[핫리포트] 기대치 상회에 목표주가가 더 오른 곳은?

요약

• [솔루스첨단소재] 유럽에서 미국까지 전기차 모멘텀 강화 (유진)
• [리노공업] 좋을 것이라 전망했는데 더 좋았던 실적 (하나)
• [대덕전자] 비메모리 매출 증가, 4분기, 2022년 더 좋다 (대신)

솔루스첨단소재(336370), 유진 - 한병화

• 유럽의 전기차 배터리용 전지박 공장이 본격 가동되면서 기존 고객 이외에 많은 업체들과 공급 계약을 진행. 2 년간의 테스트를 거쳐 글로벌 전기차 업체에게 직접 공급하는 계약을 한 것으로 파악
• 동사의 3 분기 매출액과 영업이익은 각각 1,045 억원, 38 억원으로 매출액은 전년대비 41% 고 성장했으나 영업이익은 49% 감소
• 전지박 생산라인이 본격 가동되면서 고정비의 증가로 비용은 증가하지만, 초기 수율이 낮기 때문에 손실이 지속되고 있기 때문. 향후에는 손실 폭은 분기마다 점진적으로 줄 어들면서, 내년 하반기부터는 손익분기점을 돌파할 것으로 판단
• 2022년 매출액과 영업이익은 각각 5,900 억원, 547억원으로 올 해 대비 51%, 498% 증가할 것으로 추정
• 북미 전지박 공장은 2024 년 하반기부터 생산을 시작할 예정
• 21년 예상 매출액 3912억원, 영업이익 910억원, PER 20493.1배

리노공업(058470), 하나 - 김경민, 변운지

• 반도체와 인쇄회로기판의 테스트용 부품을 공급하는 리노공업의 목표주가를 210,000원에서 230,000원으로 상향 조정
• 3분기 실적은 매출 769억 원, 영업이익 321억 원으로 컨센서스(매출 725억 원, 영업이익 295억 원) 를 가볍게 뛰어넘었음
• 리노공업의 매출이 예상을 웃돌며 지난해 같은 기간보다 레벨업되는 이유는 반도체가 탑재되는 기기가 모바일 위주에서 이제는 모바일 중심으로 형성되는 에코 시스템으로 확장되고 있기 때문
• 반도체 공급망에서 신제품 칩에 대한 수요가 늘어나면 일반적으로 반도체 설계 자동화(EDA, Electronic Design Automation) 기업이나 위탁·제조(파운 드리) 기업의 실적이 성장. 이와 마찬가지로 반도체 테 스트용 소켓과 핀을 공급하는 리노공업이 수혜
• 21년 예상 매출액 2756억원, 영업이익 1154, PER 26.78배

대덕전자(353200), 대신 - 박강호

• 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표주가 27,000원 상향(12.5%
• 021년 3분기 영업이익(연결)은 257억원(연결, 233.2% yoy / 93.3% qoq)으로 종전 추정치 (214억원) 상회. 매출 2,557억원(2.7% yoy / 10.8% qoq)으로 추정치 상회
• 영업이익은 2022년 54% 증가(yoy) 추정. 비메모리 대표 제품인 FC BGA 매출 증가로 반도체 기판의 영업이익률이 개선. 반도체 기판의 성장 축이 메모리에서 비메모리로 이동
• 특히 성장 분야인 FC BGA에 집중 투자, 전장분야에서 선제적인 브랜드를 구축으로 판단. 기존의 메모리 기판도 칩 사이즈 확대, DDR5 전환 등 감안하면 공급보다 수요 증가가 높으며, 평균공급단 가 상승으로 2022년 호황 분위기가 지속 전망
• 21년 예상 매출액 9810억원, 740억원, PER 15.8배

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