[핫리포트] 어닝 서프라이즈 기대주 모음 3선

요약

• [대한항공] Big Surprise가 이어질 것 (대신)
• [BGF리테일] 기대치를 상회하는 호실적 전망 (KB)
• [SK이노베이션] 정유업 호황이 이끌 서프라이즈 (삼성)

대한항공(003490), 대신 - 양지환, 이지니

• 투자의견 매수, 목표주가 45,000원으로 상향. 목표주가 상향은 2022년 실적 전망 상향 때문. Target PBR 1.7배 적용
• 2022년 1분기 영업이익 높아진 컨센서스를 약 15% 상회하는 7,042억 전망
• 1분기 깜짝 실적은 오미크론 확산에도 여객부문이 예상보다 견조. 높은 화물 Yield 때문
• 2022년 국제여객수요의 빠른 회복과 견조한 화물 상황을 반영하여 실적 추 정치 상향(매출액 4.6%, 영업이익 17.3%)
• 2022년 연평균 항공유가 $115/bbl(2q22 $125/bbl Peak로 4q22 $110/bbl 록 하락하는 것을 가정)로 상향함에도 2022년 실적 Big Surprise 가능 전망
• 2022년 컨센서스 영업이익 약 1.4조원 수준. 1분기 실적 발표 이후 컨센서스의 상향 여지 높음
• 22년 예상 매출액 12조 7020억원, 영업이익 2조 2330억원, PER 8.7배

BGF리테일(282330), KB - 박신애

• 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 215,000원으로 2% 상향
• 최근 BGF리테일 주가는 계속해 강세를 보이고 있는데, 편의점 업황 개선 기대감이 존재하는 가운데 경쟁사 대비 우월한 실적 흐름에 대한 호평이 이어지고 있기 때문
• 사회적 거리두기가 완화되면서 편의점 내 취식 수요 증가에 따른 FF 카테고리 매출의 회복이 예상
• 물류비, 감가상각비 등이 상승하는 추세이긴 하지만, 고마진 상품군을 중심으로 한 견조한 외형 성장에 힘입어 2022년 영업이익률은 0.3%p YoY 개선될 것으로 전망
• 1Q22 연결 매출액은 1조 6,677억원 (+11% YoY), 영업이익은 341억원 (+58% YoY)을 나타낼 전망. 매출액은 컨센서스에 부합, 영업이익 11% 상회 예상
• 22년 예상 매출액 7조 3020억원, 영업이익 2360억원, PER 18.0배

SK이노베이션(096770), 삼성 - 조현렬

• 1Q 영업이익은 1조 3,018억원으로 최근 상향된 컨센서스 (1조 139억원/+28%)를 추가적으로 상회할 것으로 예상
• 어닝 서프라이즈는 러시아-우크라이나 전쟁 발생에 따른 국제유가 급등과 정제마진 강세 영향에 기인
• 정유 부문 영업이익 1조 1,083억원(+404%QoQ)으로 전망. 스팟 정제마진(+3.9달러QoQ)이 개선
• 화학 부문 유가 상승으로 재고관련이익(+4,270억원QoQ; +2,210억원→+6,480억원)이 크게 상승할 전망
• 3월 이후 S-Oil 의 주가가 27% 상승하는 동안 동사의 주가는 3% 상승에 불과. 이는 예상보다 커진 배터리 적자규모와 순수 정유주에 대한 선호도 증가에 기인
• 상반기는 정유 호실적이 연결 실적을 뒷받침할 전망이며, 하반기엔 배터리 사업의 의미 있는 적자 축소가 주가에 모멘텀으로 작용할 전망. 목표주가 및 업종 내 Top-pick 의견 유지
• 22년 예상 매출액 68조 8840억원, 영업이익 3조 1920억원, PER 11.1배

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