[핫리포트] 1분기는 시작일뿐, 하반기 실적까지 기대!

요약

• [비에이치] 실적에 반응한 주가. 향후 성장성도 유효. (하나)
• [솔루스첨단소재] 4680 배터리 효과의 시작 (하이)
• [티씨케이] 반도체 부품 대장주의 귀환 (키움)

비에이치(090460), 하나 - 김록호, 김민경

• 비에이치의 22년 1분기 매출액은 3,516억원(YoY +153%, QoQ - 13%), 영업이익은 218억원(YoY 흑자전환, QoQ -50%)으로 전망
• 이는 컨센서스를 각각 11%, 12% 상회하는 호실적이다. 북 미 고객사향 매출액이 추정치 상회의 주요인
• 비에이치의 22년 2분기 매출액은 2,727억원(YoY +68%, QoQ - 23%), 영업이익은 145억원(YoY 흑자전환, QoQ -34%)으로 2분 기 기준 역대 최고 실적을 갱신할 전망
• 1분기와 마찬가지로 iPhone 13의 판매량 및 최고사양 모델 호조로 비에이치 입장에서 양호한 영업환경이 지속될 것으로 추정
• 매출액의 증가폭이 매우 큰데, 비에이치 입장에서 iPhone 13의 디스플레이 세부사양이 상향되어 판가가 상승했고, 경쟁사의 사업 철수에 의한 반사수혜 때문
• 비에이치에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를 40,000원으로 상향
• 22년 예상 매출액 1조 4742억원, 영업이익 1378억원, PER 9.07배

솔루스첨단소재(336370), 하이 - 정원석

• 동사 1Q22 실적은 매출액 1,236 억원(YoY: +39%, QoQ: +29%), 영업이익 -24 억원 (YoY/QoQ: 적자)을 기록하며 시장의 낮아진 눈높이에 부합
• 사업부문별로 살펴보면 전지박은 생산 본격화로 매출이 4Q21 117 억원에서 1Q22 301 억원으로 크게 증가
• 기존 주력 고객사인 LG 에너지솔루션 외에도 전세계 1 위 북미 전기차 업체의 자체 배터리 생산 라인에 공급이 시작됐기 때문
• 또한 동박은 중국 5G 투자 지연에도 불구하고 범용 제품 중심 출하가 견조. 전자재료는 전통적 비수기임에도 불구하고 삼성디스플레이 QDOLED 향 고굴절충진재, a-ETL, LG 디스플레이 WOLED 향 HTL 신규 공급이 본격화되면서 매출이 안정적으로 증가
• 2Q22 에는 국내, 유럽 배터리 셀 업체들과의 전지박 신규 장기 공급 계약을 기대. 올해 총 수주 규모는 적어도 1 조원 이상일 것으로 추측
• 또한 하반기에는 전지박 부문의 흑자전환이 예상되어 가파른 실적 개선세를 나타낼 것으로 예상
• 동사에 대한 매수 투자의견과 목표주가 95,000원 유지
• 22년 예상 매출액 6140억원, 영업이익 360억원, PER 111.1배

티비씨(064760), 키움 - 박유악

• 티씨케이의 1Q22 실적이 매출액 778억원(+7%QoQ, +23%YoY), 영업이익 291억원(+8%QoQ, +22%YoY)으로 잠정 발표되며 당사 예상치에 부합했고, 시장 컨센서스는 상회
• 삼성전자 평택 2기(P2)와 SK하이닉스 M16 공장 의 가동률 상승 효과 등으로 인해 SiC Ring 부문의 실적이 사상 최대치를 기록했던 것으로 파악
• 또한 올 상반기 중 삼성전자 P3와 SK하이닉스 M15, Kioxia Y7 공장의 신규 장비 증설이 단행될 것으로 보여, 1Q22를 시작으로 티씨케이의 분기 실적 성장 모멘텀이 재개될 것
• 2Q22 실적도 매출액 829억원(+6%QoQ, +25%YoY), 영업이익 314억원 (+8%QoQ, +21%YoY)의 사상 최대치를 기록할 전망
• 삼성전자의 P3 초기 가동과 SK하이닉스의 M16 가동률 상승이 본격화되며, SiC Ring의 출하량이 +6%QoQ 상승할 것으로 예상하기 때문
• 목표주가 170,000원, 반도체 업종 top pick 유지
• 22년 예상 매출액 3352억원, 영업이익 1268억원, PER 15.5배

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