[핫리포트] 현대차와 다른 기아, 전망치는?

요약

• [유한양행] 전분기 대비 수익성 개선 전망 (하나)
• [덴티스] 투명교정 국내 1위를 꿈꾸는 덴티스 (신한)
• [기아] 올해도 기아의 해 (유진)

유한양행(000100), 하나 - 박재경, 이준호

• 연결 기준 4Q21 매출액은 4,701억원(+1.9% YoY, +4.1% QoQ), 영업이익은 208억원(-23.4% YoY, +219.4% QoQ)을 전망
• 4Q20에는 기술료 수익 약 780 억원이 인식되어 기저가 높은 상황이나 YH25724가 유럽 임 상 1상에 진입에 따른 1,000만달러 수준의 마일스톤 인식과 렉라자, 와이즈바이옴 등 신제품 매출액으로 컨센서스 매출 액 4,601억원, 영업이익 230억원에 부합하는 실적을 기록할 전망
• Lazertinib은 21년 CHRYSALIS-2 study에서 41%의 객관적 반응률(Objective Response Rate, ORR)을 확인하며 FDA 허가 승인 가능성을 확인
• 타그리소의 사례를 참고한다면 올해 해당 결과를 근거로 가속승인 (Accelerated Approval) 신청과 이후 빠른 시장 진입이 기대
• Lazertinib 뿐 아니라 베링거에 기술이전한 YH25724 는 4Q21 유럽 임상 1상에 진입했으며, Gilead에 기술이전한 NASH 후보물질의 경우 올해 중 전임상에 진입하며 개발이 본격화될 예정
• 22년 예상 매출액 1조 9401억원, 영업이익 1088억원, PER 29.84배

덴티스(261200), 신한 - 정민구

• 2022년 교육과 대량 생산설비 구축을 통한 투명교정 신사업 본격화가 예상되며 이에 따른 실적 성장 또한 예상
• 2021년 상반기부터 투 명교정 솔루션 교육을 진행하고 있으며 교육 이수 치과의사 수는 7개 월 만에 300명으로 빠르게 증가 중이다. 2022년 말까지 회원 의사 수 1,000명 모집이 목표
• 또한 투명교정 생산라인 증설로 연간 7,200 케이스(매출액 기준 약 360억원) CAPA를 확보할 전망
• 투명교정 매출액은 2022년 42억원(+50.1% YoY), 투명교정 대량생산 라인이 본격적으로 가동되는 2023년 98억원까지 증가할 전망
• 투명교정 솔루션 납품이 증가할수록 고마진 제품인 레진 및 투명교정장치 매출액 또한 동반 증가. 향후 관련 매출액 비중 증가에 따른 수익성 개선 또한 예상
• 22년 예상 매출액 877억원, 영업이익 91억원, PER 19.4배

기아(000270), 유진 - 이재일

• 동사의 4 분기 실적은 매출액 17.2 조원(+1.6%yoy), 영업이익 1.17 조원(-8.3%yoy), 순이익 1.25 조원(+29.8%yoy)를 기록해 시장 기대치를 하회
• 기아는 2022 년 도매 판매 315 만대(+13.5%yoy), 매출액 83.1 조원(+19.0%yoy), 영업이익 6.5 조원(+27.3%yoy), 영업이익률 7.8%(+0.5%p yoy)를 가이던스로 제시
• 가장 눈에 띄는 점은 2022 년 7.3%의 ASP 인상이 가능할 것으로 전망한 점. 올해 매출 증가의 대부분이 생산 정상화에 좌우되는 현대차와 달리 기아는 믹스 개선을 통해 구조적인 ASP 상승이 가능할 것으로 예상
• 올해 기아가 반도체 공급 차질 영향에 상대적으로 덜 노출되고 목표 수 익률 달성의 가시성이 더 높을 것으로 추론할 수 있는 부분
• 동사는 2021년 기말 배당금을 전년비 3배 증가한 3,000원을 지급하기로 결정함(시가배당률 3.6%)
• 22년 예상 매출액 79조 2550억원, 영업이익 6조 750억원, PER 5.4배

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