[핫리포트] 예상보다 빠른 성장에 목표주가 상향

요약

• [한온시스템] 아 열받네 (한국투자)
• [라온테크] 반도체용 로봇 국산화로 성장성 부각 (대신)
• [이녹스첨단소재] 예상보다 빠른 OLED 비중 상승, 목표주가 상향 (미래에셋)

한온시스템(018880), 한국투자 - 김진우, 김유희

• 실내에서 배터리로 확장된 공조의 영역은 이제 모터, 반도체, 충전까지 넓어지는 중. 즉 전기차와 자율주행 등 미래차 영역 전반에서 열 관리의 역할이 더 커지고 있음
• 이에 따라 차량 원가 내 공조 부품의 가격은 꾸준히 상승 중. 실제로 공조모듈(HVAC: Heating, Ventilation, and Air Conditioning)의 가격은 2021년 1분기 기준으로 2016년 대비 7.9% 상승했고, 압축기(Compressor)의 가격도 7.1% 상승
• 수익성도 높게 유지될 전망. 중요도가 커졌지만 검증된 제품을 공급할 수 있는 업체는 여전히 적기 때문
• 21년 예상 매출액 7조 9190억원, 영업이익 5560억원, PER 22.1배

라온테크(232690), 대신 - 김한룡

• 라온테크는 산업용 로봇 전문 기업으로 반도체, 제약/바이오 공정에서 사용되는 로봇을 제조. 이 중 반도체 웨이퍼 이송 모듈이 핵심 매출원 (매출 비중 82%)
• 동사의 1차 고객사는 반도체 장비회사. ’21년 1분기 기준 고객사별 매출 비중은 주성엔지니어링 47%, 테스 40%, 세메스 5%, 원익IPS 3% 등으로 구성되어 있으며 최종 고객사 기준 매출 비중은 SK하이닉스 49%, 삼성전자 35% 수준
• 진공 Backbone의 핵심인 진공로봇의 경우, 국내에서 이를 상용화한 업체는 동사가 유일. 반도체 장비 국산화 확대 움직임에 따라 최종 고객사 내 점유율 확대가 가능할 전망
• 코넥스 상장 기업으로, 6월 중 코스닥 이전상장 예정
• 21년 예상 매출액 404억원, 영업이익 68억원, PER 11.1~13.8배

이녹스첨단소재(272290), 미래에셋 - 김철중

• 21년 OLED 소재 매출액 + 18% 상향 조정: 고객사 신규 라인 조기 가동 효과
• 21년 스마트플렉스 매출액 + 19% 상향 조정: 폴더블 관련 신제품 매출 증가 본격화
• 향후 점진적인 멀티플 리레이팅이 예상되는데, 이는 전방 성장이 더딘 스마트폰 부품에서 벗어나, 성장성이 높은 OLED와 폴더블의 매출, 이익 비중 상승 때문
• 2분기 매출액 1,132억원(+18% QoQ), 영업이익 156억원(+15% QoQ) 예상. OLED 매출 비중 상승 본격화, OLED 공정 소재 매출 비중 60%, 저평가 영역 탈피 필요
• 21년 예상 매출액 4536억원, 영업이익 684억원, PER 10.9배

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