[핫리포트] 모멘텀 강화로 저평가가 해소되어야 할 곳은?

요약

• [솔루스첨단소재] 시가총액 Gap 축소 필요 (유안타)
• [고려아연] 아연 가격 강세 이어질 전망 (NH)
• [엔지켐생명과학] 긍정적 2상 결과에 코로나 CMO까지 (신한)

솔루스첨단소재(336370), 유안타 - 김광진

• 3Q21 예상실적은 매출액 1,149억원(+25% QoQ), 영업이익 126억원(+511% QoQ) 전망. 주력 고객사의 배터리 리콜 이슈로 전지박 출하 일부 지연 되었으나 그로 인한 매출 이연은 크지는 않을 것으로 추정
• 3Q 전지박 부문 매출은 184억원(+172% QoQ)으로 전분기 대비 가파른 성장 기대. 헝가리 1공장 가동률 상승 효과로 적자폭 큰 폭 축소 예상. 4Q21 가동률 추가 상승 예상되며, 전지박 부문 분기 첫 흑자 달성 가능할 것으로 판단
• 연내 미국 진출 구체화 전망. 동사의 초기 미국 진출 규모는 4~6만톤 수준으로 추정되며 ‘24년말까지 양산 준비를 마칠 예정. 미국 진출을 반영할 경우 동사의 ‘24년말 기준 전지박 Capa는 기존 10만톤에서 14만톤 으로 확대됨(헝가리 3단계 포함, 미국 4만톤 가정)
• 목표주가를 기존 6.6만원에서 11만원으로 +67% 상향 조정
• 21년 예상 매출액 4253억원, 영업이익 304억원, PER 117.9배

고려아연(010130), NH - 변종만

• 목표주가를 기존 495,000원에서 710,000원 으로 상향하며, 투자의견을 Buy로 상향
• 아연 가격의 강세가 예상되는 가운데, 2차전지 소재사업 진출도 주가에는 긍정적. 다만, 전구체사업의 경우 그 규모나 공장 건설 등에 대한 구체적인 내용이 아직은 알려진 바는 없음
• 2021년 3분기 연결실적으로 매출액 2조4,225억원(+22.6% y-y, +2.0% q-q), 영업이익 2,553억원(-4.5% y-y, -6.5% q-q), 지배주주순이익 1,796억원(+6.9% y-y, -7.3% q-q)을 예상
• 최근 급등한 아연 가격과 원화 약세의 영향은 4분기 실적에 반영될 것. 4분기 연결영업이익으로 3,022억원(+15.5% y-y, +18.4% q-q)을 예상. 양호한 실적은 2022년에도 이어질 전망
• 21년 예상 매출액 9조 6480억원, 영업이익 1조 1010억원, PER 14.7배

엔지켐생명과학(183490), 신한 - 이동건, 장세훈

• 주력 파이프라인인 PETA 면역조절제 EC-18은 First in Class 신약 후보물질로 현재 CRIOM, CIN, NASH, 면역항암제 병용요법 등 다수의 적응증으로 개발 중
• 19일 엔지켐생명과학은 CRIOM 글로벌 임상 2상 탑라인 결과를 발표
• 현재 CRIOM 대상 개발이 이뤄지고 있는 경쟁사들의 파이프라인과 비교하더라도 유효성 및 투약 편의성 측면에서 높은 경쟁력을 확보
• 이번 임상 2상 결과를 통해 FDA BTD 신청이 예상되며 2021년 말~2022년 초 BTD 지정과 함께 글로벌 제약사향 기술이전 모멘텀 역시 본격화될 전망
• 향후 Zydus 코로나19 백신 CMO 사업 본격화까지 기대 되는 만큼 CMO 사업을 통한 유의미한 수익 창출도 가능하다. 재평 가가 필요한 시점으로 판단
• 21년 예상 매출액 Not rate

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