[핫! 리포트] 증권사가 새롭게 주목한 곳은?

요약

• [SBS] 체질 개선에는 진통이 따르는 법이다
• [켐트로닉스] 무선충전은 시작일 뿐, 보여줄 건 더 많다(전장, 폴더블, 자율주행)
• [본느] 미국 화장품 구독형 이커머스 시대 수혜주

SBS(034120), 부국 - 이준규

1) 2분기는 광고성수기에 힘입어 분기실적 흑자전환 기대 

• 2분기 매출액 2,501억원(-6.1%, YoY), 영업이익 33억원(흑자전환 YoY)으로 추정
• 광고성수기 진입에 따른 광고매출 증가가 실적개선에 크게 기여할 것으로 예상
• 특히 4월, 5월과 같은 광고판매 추세가 6월까지 지속된다고 하면 광고 판매율 40%대 회복도 가능할 것으로 판단

2) 하반기 OTT향 판권판매 및 광고매출 증가로 실적 정상화 유력

• 2019년 예상 매출액 9,105억원(-0.4%, YoY), 영업이익 146억원(+186.3 YoY)으로 추정 
• 예능 프로그램 슬롯 증가와 흥행력 높은 예능 프로그램 방영 재개로 광고매출 증가가 유력
• 하반기 OTT(푹수수, 넷플릭스 등)향 콘텐츠 판매량도 증가할 가능성이 높기 때문

3) 중장기적으로 호재 많음

• 현재 드라마 전문 제작사 출범은 노조와 갈등 문제가 있으나 착실히 준비되는 중
• 그리고 평창올림픽의 사례를 볼 때 2020년 도쿄 올림픽 역시 흥행가능성이 높으며 지상파 중간광고 허용, 재송신 수수료 협상 등 아직 결과가 불확실하나 실적에 기폭제가 될 만한 호재들이 많이 존재
• 목표주가 27,000원, 투자의견 Buy를 제시하며 커버리지 시작

켐트로닉스(089010), 하나금융투자 - 김두현, 이정기, 황성환

1) 무선충전 사업부, 2019년 매출 531억원 → 2020년 1400억(YoY, +263%) 전망

• 켐트로닉스의 무선충전 사업부는 사업을 전개한지 10년이 지났는데 이번 삼성전기 무선충전 사업부 인수를 통해 수신·송신 토탈 솔루션 제공이 가능해짐
• 기존 삼성전기 무선충전 사업부가 매출액 1300억원에 달했던 사업부인 만큼 사업부 이전에 따른 폭발적인 성장을 예상

2) 2019년 매출액 4,176억원(+23.8%, YoY), 영업이익 197억원(+109.2%, YoY)으로 추정

• 삼성의 갤럭시 A시리즈 판매 호조와 중국 스마트폰 업체들의 OLED 채택 증가에 따른 TG(Thin Glass)사업부의 턴어라운드
• 삼성 QLED TV 판매량 증가에 따른 전자부품 매출 증가에 기인
• TG공정은 지난 몇 년간 산업 구조조정으로 현재 켐트로닉스와 경쟁사 2곳이 양분하고 있음
• 2017년 매출액 414억원을 저점으로 2018년 481억원, 올해 669억원이 예상되어 완전한 턴어라운드에 성공 할 것으로 보임
• 전자부품은 삼성전자 TV PBA 부품에서 독보적인 위치를 유지하고 있고, QLED 판매량 증가에 따른 LD LED Plate Board 수요 증가로 안정적인 성장세가 예상

3) 투자의견 BUY, 목표주가 15,800원으로 커버리지 개시

• 고성장이 기대되는 다양한 모멘텀(QLED, 무선충전, 전장, 폴더블, 자율주행) 보유
• 하반기 시작으로 매년 구체화되는 모습 보여줄 것으로 예상

본느(226340), 유화 - 홍종모

1) ODM에서 브랜드까지 보유한 화장품 업체

• 본느는 색조화장품 ODM 사업으로 시작
• 2012년에는 메이크업 브랜드인 터치인솔(Touch in SOL)을 런칭하면서 브랜드 사업에진출했으며, 현재 총 6개 브랜드를 운영하고 있음
• 또한 북미·유럽에서 중동, 아시아까지 시장이 다변화되어 안정적인 성장이 가능

2) 구독형 이커머스 시장 진출, 하반기부터 본격 시작

• 본느는 북미 최대 구독형 이커머스 업체인 Boxycharm향 본격진출을 앞두고 있음
• 하반기 3차 계약 물량은 1분기 진행한 1~2차 계약 대비 물량으로만 2배에 달하며, 여기에 가격 상승까지 더해질 것
• 구독형 이커머스는 구독자 확보를 위해 시장 트렌드에 맞는 참신한 화장품 브랜드가 필요, 제품 기획력이 증명된, 소비자 반응 레퍼런스를 가진 브랜드라면 중소형 브랜드라도 대규모 매출이 가능
• 중간유통이 없고, 마케팅비를 제품가격에 쓸 수 있으며, 수요예측이 쉬워 생산비용도 낮은 구독 서비스 특성 상 수익성 역시 높음

3) 투자의견 BUY, 목표주가 6,300원으로 커버리지 개시

• 올해 예상 매출 450억원(+54.0%, YoY) 영업이익 105억원(+205.9%, YoY)
• 매출성장에 따른 영업 레버리지 효과에 하반기엔 브랜드 런칭 관련 일회성비용이 제거된다는 점을 감안하면 추가적인 영업이익률 상승도 기대

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