[핫리포트] 대세는 규제 프리, 건설주도?

요약

• [한라] 자기주식 취득과 소각의 의미 (현대차)
• [금호건설] 공항과 공공주택 수혜주 (신한)
• [호전실업] 3분기 폭증하는 실적, 2022년에도 지속 성장 (대신)

한라(014790), 현대차 - 김승준

• 한라 기존 투자의견 BUY를 유지하며, 목표주가는 기존 7,000원에서 28.6% 상승한 9,000원으로 상향
• 한라는 상환우선주로 인해 오버행 이슈가 존재했었음. 모기업 한라홀딩스가 보유. 전환조건은 발행일로부터 9년 경과후 1년내 1:5 비율로 보통주 전환 가능이라, 2023년 4월에 전량 전환될 가능성이 높았음. 주식 전환에 따른 희석우려가 밸류에이션 할인의 요인이었음
• 3,000억원 규모의 상환우선주를 모두 매입 및 소각하려면 긴 시간이 필요하지만, 중단기적으로 오버행 이슈는 해소
• 3Q21 매출액 3,389억원(-13.5%yoy), 영업이익 204억원(-36.3%yoy)로 추정
• 21년 예상 매출액 1조 370억원, 영업이익 640억원, PER 3.3배

금호건설(002990), 신한 - 김현욱, 강윤구

• 동사는 공항 건설에 강점을 갖음. 2007년 무안공항을 턴키로 완공했 고, 해외 공사도 다수 수행. 2017년 신공항인 흑산 공항도 컨소시엄으로 수주
• 신공항 건설 계획들이 여전히 지연되고 있으나 국토부는 제6 차 계획안 초안과 국회에 제출한 2022년 예산에 신공항 건설을 포함. 공항 투자가 본격화되면 그 수혜가 가장 클 건설사
• 2018년 2,600세대, 2019년 5,256세대, 2020년 4,170세대를 분양. 착공 현장 증가를 통한 실적 개선이 하반기에도 이어질 전망
• 정부의 주택공급 정책으로 공공주택 발주 증가가 예상되는 상황에서 수주 확대가 기대
• 21년 예상 매출액 2조 1022억원, 영업이익 1364억원, PER 3.8배

호전실업(111110), 대신 - 이새롬, 한경래

• 경제 재개로 기존 주요 고객사 공급 물량 및 신규 거래처 동반 증가. 신규 거래처 19년 17개 → 20년 20개 → 21년 23개 전망. 2020 년 이후 주요 신규 바이어: 룰루레몬, 안다르, 카트만두(뉴질랜드 1 위 아웃도어), 올버즈(친환경 소재 유명 브랜드) 등
• 3분기 최성수기 진입, 3분기 매출액 1,180억원(+25.6% YoY, +121.4% QoQ), 영업이익 191억원(+177.1% YoY, 흑전 QoQ) 전망
• 과거 4분기 비수기로 영업 적자 기록했으나 올해 4분기는 BEP 이상 가능
• 21년 예상 매출액 3198억원, 영업이익 169억원, PER 9.0배

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