[핫리포트] 좋은 실적에 목표주가도 상향!

요약

• [아프리카TV] 디지털 광고 플랫폼으로 진화 중 (신한)
• [이녹스첨단소재] OLED가 견인한 서프라이즈 (미래에셋)
• [제일기획] 이렇게까지 좋을 줄이야 (대신)

아프리카TV(067160), 신한 - 이문종

• 매출액과 영업이익은 각각(이하 QoQ) 650억원(+6.7%), 215억 원(+9.8%)을 기록. 영업이익 컨센서스(208억원)를 소폭 상회
• 플랫폼서비스 매출은 506억원으로 전분기대비 0.4% 감소. 전분기 높은 성장(1Q21 +13.5%)에 따른 기저가 존재. 결제 유저 수는 2% 감소했으나 40년 4분기 대비로는 높은 수준이며 ARPPU +3% QoQ, +24% YoY 증가
• 광고 매출 증가가 지속되고 광고주 저변이 확대됨에 따라 디지털광고 플랫폼으로 인정받는 구간. 별풍선에 집중된 매출과 성장이 밸류에이션 관점에서 할인 요인이었다면 디지털 광고 플랫폼으로의 변신은 밸류에이션 할증 요인
• AAM 도입 이후 4개월 만에 광고 단가가 수 배 증가. 하반기에도 데이터 최적화를 통한 광고 효율 향상과 솔루션 고도화, 인벤토리 확장이 지속될 전망. 9월에는 실시간 방송 내 중간광고도 도입된다. 2021년 광고 매출은 584억원(+98.9%) 으로 전망
• 21년 예상 매출액 2745억원, 영업이익 882억원, PER 21.4배

이녹스첨단소재(272290), 미래에셋 - 김철중

• 2분기 매출액 1,084억원(+47% YoY), 영업이익 199억원(+185% YoY) 기록
• 본격적인 성수기 진입 전임에도 불구 전분기 대비 영업이익률 큰 폭 개선되며 분기 기준 최대 매출액, 영업이익 기록. 사업부문 별 매출액은 FPCB 161억(-3% QoQ), Smartflex 223억원(+40% QoQ), 반도체 소재 96억원(+4% QoQ), OLED 소재 603억원(+11% QoQ)
• 2분기 실적에서 주목할 점은 WOLED 매출 증가에 따른 전사 수익성 개선 부분. 견조한 OLED TV 패널 수요에 따라 동사 WOLED 소재 라인 가동률 상승 지속
• 3분기부터 일부 고객사 향으로 소폭의 판가 인상 진행될 것으로 예상하며, 이를 통해 상대적으로 부진했던 FPCB 사업부의 매출액 및 수익성 회복 될 것으로 전망. OLED 소재 매출 및 영업이익 비중 상승 본격화. 21년 OLED 소재 매출 및 영업이익 비중 50% 후반 대에 육박할 것으로 전망
• 21년 예상 매출액 4440억원, 영업이익 760억원, PER 11.1배

제일기획(030000), 대신 - 김회재, 이지은

• 매출액 3.2천억원(+20% yoy, +17% qoq), OP 721억원(+34% yoy, +76% qoq) 달성. GP(매출액)와 OP(영업이익) 모두 당사 추정 상회. 제일기획의 실적은 4분기 > 2분기 > 3분기 > 1분기 의 계절성을 보이는데, OP 721억원은 2분기 뿐만 아니라 전분기 통틀어서 최고
• 본사는 주요 광고주의 휴대폰 및 가전 마케팅 대행이 지속적으로 증가하면서 12년 이후 최고의 성장률 달성. 해외는 유럽, 중남미 등 1분기 기준 역성장인 지역들도 2분기부터는 순성장 달성하면서 중동을 제외한 모든 지역에서 성장
• 제일기획의 호실적 달성에는 시장 흐름에 맞는 빠른 디지털 전환도 큰 역할. 2분기 디지털 비중은 49%로 20년말 대비 6%p 증가. 언택트 환경이 지속되면서 디지털 마케팅에 대한 관심이 지속적으로 증가하는 수요를 충분히 수용 중
• 21년 예상 매출액 1조 2630억원, 영업이익 2460억원, PER 16.6배

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