[핫리포트] 22년 바이오 기대주 3선

요약

• [보령제약] 신약 파이프라인에서의 성과도 주목 (신한)
• [티움바이오] 2022년 면역항암제, 혈우병치료제 등 본격적 임상 진행 (상상인)
• [동구바이오제약] 탄탄한 본업과 잠재력 높은 신사업에 거는 기대감 (NH)

보령제약(003850), 신한 - 이동건, 장세훈

• 13일 ASH(미국혈액학회)에서 보령제약의 PI3K 감마/델타 및 DNAPK 저해제 BR2002의 임상 1a상 결과를 구두발표
• 효능은 12명 중 1명이 완전관해(CR), 2명이 부분관해(PR)를 나타내 ORR 25%(3/12)를 기록
• PTCL 환자 9명 기준으로는 질병통제율 (DCR) 88.9%(8/9)를 기록. 이후 임상 1b/2상은 2022년 개시될 예정.
• 임상 2상은 희귀질환인 PTCL을 대상으로 진행하기 때문에 2상 종료 후 조건부허가 신청을 통한 빠른 상업화가 예상
• DNA-PK 저해제는 임상 초기 단계지만 독일 머크(M3814)와 아스트라제네카(AZD7648)가 개발 중. 하지만 두 가지 모두를 타겟하는 기전은 BR2002가 유일
• 기존 투자의견 ‘매수’를 유지하며, 목표주가는 Target Multiple 조정을 반영해 기존 1.7만원에서 1.8만원으로 소폭 상향
• 21년 예상 매출액 5803억원, 영업이익 516억원, PER 35.2배

티움바이오(321550), 상상인 - 하태기, 김준영

• 합성의약품으로 자궁내막증치료제(TU2670)가 있음. GnRH(성선자극호르몬) 길항제이며, 2021년 3 분기 현재 유럽 5개국가(우크라이나, 러시아, 이탈리아, 폴란드, 체코)에서 환자 80명 대상으로 임상 2 상이 진행 중이며, 2022년 투여완료 될 것으로 예상
• 면역함암제 TU2218를 개발 중. TU2218은 TGF-β(섬유화인자, 면역억제인자) 와 VEGFR-2(혈 관내피 성장인자수용체)의 이중타겟이 가능. 2022년 4월 미국 암학회에서 전임상 결과 발표하고, 하 반기에는 임상 1a상 결과를 국제 암학회에서 발표할 수 있을 전망
• 혈우병치료제 TU7710도 2022년초 글로벌 임상을 앞두고 있음. 현재 IQVIA를 CRO업체로 선정하여 임상 준비 중
• 임상 진전으로 기업가치가 증가하면서 추가 주가 상승 잠재력은 충분한 것으로 전망
• 21년 예상 매출액 30억원, 영업이익 -260억원, PER N/R

동구바이오제약(006620), NH - 나관준

• 국내 피부과 처방액 시장 점유율 1위 기록. 국내 비뇨기과 처방액 시장 점유율 5위로 도약
• 삶의 질 개선과 관련된 피부과, 비뇨기과 위주의 전문의 약품(ETC) 포트폴리오 구성으로 코로나19 상황에서도 본업 성장세 지속
• 내년부터 신공장 증설 효과 본격화 기대. 2021년 연간 매출액 1,561억원 (+12.1% y-y), 영업이익 87억원(+14.4% y-y, 영업이익률 5.6%) 추정
• 9월 자가지방유래줄기세포(SVF) 추출키트 ‘Smart X’ 전신경화증 수지궤양 적응증 대상 국내 신의료기술평가 인증 완료. 현재 보험급여 등재 심사 진 행 중. 내년 중순 보험급여 등재 여부 결과 발표 예상
• 2022년 유방재건술 및 성형, 당뇨병성 족부궤양, 무릎관절염 등 후속 적응증 임상 종료 및 신 의료기술 등재 신청 기대. 2023년부터 ‘Smart X’ 신사업 매출 본격화 전망
• 21년 예상 매출액 1561억원, 영업이익 87억원, PER 23.8배

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