[핫리포트] 잠성실적 발표한 삼성전자와 LG전자의 전망은?

요약

• [삼성전자] 나라 구할 반도체 (DB)
• [LG전자] 2022년 성장은 지속 그리고 저평가 (대신)
• [갤럭시아머니트리] 신사업부문의 성과가 기대되는 ‘22년 (상상인)

삼성전자(005930), DB - 어규진

• 삼성전자의 2021년 4분기 잠정실적은 매출액 76.0조원(+23.5%, YoY/ +2.7%, QoQ), 영업이익 13.8조원(+52.5%, YoY/ -12.8%, QoQ)으로 시장기대치(영업이익 15.0조 원)에 미달
• 정확한 원인은 확정 실적이 발표되어야 확인 가능하겠지만, 연말 특별 상여금을 포함한 일회성 비용 발생이 전 사업부 골고루 발생한 것으로 추정
• 단기적으로 2021년 4분기 메모리 가격의 하락 반전과 2022년 1분기 가격 하락 폭 확대가 예상. 반면 메모리 업체의 낮은 재고 수준과 디지털 시대 개화에 따른 구조적인 메모리 수요 증가로 금번 DRAM가격 하락은 3개 분기 기간 동안 짧고 완만하게 진행 될 전망
• 또한 최근 중국 시안 NAND라인 팹 다운 이슈는 오히려 NAND가격 안정화에 기여할 전망. 결국 2022년 삼성전자의 연간 실적은 매출액 303.3조원(+8.7%), 영업이익 61.2조원 (+18.7%)으로 역대 최대 실적을 달성할 전망
• 22년 예상 매출액 303조 3030억원, 영업이익 61조 2290억원, PER 10.7배

LG전자(066570), 대신 - 박강호

• 2021년 4분기 영업이익(연결)은 6,816억원(-21.1% yoy/ 26.1% qoq)으로 종전 추정(8,050 억원) 및 컨센서스(8,310억원)을 하회
• 계열사의 특별 성과급 반영, 가전(H&A)과 TV(HE) 영 업이익률은 물류비용 상승, 일부 원재료 부담이 가중되면서 추정대비 하락한 것으로 분석. VS부문도 일부 반도체의 공급 차질로 자동차 업체의 생산 감소로 적자지속으로 추정
• 반면에 매출(연결)은 21조원(20.7% yoy/ 11.8% qoq)으로 컨센서스(19.7조원)를 상회, 프리미엄 가전과 LG이노텍의 연결 실적 호조가 기여
• 2021년 및 2022년 주당순이익(EPS)을 종전대비 5.1%, 9.6% 하향, 목표주가도 180,000원 (2022년 EPS x 목표 P/E 10.5배 적용)하향, 투자의견은 매수(BUY)를 유지. 글로벌적으로 물 류비용 증가 부담이 2022년 1분기도 예상되나 포트폴리오 질적인 변화 및 차별적인 성장이 중요
• 2022년 전장(VS) 턴어라운드(영업이익 흑자전환) 및 밸류에이션의 확대는 유효하다고 판 단. 자동차용 반도체 공급 차질은 점차 해소, 전기자동차용 전장부품 매출 증가의 본격화로 2022년 3분기에 손익분기점을 상회하여 2022년 연간으로 흑자전환 예상
• 22년 예상 매출액 76조 9110억원, 영업이익 4조 7010억원, PER 8.0배

갤럭시아머니트리(094480), 상상인 - 이종원, 김준영

• 휴대폰소액결제와 신용카드 결제를 중개하는 전자결제부문과 상품권 및 편의점 결제의 O2O 부문 중심으로 사업을 영위
• 추가적으로 다수의 포인트사들과의 제휴를 통해 각 사의 포인트를 합산하여 현금 혹은 결제수단으로서 온/오프라인상 활용을 가능하게 끔 하는 포인트 교환앱 ‘머니트리’, NFT 마켓플레이스 ‘메타갤럭시아’로 구성된 기타부문(신사업부문)의 성장이 진행
• 지난 3 분기 신용카드 가맹점 확대, 주요 가맹점의 신용카드 비중 증가를 통해 전자결제사업 부문(3Q21 기준 +11% yoy)과 백화점 상품권 판매량 증가, 작년 편의점 결제 출시를 통한 O2O 부문의 성장(+111% yoy)을 보여주며 전년대비 33%의 고성장 시현
• 2년부터는 NFT시장의 성장이 실적으로 반영될 수 있을 것으로 판단. 선확보된 스포츠, 디지털아트/미술, 엔터, 럭셔리 분야의 IP는 마켓플레이스 내 독점적인 NFT 공급을 활성화시킬 것으로 전망
• N차거래, 결제방식 다양화를 통한 본격적인 신사업의 실적 가시화, STO, Defi 등 블록체인 기반의 다양한 사업군으로의 확장 가능성은 ‘22년, ‘23년 동사의 모멘텀이 될 것으로 기대
• 22년 예상 매출액 1090억원, 영업이익 90억원, PER 95.9배

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