[핫리포트] 사상 최대 실적에 재평가가 기대되는 곳은?

요약

• [PI첨단소재] 판가인상과 원가절감 효과 동시에 진행 중 (BNK)
• [LG이노텍] 역대 최대 실적 달성 전망 (KB)
• [유진테크] 미래 성장을 위한 꾸준한 준비 (하이)

PI첨단소재(178920), BNK - 이민희

• 동사는 IT기기의 필수 소재로 사용되는 PI 필름 및 바니쉬 제조업체로서, 2014년부터 글로벌 PI필름 시장점유율 1위를 유지
• PI 필름 생산능력은 4,500톤이며, 올해 6월부터 8호기, 내년 7월 9호기가 가동하면 5,700톤으로 늘어날 예정
• 2H21부터 전방산업 수요 둔화와 원재료 DMF 가격 급등 영향으로 동사 영업이익률은 하락세를 보이고 있으며, 1Q22 영업이익률도 17.2%(-3.4%pt QoQ)로 낮아질 전망
• 동사는 판가 인상을 진행하고 있는데, 1Q22에는 절반 정도, 2Q22부터 온기로 실적에 반영될 전망. 따라서 동사 영업이익률은 2Q22부터 다시 20%대로 회복될 전망
• 특히 5월부터 DMF 정제 시설이 가동되어 6월부터 원재료비 하락 효과가 본격적으로 나타남에 따라 하반기 수익성 개선이 뚜렷할 전망
• 22년 예상 매출액 3460억원, 영업이익 860억원, PER 19.5배

LG이노텍(011070), KB - 김동원, 유우형, 박주영

• KB증권은 LG이노텍 목표주가 500,000원과 투자의견 Buy를 유지
• LG이노텍이 2024년까지 향후 3년간 역대 최대 실적 달성 가시성이 높아지고 있기 때문
• 최대 규모의 광학솔루션 투자 (1.05조원)가 중장기 성장을 의미하고, 올해와 내년에 이뤄질 전략 고객의 카메라 기능 고도화가 두 자릿수 판가 인상으로 이어져 추가 실적 상향이 가능
• 2022년부터 메타버스 및 자율주행차 핵심부품의 신규 매출 발생이 향후 밸류에이션 재평가 요인으로 작용할 전망
• 1분기 현재 LG이노텍은 전략고객의 부품 수요가 예상을 상회하고 점유율 확대도 지속되고 있어 비수기에 우호적 영업환경이 예상
• 22년 예상 매출액 15조 8020억원, 영업이익 1조 4280억원, PER 7.7배

유진테크(084370), 하이 - 송명섭

• 유진테크의 4Q21 실적은 중국 내 물류, 통관 지연 및 연구개발비 일시 반영에 따라 예상을 하회했으나, 1Q22 에는 사상최대 분기 매출을 갱신하며 대폭 개선될 전망
• 동사에 대한 가장 큰 투자 메리트는 미래 성장을 위한 꾸준한 연구 개발로 중장기 성장의 가시성이 높다는 점
• 동사 1Q22 매출과 영업이익은 전분기 대비 36%, 227% 증가하는 1,044 억원과 318 억원에 달해 사상 최대 분기 실적을 달성할 것으로 예상
• SK 하이닉스가 M16, M15 라인에 대한 DRAM, NAND 투자를 재개함에 따라 기존 Single Type LP CVD, Large Batch Type (이하 LBT) ALD 매출에 더해 Mini Batch Type (이하 MBT) ALD 의 매출이 크게 증가할 전망
• 올해 동사 매출의 특징은 NAND 용 장비의 매출 비중이 20% 이상으로 전년 대비 두배 가량 상승하고, 2 대 고객인 삼성전자향 매출 비중도 40%대 중반 수준으로 전년 대비 10%P 이상 상승할 전망이란 것
• 22년 예상 매출액 4370억원, 영업이익 1260억원, PER 10.2배

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