[핫리포트] 변화가 시작될 곳은?

요약

• [하나마이크론] 좀 복잡하긴 해도, 진짜 좋아집니다 (한국)
• [LIG넥스원] 완벽한 수주 환경 장기간의 성장 지속 전망 (NH)
• [OCI] 변화의 시작, Re-rating (대신)

하나마이크론(067310), 한국 - 임예림

• 목표주가를 24,000원으로 41% 상향. 2022년 지배주주지분 BPS 추정치를 18% 상향했고, 목표 PBR을 3배에서 3.5배로 높여 적용
• 올해부터 투자 증대가 외형 성장과 실적 개선으로 이어지는 초입에 들어섰기 때문. 올해 별도 영업이익률은 2014년 이후 처음으로 5%를 상회하고(대손 환입이 있던 2017년 제외), 테스 트 매출 비중이 높아지며 내년 영업이익률은 7.7%로 추가 상승할 전망
• 전일(8월 25일) 1,500억원 규모의 비메모리 테스트 신규시설투자를 공시. 삼성전자의 비메모리 후공정 외주 확대에 따른 것. 이번 증설을 통해 발생할 내년 신규 테스트 매출액은 연간 493억원, 영업이익은 91억원으로 1분기부터 매출에 기여할 전망
• 21년 예상 매출액 6500억원, 영업이익 930억원, PER 21.9배

LIG넥스원(079550), NH - 최진명, 윤유동

• 목표주가를 52,000원에서 67,000원으로 상향
• 신규 무기체계 출시가 2년 주기로 반복될 예정으로, 이에 따른 양산 계약 수주 및 매출액 확대 전망
• 2023년 고고도 방공무기체계(L-SAM), 2025년 신형 항공전자장비(KF-21 적용), 2028년 장거리 공대지 미사일, 2030년 차세대 근접방어체계(CIWS-II) 출시가 예정됨에 따라 성장을 장기간 유지 할 수 있는 사업구조를 확보
• 미사일 사거리를 확대하고, 남중국해 분쟁 개입을 선언한 정부 정책을 감안 할 때, 추가적인 국방비 확대 예상. LIG넥스원은 미사일 및 해군용 통신 및 레이더 분야의 우수 기업으로 관련된 직접 수혜가 발생할 전망
• 21년 예상 매출액 1조 8400억원, 영업이익 1010억원, PER 15.7배

OCI(010060), 대신 - 한상원

• 투자의견 매수 유지, 목표주가 215,000원으로 7.5% 상향
• 포스코케미칼과의 합작사인 피앤오케미칼(OCI 지분율 49%, 지분법 자회사)을 통해 2차전지 음극재 관련 소재 사업 진출을 발표
• 양사가 지분율에 따라 총 745억원을 투자하여 흑연계 음극재 코팅에 사용되는 고연화점 피치(높은 녹는점)의 생산능력을 1.5만톤/년 규모 확보할 계획
• 흑연계 음극재 내에서도 인조흑연에 더 많은 양이 사용되기 때문에 향후 천연 흑연 대비 인조흑연의 비중 확대에 따라 동반 수요 성장이 예상되는 제품
• 폴리실리콘 가격은 우려와 달리 7월 말 이후 재차 반등, 대규모 웨이퍼 증설에 따른 견조한 수요를 감안하면 당분간 높은 수준에서 유지 가능할 전망. 높아진 이익 규모에도 불구하고 실적 둔화에 대한 과도한 우려가 반영되며 주가는 2022년 예상 실적 기준 PER 4배 수준에 불과한 저평가 국면에 진입

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