[핫리포트] 실적 단기 변화 기대 종목은?

요약

• [비에이치] 단기 실적 방향이 바뀐다 (하나)
• [엔씨소프트] 아무리 생각해도 싸다 (한국)
• [드림어스컴퍼니] 메타버스, 꿈을 현실로 만들다 (신한)

비에이치(090460), 하나 - 김록호

• 비에이치의 21년 4분기 매출액은 3,648억원(YoY +57%, QoQ +9%), 영업이익은 448억원(YoY +1,697%, QoQ +3%)으로 전망. 현재 컨센서스를 각각 18%, 28% 상회하는 호실적으로 추정
• 비에이치의 2022년 매출액은 1조 2,304억원, 영업이익은 1,238억원으로 전년대비 각각 23%, 71% 증가할 전망
• 국내 고객사향은 폴더블 스마트폰의 출하량 증가, 북미 고객사향 은 iPhone 프로 라인업의 호조와 경쟁 업체의 사업 정리로 인한 점유율 확대를 통해 가시적인 외형 증가가 가능할 것으로 판단
• 5G 안테나 및 전 기차향 매출액도 전방산업의 수요 증가와 비에이치의 CAPA 증설로 인해 외형 성장에 기여할 것으로 판단
• 비에이치에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를 32,000원으로 상향
• 21년 예상 매출액 9996억원, 영업이익 724억원, PER 13.02배

엔씨소프트((036570), 한국 - 정호윤, 안도영

• 여전히 한국과 대만 등 리니지 IP의 영향력이 큰 핵심 시장에서는 매출순위 1위를 이어가고 있으며 비교적 한국 MMORPG 불모지인 일본에서도 구글플레이 기준 매출순위 23위를 기록 중
• 4분기부터는 리니지W의 흥행을 통한 본격적인 실적 개선이 시작될 전망
• 4Q21과 1Q22의 리니지W의 평균 일매출액을 각각 50.8억원, 35 억원으로 추정하고 있으며 이에 따라 영업이익은 각각 2,636억원(+68.2%YoY), 3,014억원(+431.3%YoY)로 추정
• 엔씨소프트에 대해 투자의견 매수를 유지하며 목표주가를 1,070,000원으로 기존 대비 16.3% 상향
• 21년 예상 매출액 2조 3600억원, 영업이익 5290억원, PER 29.4배

드림어스컴퍼니(060570), 신한 - 심원용, 이병화

• 2018년 출시된 FLO 초기 진입 비용이 일단락돼 연간 영업이익 턴어라운드가 유력
• FLO는 플랫폼 전략을 이어갈 전망. 2021년 메이크어스, 스튜디오 돌핀, FNC인베스트먼트 투자 등을 통해 콘텐츠 저변을 넓혔음. 크리 에이터를 활용한 자체 오디오 서비스 출시 등 고객 서비스 다양화도 긍정적
• 플랫폼의 수익화 모델은 메타버스와 NFT로 확장될 수 있음. 메타버스 시장의 핵심은 얼라이언스. SK텔레콤의 메타버스 플랫폼 ‘이프랜 드(ifland)’, 팬덤 서비스 운영사와의 협업을 발표
• 2021년은 매출액 2,464억원(+8.8% YoY), 영업이익 50억원(흑전)이 예상. 순이익은 상환전환우선주 평가손실로 적자를 기록하겠으나 전년대비 적자폭 축소가 예상
• 21년 예상 매출액 2464억원, 영업이익 50억원, PER N/R

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