[핫리포트] 올해 거침없는 질주가 예상되는 종목들은?

요약

• [코리안리] 손익, 성장, 배당 모두 연이은 개선 전망 (하나)
• [심텍] 4Q 및 22년 실적도 거침없는 질주~ (대신)
• [코윈테크] 2차전지 소재에서부터 장비까지 갖춘 업체 (유안타)

코리안리(003690), 하나 - 이홍재

• 코리안리에 대한 매수 의견 유지하고 목표가는 추정치 조정 등을 반영하여 19,000원으로 상향
• 코로나19 적 립금 중 손보 부문의 경우(250억원 예상) 사고 면책 효력 발 생으로 올해는 축소되고, 생보 부문은 보수적으로 기적립 (550억원 예상)한데다 사망률이 감소하고 있기 때문에 올해 적립금 규모는 감소할 수 밖에 없음
• 최근 10 년 內 글로벌 재보험요율 상승의 시작점이 2011년(자연재해 피해규모 2위), 2017년(자연재해 피해규모 1위)이었다는 점에서 올해 요율 상승 속도가 높아질 가능성도 있음
• 공동재보험수재 시 직접적인 손익 영향은 크지 않지만, 금리부부채를 보유하게 됨으로써 K-ICS 下 지급여력비율이 개선되는 효과가 예상
• 이같이 향상되는 자본 여력은 당연히 배당 성향 등 주주 가치 제고로 이어질 수 있고, 타 보종에 대한 보유 여력 및 투자 자산 유연성 향상에 따라 중장기 손익 증대 가시성이 높아진다고 볼 수 있음
• 22년 예상 매출액 8조 8050억원, 영업이익 3480억원, PER 3.8배

심텍(222800), 대신 - 박강호

• 투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 60,000원 상향(7.1%)
• 올해 매출 증가 속에 MSP 투자 및 고부가 매출 확대로 영업이익률은 14.6%로 최고 전망. FC CSP 시장에서 점유율 증가 속에 중고가 영역으로 이동, 매출(FC CSP / SiP 등)은 2,130억원으로 34%(yoy) 증가하여 전체 성장을 상회
• 믹스 효과로 전사 수익성을 견인. 또한 1,071억원의 신규투자(2022년 1월 21일)로 2022년 4분기에 SiP 매출이 추가되면 FC CSP 계열의 매출 및 비중 확대, 이익률 개선이 진행
• 전사적인 MSAP 관련 매출 비중은 2020년 55%에서 2021년 62%, 2022년 72%, 2023년 78%로 높아져 고부가 중심의 포트폴리오로 전환 과정에 있다고 판단
• 22년 예상 매출액 1조 6110억원, 영업이익 2360억원, PER 7.7배

코윈테크(282880), 유안타 - 안주원

• 코윈테크는 2차전지 주력의 자동화설비 전문 기업이며 전체 매출액에서 2차전지향 매출비중 이 89%에 달함
• 코윈테크 분기별 수주 잔고가 증가하고 있다. 2020년말 기준 305억원이었던 수주 잔고는 2021년 3분기말 기준 808억원이며 자동화설비가 549억원, 탑머티리얼이 260억원
• 국내 주요 거래처들의 공격적인 투자와 2) 2021년부터 본격화되기 시작한 해외 거래처 향 수주도 확대되고 있기 때문
• 현재 해외거래처향 비중은 20% 내외 인 것으로 추정하며 올해에도 늘어날 것으로 예상되는 등 거래처 다변화가 이루어지고 있음
• 2021년 3월에는 2차전지 소재 및 관련 사업을 영위하는 탑머티리얼을 인수하면서 2차전지 토탈 솔루션 제공을 통한 외형 및 이익 확대가 기대
• 탑머티리얼은 양극재, 음극재 등의 원료 가공을 통한 전극을 생산하고 있으며 차세대 양극 소재인 LNMO를 개발 및 LFP 설계 능력도 보유. 현재 소재 매출 규모가 작지만 향후 관련 기술을 기반으로 양산에 따른 매출 확대도 기대
• 22년 예상 매출액 1835억원, 영업이익 189억원, PER 17.7배

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