[핫리포트] 향후 수주 증가가 기대되는 곳은?

요약

• [천보] 흔들리지 않는 편안함 (대신)
• [한국자산신탁] 신탁사없이 민간 부동산 공급 가능할까요 (한국투자)
• [인텔리안테크] 10년간의 고성장이 약속된 기업 (하나)

천보(278280), 대신 - 전창현

• 투자의견 매수, 목표주가 390,000원으로 커버리지 개시
• 1Q22 매출액 872억(YoY+78%), 영업이익 169억원(YoY+79%) 전망
• 부문별 매출액은 2차전지소재 654억(YoY+114%), 전자소재 169억원 (YoY+13%)으로 2차전지소재(전해질) 부문이 전체 성장을 견인
• 상반기 차량용 반도체 수급난에도 전장화 비중이 낮은 중국 EV 시장의 상대적 강세가 예상됨에 따라 중국향 매출 비중이 높은 P전해질 (67%)과 F전해질(54%)의 견조한 실적 전망. P전해질 매출액 345억 (YoY+119%), F전해질 124억원(YoY+62%) 예상
• 타이트한 업황과 공격적인 증설로 매년 꾸준한 실적 성장세가 전망. 22년 전반 타이트한 전해질 업황 예상되며 견조한 수요 및 판매량(Q) 증가, 리튬 가격 상승에 따른 판가 이전으로 ASP(P) 상승 예상
• 22년 예상 매출액 3781억원, 영업이익 721억원 PER 53.1배

한국자산신탁(123890), 한국 - 강경태, 장남현

• 대선 이후 민간 주도 방식의 국내 주거용 부동산 공급 기대감이 커지고 있음
• 한국자산신탁은 부동산신탁사. 부동산신탁은 위탁자로부터 부동산을 담보로 맡아 처분하거나(담보신탁), 관리하거나(관리신탁), 등기를 마친 토지를 수탁해 신탁사 주도로 개발(토지신탁)하고 정해진 보수를 취하는 신탁업을 의미
• 한국자산신탁은 국내 14개 부동산신탁사 중 2021년 영업수익 기준 세번째 위치를 점하고 있으며, 100% 자회사인 한국자산캐피탈을 통해 여신전문금융업도 영위
• 2021년말 기준 수수료 약정액 2,264억원 중 1,160억원을 차입형토지신탁이 차지
• 차입형토지신탁이란 위탁자로부터 소유권 이전 받은 토지를 신탁사에서 직접 조달한 건설자금으로 개발하고, 이익을 돌려주는 토지신탁 유형
• 22년 예상 매출액 N/R

인텔리안테크(189300), 하나 - 김규상, 김성호

• 인텔리안테크에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 115,800원을 제시하며 커버리지를 재개
• 인텔리안테크는 주요 중·저궤도 위성 사업자 6개 중 절반인 3개 기업(OneWeb, SES, Telesat)과 안테나 공급 계약을 체결
• 현재 공급계약 체결 여부가 알려지지 않은 3개사(SpaceX, Amazon, iridium)도 그룹의 주요 사업(콘텐츠 플랫폼, 보안, 모빌리티 등)을 지원 및 확대하기 위해 공격적인 위성 프로젝트를 추진 중
• 크루즈 여행 정상화로 주요 크루즈 메이커의 안테나 발주 증가, 저궤도 위성 사업자의 서비스 계획에 따른 저궤도 위성 안테나 공급 본격화가 예상
• 사업부별 매출액은 위성통신 안테나 2,088억원, 해상용 위성방송 수신안테나 114억원, 기타 258억원으로 추정
• 22년 예상 매출액 2460억원, 영업이익 230억원, PER 38.35배

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