[핫리포트] 실적 시즌에 산뜻한 출발이 기대되는 곳은?

요약

• [심텍] 1Q22 Preview: 또 실적 시즌이다 (한국)
• [DB손해보험] 산뜻한 출발이 예상되는 ‘22.1Q (이베스트)
• [엠투아이] 반도체 투자 확대 + 국산화 수혜 (신한)

심텍(222800), 한국 - 조철희, 박성홍

• 심텍의 1분기 추정 실적은 매출액 3,991억원, 영업이익 757억원. 컨센서스 (매출액 3,815억원, 영업이익 690억원)를 상회할 전망
• 영업이익률은 19%로 지난해 4분기 실적에서 일회성 영업이익 32억원(잠정실적 후 변경 공시 반영)을 제외한 영업이익률 18.9%와 비슷
• 환율이 우호적이었고, 비수기임에도 패키징기판 매출액이 기존 예상보다 더 좋아 매출액이 전분기와 비슷하게 유지될 것
• 비수기 영향으로 모듈PCB(HDI) 사업부 매출액은 전분기 대비 줄어드나, 패키징기판은 비수기임에도 수요가 강해 높은 가동률을 유지하는 가운데 공급 부족에 따른 ASP 상승으로 매출액이 증가한 것으로 추정
• 패키징기판 회사들의 증설이 이어지고 있음. 패키징기판 증설은 반도체칩 패키징 기술 고도화로 고객사들이 요구하는 기판 스펙이 높아졌기 때문
• 신규설비들이 24년 또는 25년에 본격 가동 되는 것을 고려하면 최소 23년까지 공급부족이 이어질 것
• 22년 예상 매출액 1조 7250억원, 영업이익 3200억원, PER 7.8배

DB손해보험(005830), 이베스트 - 전배승

• 2022년 1분기 예상 순이익은 2,071억원으로 시장 기대치를 상회하며 호실적 기조를 이어갈 전망
• 합산비율 개선에 따른 보험손익 호조를 바탕으로 분기 ROE 13%에 달하는 고 수익성 시현 예상
• 처분이익 소멸로 투자영업이익 둔화추세는 이어질 것이나 합산비율이 101.7%까지 하락하며 역대 1분기 중 가장 낮은 수준을 기록할 것으로 보임
• 오미크론 확산에 따른 반사효과 영향이 크긴 하지만 최근의 가파른 시장금리 상승과 제도개선 기대감 과 함께 호실적이 뒷받침된다는 측면에서 주가에 긍정적 영향 예상
• 위험손해율 역시 실손요율 인상과 유지율 개선추세 감안시 완만한 상승흐름이 예상됨. 우수한 효율성 지표 관리역량을 바탕으로 고수익성 창출기조는 이어질 전망
• 실적 추정치 상향을 반영해 목표주가를 82,000원으로 4% 상향하며 업종 최선호주 의견을 유지함
• 목표주가 82.000원으로 상향. 보험업종 최선호주 의견 유지

엠투아이(347890), 신한 - 황성환, 심원용

• 2021년 4분기 매출액 99억원(+15.8% YoY), 영업이익 21억원(+8.2% YoY)을 시현
• 1분기는 원재료 관련 문제들이 빠르게 회복되고 있어 상반기內 정상 궤도로 회복 예정
• 스마트팩토리 구축은 산업 특성상 높은 품질, 빠른 납기, 고객사 대응이 중요. 엠투아이는 1999년 설립 이후 자체적으로 개발한 HMI로 지난 20여년간 품질 검증을 마쳤음
• 해외 경쟁사 대비 국내 고객사 대상으로 신속한 대응과 산업에 특화된 제품 출시가 가능해 빠르게 국산화를 시현하고 있음
• 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스 및 반도체 장비사들로 반도체 산업이 전체 매출액에서 55%를 차지. 반도체 분야는 고객 커스터마이징, 신속한 기술지원이 중요
• 2022년 하반기 삼성전자 P3와 향후 미국 테일러 공장 등 수년간 반도체 투자와 관련하여 지속적인 수혜가 기대
• 2022년 주요 포인트는 전방시장 투자 확대로 안정적인 매출액 성장, 신규 산업 진출 여부
• 22년 예상 매출액 462억원, 영업이익 134억원, PER 14.1배

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