[핫! 리포트] 2020년 실적 기대주

요약

• [HSD 엔진] LNG 운반선과 추진선, 모두 수혜
• [CJ프레시웨이] 2020년에도 영업이익 +31.6% 성장 전망
• [위지윅스튜디오] 2세대 스튜디오가 갈 길을 제시하다!

HSD 엔진(082740), 하이 - 최광식

1) 흑자전환, 그리고 이제 완연한 흑자 지속할 것

• 올해 3분기 영업이익 6억원(영업이익률 0.4%)로 8개 분기만에 흑자전환에 성공
• 이는 환효과와 함께 악성 물량 소진 후 ASP(평균판매단가)가 오른 물량이 투입되었기 때문
• 올해 4분기에는 수익성이 1% 안팎으로 추가 개선되고, 2020년에도 매출과 이익 성장세가 확산될 것(영업이익률 2.9% 예상)

2) LNG 운반선 싸이클의 수혜: 비싸고 많이 남는 D/F 엔진

• 동사는 이미 2010년부터 LNG선에 장착되는 ME-GI, XDF 의 D/F 엔진을 제작해왔음
• D/F 엔진은 디젤 엔진보다 ASP 가 20%~30% 높고, 수익성은 당연히 더 높음
• 2018년 한국 조선사들의 LNG선 수주는 무려 61 척[SHI + DSME 36 척]이었고, 2019년 현재까지도 40척[SHI + DSME 28 척]으로 호황기를 달리고 있음
• 1.5 년~2 년 정도의 리드타임을 따라 D/F 엔진 매출은 늘 수 밖에 없음

3) 현대와 대우가 합치기 전에, 충분히 트레이딩의 시간이 있음

• 목표주가를 타겟 PBR(주가순자산배수) 0.9배에서 5,800원을 제시하며 커버리지를 재개

CJ프레시웨이(051500),한화 - 남성현 

1) 2020년에도 차별적 성장 가능할 전망

• 2019년 연간으로 반영된 축산물재고손실에 대한 기저가 존재하고(약 90억 원), CJ제일제당 공급물량 증가에 따른 성장과 경쟁업체 감소에 따른 점유율 확대
• 외식산업 프랜차이즈 비중 증가에 따른 공급시장 확대, 전방산업 성장에 따른 수혜가 예상되기 때문
• 2020년 동사의 연결기준 매출액은 3조 3,142억 원(전년동기대비 +7.6%), 영업이익은 823억 원(전년동기대비 +31.6%)으로 추정

2) 실적 펀더멘탈이 강해지는 이유는 구조적인 부분

• 올해 반영될 영업외손실이 지속될 가능성은 낮아보이고, 일부 경쟁사들의 영업망 축소가 이루어지고 있으며, 음식점 및 주점 숫자가 지속적으로 증가하고 있음
• 즉, 영업외비용은 단발성일 가능성이 높고, 영업실적이 개선되는 이유는 구조적인 현상
• 이러한 실적 펀더멘탈 강화는 CK준공이 이루어지면 수익성 개선 및 단체급식 사업부 경쟁력 확대에도 기여할 전망
• 중장기적으로 차별적인 실적 성장이 가능한 이유

3) 투자의견 BUY와 목표주가 5만원 유지

• 동사에 있어서 최적의 영업환경이 도래하고 있다는 판단
• 기업가치가 실적에 수렴한다는 점에서 향후 상승여력은 매우 높을 전망

위지윅스튜디오(299900), IBK -  박용희

1)지분 확보와 협업으로 2세대 스튜디오 방향 제시

• 웹툰/웹소설/게임에서 검증된 IP를 가진 회사와 VFX 기술에서 독점적인 기술력이 있는 동사가 협의체를 구성하여 2세대 스튜디오의 갈 길을 제시할 예정
• 종합스튜디오가 되기 위한 1)드라마제작사 지분 인수(래몽래인, 에이스토리), 2)예능 제작사 지분 인수(이미지 나인컴즈)로 라인업 강화
• 또한 전시/광고 사업 강화를 위해 1)밴드앤링크 설립, 2)M&A를 통한 추가 지분 투자를 계획 중에 있는 것으로 파악
• 마지막으로 IP 기반 비즈니스 강화를 위한 신규 스튜디오 설립으로 귀결될 전망
• 확장된 플랫폼에 기반해 프로젝트성 사업에 SI/FI로 참여하여, 현금창출 및 주주이익 극대화에 노력할 전망

2) 2020년 실적 개선 전망

• 내년 매출과 영업이익은 각각 500억원(+39.0% YoY), 100억원(+67% YoY) 전망
• VFX와 뉴미디어부문 매출은 각각 340억원(+31% YoY), 160억원(+60% YoY) 예상

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>