[핫리포트] 눈에 띄는 의류업종 목표주가 상향, 종목 전망은?

요약

• [F&F] 중국發 실적 호조세 지속될 전망 (KB)
• [영원무역] 훌륭하다 (메리츠)
• [효성화학] NF3 가격, 고공행진 중 (키움)

F&F(383220), KB - 박신애

• 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 1,250,000원으로 14% 상향
• 4Q21 연결 매출액은 5,414억원 (+57% YoY), 영업이익은 1,592억원 (+121% YoY)을 나타내면서, 매출액과 영업이익이 컨센서스를 각각 4%, 11% 상회할 것으로 예상
• MLB 한국은 ‘순수 내수’ 매출액 552억원 (+20% YoY), 면세 매출액 836억원 (+65% YoY, +24% QoQ)을 달성할 전망
• 디스커버리는 온화한 날씨로 인해 영업 환경이 우호적이지 않았으나, 매출액 2,080억원 (+16% YoY)의 양호한 실적을 나타낼 것으로 예상
• MLB KIDS는 낮은 기저효과 및 중국 자회사향 수출 (내부거래) 증가에 힘입어 매출이 35% 증가한 263억원을 나타낼 전망
• 22년 예상 매출액 1조 9324억원, 영업이익 5493억원, PER 17.1배

영원무역(111770), 메리츠 - 하누리

• 영원무역은 2021년 4분기 매출액 6,022억원(+3.1% YoY; 이하 YoY), 영업이익 812 억원(+67.9%, OPM +5.2%p), 순이익 205억원(+421.6%)을 기록할 전망
• OEM의 강한 성장이 Scott 역기저 부담을 상쇄, 4분기 기준 역대 최고 실적이 기대
• 달러 강세(ASP↑)에 수주 증가(Q↑)가 레버리지 효과를 창출, 영업이익률(17.6%, +7.8%p)이 크게 상승
• 베트남 생산 차질 장기화에 따른 방글라데시(CAPA 비중 80%) 수혜는 덤
• Scott 역기저 부담으로 연결 실적 성장률은 경쟁사 대비 낮으나(2022E 영업이익: 영원 +7.4%, 한세 +40.4%, 화승 +597.7%), 본업 OEM의 투자성은 그 어느 때보다 좋
• 22년 예상 매출액 2조 8560억원, 영업이익 4299억원, PER 8.3배

효성화학(298000), 키움 - 이동욱, 권준수

• 효성화학의 올해 영업이익은 2,575억원으로 작년 대비 40% 이상 증가하며, 증익 기조를 유지할 전망
• 베트남 PP/PDH 증설 효과가 본격적으로 반영되는 가운데, LPG 등 주요 원재료 가격의 안정화가 예상되고, TPA/NF3/폴리케톤 등도 증설 효과 및 수급 여건 개선으로 작년 대비 실적 증가가 예상
• 올해 1월 초순 국내 NF3 수출 판가는 Kg 당 약 $30로 2018년 12월 이후 처음으로 $30대에 근접
• 증 설 완료 후 동사의 NF3 영업가치는 6,000억원을 상회하며, 전사 시가총액의 50%를 상회할 것으로 추정. NF3 가치를 좀 더 공격적으로 반영할 필요가 있어 보임
• 22년 예상 매출액 3조 3154억원, 영업이익 2575억원, PER 7.1배

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