[핫! 리포트] 클래시스, 목표가 67% 상향 조정

요약

• [클래시스] ‘슈링크’의 위력을 보여준 어닝 서프라이즈
• [신세계] 실적 개선과 주가 재평가
• [다나와] 1Q19 Review: OP +35.7% YoY

클래시스(214150), 하나금융투자 - 이정기, 안주원, 연정훈

1) 1분기 실적은 매출액 162억원(+64.7% YoY)과 영업이익 74억원(+188.3 YoY)으로 당사 추정치를 크게 상회하는 어닝 서프라이즈를 시현

• 클래시스 부문 슈링크 판매 호조로 전년동기 대비 28.4% 증가한 70억원을 시현
• 클루덤 부문은 바디전용 HIFU 의료기기 울핏 판매 호조로 1분기 매출액 20억원(+100.9% YoY)을 기록하며 큰 폭으로 성장
• 소모품 부문은 시술가격 하락에 따른 슈링크 시술 대중화로 회전율이 동반 높아지며 1분기 매출액은 67억원(+115.6% YoY)으로 높은 성장세를 기록

2) 2019년 연간 매출액 651억원(+37.1% YoY) 및 영업이익 289억원(+65.2% YoY)으로 추정

• 2019년 2분기 클라투 알파 출시와 슈링크 판매 호조로 클래시스 부문 매출액은 전년대비 13.4% 성장한 284억원으로 전망
• 소모품 매출액은 272억원(+73.3% YoY)으로 고성장세을 유지할 것으로 예상
• 전체 매출내 소모품 비중 확대가 전사 이익률 개선으로 직결되는 만큼 소모품 비중 확대됨에 따라 높은 영업이익률을 기록할 것으로 전망

3) 투자의견은 BUY 유지, 목표주가는 기존 9,500원에서 15,900원으로 67.4% 상향

• 클래시스의 슈링크는 인위적 삽입술에 비해 부작용이 적어 대중화가 빠르게 진행되고 있으며, 슈링크 시술 가격하락에 따른 시술건수 급증으로 소모품 구매량도 동반 증가하고 있음
• 대중화에 따른 슈링크 의료기기 보급확대와 소모품 매출이 동반 확대되며 실적 증가 가속 구간에 진입했다고 판단

신세계(004170), 현대차 - 박종렬 

1) 1분기 연결기준 총매출액 2조 3,053억원 (YoY 15.0%), 매출액 1조 5,180억원 (YoY 38.6%), 영업이익 1,100억원 (YoY -2.9%) 기록

• 당초 당사 및 컨센서스를 상회하는 양호한 실적 달성
• 연결자회사인 신세계인터내셔날, 센트럴시티, 대구신세계 등의 실적 개선 때문

2) 양호한 1분기 실적을 반영해 올해 연간 수익예상을 상향 조정

• 기존 전망치 대비 영업이익을 8.4% 상향
• 신규 면세점의 적자 폭이 당초 예상보다는 양호한 편
• 이는 규모의 경제효과가 일정 부분 발생하고 있는 것으로 판단
• 별도 및 종속법인은 올해도 양호한 실적이 지속 가능할 것

3) 수익예상 상향과 함께 목표주가를 320,000원에서 400,000원으로 상향 조정

• 최근 주가 하락으로 2019년 기준 PER(주가수익비율), PBR(주가순자산비율)은 각각 9.7배, 0.7배 수준으로 valuation 부담은 크지 않음
• 향후 면세점 실적 개선 폭에 따라 주가재평가가 좌우될 것

다나와(119860), 이베스트투자 - 정홍식

1) 1분기 매출액(별도) 154억원(+15.3% yoy, 연결 Sales +23.2% yoy), 영업이익(연결) 73억원(+35.7% yoy, 별도 영업이익률 46.9%)을 기록

• 이는 기존 영업이익 추정치 58억원 대비 +26.6% 상회한 수준으로 분기 최대 실적
• 고객층 다각화에 따른 명절특수효과, 공기청정기 등의 히트상품 온라인 쇼핑 증가 등 전반적인 가격비교 사이트 수요 증가, 그리고 계열사 다나와컴퓨터 + 늑대와여우컴퓨터 + 디피지존 합산 1분기 순이익 1억원 수준으로 턴어라운드 성공에 기인한 것으로 보임
• 이번 1분기 실적의 중요한 점은 추세적인 성장성이 유지되고 있다는 것

2) 투자의견 매수 유지, 목표주가는 25,000원에서 30,000원으로 상향

• 1분기 기대치 이상의 실적, 이를 반영한 2019년 순이익 추정치 상향, 추세적인 성장성이 유지되고 있기 때문

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