준이 유지되고 있는 것으로 추정
• 현대백화점의 면세 산업 또한 불확실성이 존재하나 양호한 백화점 실적이 이를 상쇄할 것
• 3월부터 시작된 본격적인 리오프닝 에 따라 마진이 좋은 의류 카테고리의 매출 성장이 기존점 신장을 견인
• 산업 회복 시 현대백화점의 면세 부문은 빠른 손익 개선이 이루어질 것. 이에 따라 전사 영업이익의 레버리지가 발생하며 이는 밸류에이션 상승 요인
• 22년 예상 매출액 4조 2540억원, 영업이익 3560억원, PER 7.0배

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