[핫리포트] 현재 주가는 바닥, 하반기 상승 기대

요약

• [테크윙] 할 말이 참 많았던 NDR (DB)
• [강원랜드] 코로나 이슈 vs. 규제 완화 (신한)
• [제이콘텐트리] 성장 사다리는 튼튼하다 (키움)

테크윙(089030), DB - 어규진

1) 2분기 실적도 기대하세요

• 테크윙의 2020년 2분기 실적은 매출액 618억원(+9.8%, YoY / +14.4%, QoQ), 영업이익 118억원(+21.6%, YoY/ +22.1%, QoQ)으로 COVID-19로 인한 글로벌 수요 둔화에도 호실적이 지속될 전망
• COVID-19 영향이 본격화된 3월 이후 셋업이 일부 지연 된 SoC 핸들러 장비의 매출 인식이 발생하며 비메모리향 매출이 증가하는 가운데, 데이터센터향 메모리 수요 강세에 따른 메모리 핸들러 및 Module/ SSD 공정용 핸들러 공급이 증가할 것으로 기대되기 때문

2) 2021년, 빨리 와라

• 2021년은 SK하이닉스의 M16라인을 포함한 메모리 업체들의 신규 투자 증가와 중국 메모리 업체의 본격 투자에 따른 메모리 핸들러 출하가 증가
• 신규로 진입한 SSD 번인 테스트용 챔버, 소터 및 핸들러의 글로벌 메모리 업체향 수주 확보로 연간 매출액 3,720억원(+59.2%), 영업이익 776(+73.2%)의 최대 실적이 기대

3) 투자의견 매수 유지, 목표주가 25,000원으로 상향

• 최근 글로벌 경기 둔화 우려감에 따른 동사의 단기 주가 급등이 다소 부담되는 상황임은 분명
• 다만 메모리 핸들러 공급 증가 및 SSD 번인 테스트용 장비의 성공적인 수주 가능성, 그리고 DDR5 적용에 따른 동사의 C.O.K 공급 증가 등은 2020년을 시작으로 중장기로 지속되며 안정적인 실적 성장이 기대
• 이에 현 주가에서 동사에 대해 매수 추천

강원랜드(035250), 신한 - 성준원

1) 카지노업 재허가 조건 변경(규제 완화) vs. 코로나19 이슈

• 최근 정부는 3년마다 하던 카지노업 재허가 조건의 일부를 변경(2020년 12월까지 적용. 12월에는 2021~2023년에 적용되는 새로운 조건을 제시). 이번에 변경된 조건은 일반 테이블 160대에 베팅 리밋 높은 20대를 추가한 180대 허가, 영업시간 18시간에서 20시간으로 증가 등 두가지
• 현재는 200개 테이블 중에서 VIP 테이블 20개만 영업하고 있고 일반 테이블 180개는 영업 중지 상태. 규제가 완화되어서 매출이 일부 올라갈 여지가 있기는 함
• 5월 25일부터 일반 테이블 영업이 단계적으로 허용되면 코로나19 이슈로 인해 테이블 가동률은 과거의 150~200% 수준에서 30~40%로 낮아지게 되었음. 기존에는 테이블당 6~7명(100%)이 앉아서 게임을 했고 사이드베팅으로 5~6 명이 추가로 참여해 12~13명(200%)이 게임을 했었음
• 향후에는 참여자간 ‘거리두기’를 시행하면서 앉아있는 3~4명만 게임을 할 수 있게 될 전망. Slot 머신도 1,360대가 있으나 50~70% 정도만 부분적으로 가동될 가능성이 높음

2) 연결 영업이익 2020년 -1,500억원, 2021년 3,811억원 전망

• 코로나19 이슈가 해결되기 전까지는 ‘거리두기’ 정책 때문에 낮은 가동률은 어쩔 수 없음
• 2020년 분기별 연결 영업이익은 1분기 -1,868억원(기록), 2분기 -222 억원, 3분기 420억원(-69.8% YoY), 4분기 165억원(-74.3% YoY) 등으로 추정
• 연간 영업이익은 2020년 -1,500억원, 2021년 3,811억원으로 전망

3) 목표주가 29,000원으로 7.4% 상향, 투자의견 ‘매수; 유지

• 목표주가를 27,000원에서 29,000원으로 상향. 실적 개선 및 규제 완화 때문은 아님
• 2020년 실적이 폐광기금 이슈 때문에 적자가 되어버려서 실적 계산 시점을 2021년으로 바꾸었음
• 목표주가는 2021년 연결 EPS 1,445원에 Target PER 20배(규제가 강화되기 이전인 12~16년 평균 PER)를 적용. 2020년 3분기부터 흑자 기조를 이어가면서 점진적 주가 상승을 기대

제이콘텐트리(036420), 키움 - 이남수

1) 시청률 갱신, 한번 더 !!!

• 최근 종영한 ‘부부의 세계’가 ‘스카이 캐슬’의 케이블 TV 시청률 갱신. 이를 통해 JTBC만의 채널 이미지도 강화되어 가는 과정
• 동사는 방송 콘텐츠의 투자부터 제작, 방송, 유통까지 연결되는 일원화된 프로세스를 가지고 있어 캡티브 채널을 바탕으로 슬롯 확보에 유리. 작년 자회사가 넷플릭스와 3년간 콘텐츠 공급 계약을 체결하며 글로벌 OTT의 콘텐츠 확보 경쟁에 유리한 위치를 차지한 것으로 판단
• 이는 2분기 이후 캡티브 드라마 채널의 추가와 더불어 실적 개선에 주 요인으로 작용할 것이라 전망

2) 영화, 이보다 더 나쁠 순 없다

• 코로나19로 인하여 사회적 거리 두기가 진행되며 모든 상영관의 불이 꺼졌음. 하지만 2억명을 넘는 국내 영화 수요는 코로나19 이후에도 국민 여가 상품으로의 경쟁력은 확실히 확보할 것으로 판단
• 수도권 중심의 출점 전략이 높은 트래픽을 발생시켜 이익률 개선에 긍정적이고, 대행 구조 간소화 등을 통한 광고 부문의 선전도 기대되는 것은 고무적
• 생활 방역으로 전환하며 극장에 대한 심리적 거리감 해소가 빠르게 진행되어 하반기 실적 개선을 도모할 것으로 전망

3) 투자의견 BUY, 목표주가 43,500원

• 2020년 연결매출액 5,991억원(YoY +8.1%), 영업이익 341억 원(YoY -3.8%)을 달성할 것으로 전망
• 방송부문은 넷플릭스향 공급과 신설된 수목 드라마 슬롯이 주요 실적 요인으로 작용할 것으로 보임
• 코로나19로 인한 영화부문의 실적 개선 시점이 불확실 하지만 재상영이 시작된 후 빠른 속도로 트래픽을 증가시킬 것으로 판단. 목표주가는 부문별 가치합산 방식에 의해 43,500원으로 산정하고 커버리지를 개시

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>