[핫리포트] 증시 하향세..방어주를 찾아볼까?

요약

• [JYP Ent.] 아티스트 파이프라인 강화 (KB)
• [엔켐] 중장기 Capa 대폭 상향 불가피 (유안타)
• [SK텔레콤] 방어주 역할을 할 때가 왔다 (NH)

JYP ENT.(035900), KB - 이선화

• JYP Ent.에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 65,000원을 유지
• 4분기 JYP Ent.의 연결기준 매출액은 584억원 (+40.1% YoY, +2.0% QoQ), 영업이익은 145억원 (+38.4% YoY, -20.2% QoQ, 영업이익률 24.9%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 168억원을 13.6% 하회할 것으로 전망
• 2022년에는 밀리언 셀러로 등극한 스트레이키즈의 활발한 활동 (국내 2회, 일본 2회 피지컬 앨범 발매 추정)과 함께 리오프닝 관련 트와이스, 2PM, 있지, 니쥬 등 주요 아티스트들의 해외 활동이 외형 성장을 이끌어 갈 것
• 2022년에는 총 3팀의 신규 아티스트가 데뷔하는데, 지난 2021년 12월 엑스디너리 히어로즈가 데뷔하여 공연 중심의 활동을 펼칠 예정이며, 2월에는 블라인드 패키지로 이름을 알린 7인조 걸그룹 엔믹스, 연내 LOUD 프로젝트 보이그룹이 데뷔 예정
• 22년 예상 매출액 2410억원, 영업이익 780억원, PER 55.8배

엔켐(348370), 유안타 - 김광진

• 국내 1위 전해액 업체 엔켐의 적정 시가총액을 3.2조원 수준으로 제시. 이는 동사의 Capa 계획이 대폭 상향되는 ‘25년 예상 실적 기준 P/E Multiple 10.X 수준
• 25년 증설 계획 대폭 상향 전망. 미국 내 수요 증가 때문. 주력 고객사 SK On 증설에 근거. 동사는 SK on 전해액 메인벤더로, 조지아 공장에는 솔벤더로 참여
• 중요한 것은 ‘25년부터 순차 가동될 블루오벌SK 공장. 동사가 F150 라이트닝 단독 전해액 공급사이며, 유휴 부지를 기 확보한 점을 감안하면 메인벤더 지위 유지 가능성 높음
• 다수의 LiPF6 장기 공급계약(최소 3년, 4~5건 추정)을 체결, 국내 전해액 업체들 중 최다. 또한 JV(Shida 합작)설립을 통해 LiPF6 생산 내재화(액상 솔트 10만톤, 용매+LiPF6) 추진 중
• 22년 예상 매출액 5900억원, 영업이익 610억원, PER 34.1배

SK텔레콤(017670), NH - 안재민

• SK텔레콤에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 80,000원 유지. 5G 보급률 증가에 따른 무선 매출과 SK브로드밴드의 실적 성장 등 2022년 통신서비스 업황 양호할 전망. 불안한 주식 시장 상황에서 방어주 역할을 할 것
• 동사는 2023년까지 별도 기준 EBITDA-CAPEX의 30~40%를 배당총액으 로 하는 배당정책을 발표하였음
• 현재 주가 기준 배당수익률은 6.0~7.4%로 배당 주로서 매력 부각될 전망. 참고로 동사는 분기배당 실시 중
• SK텔레콤의 4분기 실적은 매출액 4.47조원(-7.6% y-y, -9.9% q-q), 영업 이익 2,691억원(-17.5% y-y, -32.7% q-q)으로 영업이익은 일회성 인건비 지급으로 기존 추정치 3,662억원과 컨센서스 3,426억원을 하회할 전망
• 22년 예상 매출액 18조 3270억원, 영업이익 1조 6670억원, PER 9.2배

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