[핫! 리포트] 두 가지 매력 보유한 곳은?

요약

• [한국가스공사] 2019년 안정적인 실적과 배당매력
• [제이콘텐트리] 성장의 신호탄을 쏘아 올리다
• [디아이씨] 미세먼지와 전기트럭

한국가스공사(036460), 신한금융투자 - 허민호, 이진명

1) 4분기 매출액 7조 6290억원(YoY +16%), 영업이익 4703억원(YoY +4%) 기록

• 부문별 영업이익은 가스도매 4167억원(YoY +7%), 자원개발 581억원(YoY -28%)를 기록
• 가스도매 부문은 적정투자보수 증가, 판매량 증가에 따른 운전자금 증가분 정산 등이 반영
• 자원개발 부문의 부진은 CLNG의 실적개선에도 주바이르, 바드라 석유 광구 투자비회수 감소 영향 때문
• 또한 사이프러스 9공구 손상차손 883억원(잔여 장부가 251억원)이 영업외손익으로 발생

2) 올해 일부 광구 흑자전환으로 매출 성장 예상

• 올해 매출액 26조 57770억원(YoY +1%), 영업이익은 1.32조원(YoY +3%)으로 전망
• 가스도매 부문은 1.06조원(YoY +0.2%)으로 전년과 유사한 수준 예상
• 유가는 전년대비 낮아진 상황이지만 실적에 반영되는 유가는 3~6개월 후행하기 때문에 전년과 유사할 전망
• 자원개발 부문은 2660억원(YoY +18%)로 턴어라운드 기대
• 주바이르, 미얀마 가스전, CLNG 증산, Prelude 2분기 판매본격화 등으로 매출 성장세 예상
• 특히 Prelude는 생산이 정상화되는 3분기 이후 흑자전환 기대

3) 목표주가 63000원으로 하향하나 배당수익률 3.8% 기대

• 목표주가는 실적 전망치 하향 조정을 반영해 63000원(-10%)으로 하향
• 2018년 주당 배당금은 1360억원(배당수익률 2.8%, 배당성향 41%)로 발표
• 2019년 자원개발, 세제 등으로 1100억원 이상 환입 예상
• 올해 별도기준 순이익은 4334억원으로 전년과 유사한 배당성향 41% 기대
• 이에 따라 주당 배당금 1920억원(배당수익률 3.8%)으로 배당매력이 존재해 주가 하방경직성 예상

제이콘텐트리(036420), 한국투자 - 최민하

1) 제작사 인수로 콘텐츠 사업 성장 가속화

• 제이콘텐트리는 작년 유상증자 자금을 활용해 2월 28일 필름몬스터(드라마/영화 제작사)를 인수 공시
• 콘텐츠 제작 경쟁력을 높히고 타 채널로의 콘텐츠 공급도 점진적으로 늘려갈 전망

2) 영화사업 바닥 딛고 턴어라운드

• 자회사 메가박스를 통해 멀티플렉스, 영화 투자·배급 사업 영위
• 경쟁사(CJ CGV) 대비 선방했으나 작년 박스오피스 시장 부진과 최저임금 인상 영향으로 성과 저조
• 올해는 박스오피스 시장 턴어라운드와 투자 배급 사업 확대로 이익 증가 예상
• 이를 발판으로 메가박스 상장이 추진중으로 자회사 가치 부각 기대

3) 투자의견 매수, 목표주가 6800원 유지

• 목표주가 6800원은 SOTP(가치합산방식)으로 방송부문(7650억원), 영화부문(3260억원) 등으로 산출
• 콘텐츠 사업 확대와 영화 사업의 이익 턴어라운드로 기업가치 재평가 가능성
• 제작사 인수를 신호탄으로 콘텐츠 제작 역량을 강화해 매출 성장 예상
• 중국향 구작 드라마 판매가 작년 하반기부터 재개됐으며 신작 판매 본격화시 해외매출 증대 기대

디아이씨(092200), IBK - 이상현

1) 전기트럭 보조금 시장 개화

• 국내 전기트럭 시장이 본격 개화될 전망
• 노후디젤차량의 미세먼지 절감 대책이 강화되는 가운데 올해 전기트럭 보조금 예산이 1000대 물량 배정
• 친환경차 보급정책에 따라 전기트럭은 영업용 노란색(거래가 2000~2500만원)이 아닌 하얀색 번호판 장착이 가능해지면서 가격 메리트 증대
• 정부 보조금 예산 1000대 물량 중 환경부가 전국 17개 지자체 대상으로 수요조사
• 정부 집계에 따르면 대구 450대, 서울 445대, 인천 50대, 부산 20대, 광주 20대, 전북 15대 배정 예상

2) 자회사 제인모터스를 통해 올해 3월부터 판매 예상

• 가장 활용도가 높은 1톤 전기트럭 출시를 앞두고 있는 업체는 제인모터스(디아이씨 지분 100% 자회사), 파워프라자, 현대차 등
• 인증을 가장 먼저 취득한 제인모터스가 3월말 쯤 물류 관련업체(택배, 유통, 3자배송사)에 인도를 시작할 것으로 예상
• 판매가는 5000만원 중후반대로 예상되는데 환경부와 지자체 보조금을 감안시 절반 가량에 구입 가능할 것으로 기대

3) 현대차 판매량 턴어라운드 등으로 실적 성장 기대
2018년 실적은 매출액 5784억원(YoY -9%), 영업이익 255억원(YoY -21%)으로 부진

• 현대차 그룹 판매부진과 중국 대일기배 7속DCT 설비투자에 따른 비용부담 발생 때문
• 올해는 현대차 판매량 증가에 따른 부품 수주 증가와 중국법인 흑자전환 예상
• 이에 따라 자회사 실적 개선 등으로 2019년 실적은 매출액 6000억원(YoY +4%), 영업이익 300억원(YoY +17%)으로 전망

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