[핫리포트] 실적 고성장 기대 중소형주 3선

요약

• [HRS] 원자재 시장의 변동성을 타고 (NH)
• [디케이락] 바르게! 빠르게! 다르게! (신한)
• [피엔에이치테크] 2022년 다시 한번 레벨업, 폭발적 성장 전망 (하나)

HRS(036640), NH - 심의섭, 황지현

• 실리콘 고무 제조 기업. 다품종 소량생산 전략으로 고객사가 요구하는 스펙에 맞춘 빠른 제품 제작을 통해 경쟁력을 확보하였으며, 이에 다양한 산업 분야 및 고객사에 제품 판매 중
• 국내 시장점유율 약 30%로 KCC실리콘과 1,2위를 다투며 국내 시장을 과점하고 있음
• 지난 2/18 중국 국가발전개혁위원회는 대규모 태양광 단지 및 분산형 태양광 발전 촉진 계획을 발표. 중국태양광협회 또한 지난 23일 올해 신규 태 양광 발전시설 규모가 연간 기준 역대 최대에 이를 것으로 전망
• 타이트해 지는 원재료 수급 환경으로 원재료 가격 하락에 따른 판가 인하 압력이 해소됨에 따라 스프레드 재차 확대 및 이에 따른 실적 성장 전망
• 스프레드 확대와 더불어 고마진 제품 mix 확대, CAPA 확장 및 원소재 가공, 고분자 실리콘 소재 생산에 따른 이익률 개선 등으로 향후 실적 성장 지속 전망
• 22년 예상 매출액 1000억원, 영업이익 185억원, PER 8.9배

디케이락(105740), 신한 - 오강호, 심원용

• 산업용 Fittings & Valves 제조 업체. 조선, 해양 플랜트, 원자력, 반 도체 등 다양한 사업군에 적용
• 북미 및 유럽 지역의 MRO 시장 확대, 글로벌 석유 및 가스회사向 EPC 시장 확대에 따른 제품 수요가 늘어날 전망
• 고객 맞춤형 제품 생산으로 기존 제품 대비 높은 수익성이 특징적
• 최근 반도체, 수소 등 사업 분야 다각화를 진행 중. 2022년 해외 피팅, 밸브 매출액은 각각 473억원 (+38% YoY), 197억원(+18% YoY)이 전망
• 최근 원재료 가격 변동은 부담 요인. 다만 가격 급등에 따라 제품 판매 가격 인상도 진행 중. 가격 인상 시 수익성 회복이 가능하며 다변화된 고객사를 구축해 안정적인 매출 성장을 기대
• 22년 예상 매출액 1050억원, 영업이익 136억원, PER 8.7배

피엔에이치테크(239890), 하나 - 김두현, 조정현

• 피엔에이치테크에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 42,000 원을 제시하며 커버리지를 개시
• 모바일향 소재의 경우, 피엔에이치테크는 주요 고객사인 LG디스플레이의 모바일 OLED 향으로 고굴절 CPL을 단독 공급
• 고굴절 CPL은 2021년 하반기부터 본격 양산된 소재로 올해 매출에 온기 반영됨에 따라 큰 폭의 성장이 예상
• OLED TV 향 소재의 경우, 주요 고객사인 LG디스플레이의 올해 OLED TV용 패널 출하량 목표치가 1,000만대로 작년 800만대 출하량을 크게 상회하는 만큼 장수명 블루호스트 공급이 본격화될 것으로 판단
• 22년 예상 매출액 424억원, 영업이익 84억원, PER 28.48배

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