[핫리포트] 1분기 호실적이 기대되는 종목은?

요약

• [피엔에이치테크] 5년 전 덕산의 모습이 보인다 (유안타)
• [LG이노텍] 단연 돋보이는 실적 (하나)
• [골프존] 신규 가맹과 라운드수 사상최대의 콜라보로 또 서프 (SK)

피엔에이치테크(239890), 유안타 - 김광진

• 투자의견 BUY, 목표주가 55,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는 내년 예상 EPS에 Target P/E 30.X 적용
• Target P/E는 덕산네오룩스의 ‘16~’17년 2개년 평균 P/E로 삼성디스플레이 내 역할 확대(M8 R/H, R/P 신규 진입)되며 실적 성장 본격화되던 시기. 당시 주가는 12M FWD P/E 39.X까지 확장
• 피엔에이치테크는 LG디스플레이향 공급확대(WOLED 장수명 B/H, 아이패드 POLED)를 기반으로 올해부터 3년간 CAGR +65%로 성장 전망
• 동사의 장수명 B/H는 지난해까지 스마트 워치용 패널에만 적용. 그러나 올해부터 TV용 WOLED 패널로 적용처 확대
• ‘24년 OLED 아이패드 출시에 따른 POLED 공급 증가 수혜 가능. 12.9’’, 10.9’’ 프로 모델 출시 유력. 900만대 판매 전망(통상 신규 프로 모델 750~950만대 판매). 이는 6’’ 패널 기준 3,600만대 분. 투스택 탠덤 구조까지 고려하면 7,200만대 분에 달함
• 22년 예상 매출액 440억원, 영업이익 90억원, PER 35.1배

LG이노텍(011070), 하나 - 김록호, 김민경

• LG이노텍의 22년 1분기 매출액은 3조 8,775억원(YoY +26%, QoQ -32%), 영업이익은 3,585억원(YoY +3%, QoQ -17%)으로 전망
• 이는 최근에 상향되고 있는 컨센서스를 상회하는 호실적이며, 1분기 기준으로 역대 최대 실적에 해당
• LG이노텍의 22년 상반기 실적 눈높이가 상향. iPhone 13 시리즈와 그 안에서 프로 라인업의 호조가 LG이노텍의 상반기 실적 상향의 주요인
• 2023년에는 폴디드 줌 탑재로 인해 추가적인 판매가격 상승도 가능할 것으로 예상되어 중기 실적 모멘텀도 확보했다는 판단
• LG이노텍에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 480,000원을 유지
• 22년 예상 매출액 17조 4184억원, 영업이익 1조 5621억원, PER 8.45배

골프존(215000), SK - 윤혁진

• 골프존 1 분기 매출액은 1,375 억원(+38.3%YoY, +22.7%QoQ), 영업이익은 421 억원 (+48.0%YoY, +249.9%QoQ), 영업이익률 30.6%로 전년도 3 분기 사상 최대 실적을 또 다시 갱신할 것으로 예상
• 전년도 4 분기에 가맹점 신규 가입을 조절하면서 이연 된 수요가 1 분기에 집중되며 이번 1 분기 신규 가맹점은 140 개로 사상 최대를 기록할 것으로 예상
• 스크린골프 라운드 수는 수도권 영업제한에도 불구하고 사상 최대인 2,150 만 라운드로 추정
• 국내 골프 인구 증가를 방증하듯이 골프존 통합앱 회원수는 2021 년 366 만명으로 2020 년 300 만명 대비 22% 증가
• 2022 년에도 스크린골프 라운드수 호조와 신규 가맹증가(하드웨어 판매 증가), GDR 아카데미 턴어라운드, 해외사업 성장으로 매출과 이익 성장이 지속될 것으로 전망
• 22년 예상 매출액 5102억원, 영업이익 1354억원, PER 10.2배

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