[핫! 리포트] 우려 해소 기대되는 곳은?

요약

• [넷마블] 블소 모바일부터 강력한 모멘텀 시작
• [호텔신라] 2분기 높아진 기대치를 충족시킬 것
• [포스코강판] 환율 상승과 제품 가격 인상: 우려 해소 국면

넷마블(251270), IBK투자 - 이승훈

1) 2분기 실적 컨센서스 하회 전망

• 2분기 매출액 5,344억원(-1.1%, YoY), 영업이익 860억원(-18.2%, YoY)을 기록할 것으로 추정
• 컨센서스 대비 각각 -6.2%, -8.9% 하회하는 수치
• 모바일게임 ‘해리포터:호그와트미스테리’(젬시티 개발)가 글로벌 시장에 서 흥행했으나 예상보다 매출이 빠르게 하락, ‘리니지2:레볼루션’의 중국 출시가 지연되면서 시장 기대치를 하회
• 영업이익 역시 ‘해리포터’(글로벌), ‘퍼스트본’(글로벌), ‘테리아사가’(일본) 등 다수의 신작 게임들이 출시되면서 광고선전비가 증가하고 인건비가 상승하면서 컨센서스에 미치지 못할 것으로 추정

2) 강력한 모멘텀 지속: 신작 출시, 중국 진출, 대형 M&A

• 우선 3분기 중으로 ‘블레이드앤소울:레볼루션’이 출시될 예정이기 때문에 사전예약과 출시일정이 확정되면 시장의 관심이 더욱 커질 것으로 전망
•  ‘리니지2:레볼루션’의 중국 진출 시 흥행 기대감이 아직 유효
• ‘빅히트엔터테인먼트’ 지분 인수 이후 대형 M&A에 대한 기대감이 지속될 것으로 판단

3) 목표주가 186,000원 제시, 상승여력 24.0%

• ‘블레이드앤소울:레볼루션’ 모바일의 사전예약과 출시시기가 확정되면 단기간 모멘텀이 강하게 반응할 것으로 판단
• 국내 게임사 가운데 모멘텀이 가장 강하기 때문에 게임 산업 내 Top Pick으로 제시

호텔신라(008770), 한화투자 - 남성현

1) 2분기 실적은 시장 기대치 충족시킬 것으로 예상

• 2분기 매출액 1조 1,188억원(+32.0%,YoY), 영업이익 588억원(+241.5%,YoY)에 달할 것으로 추정
• 면세점산업이 빠르게 성장하고 있고, 높은 시장지배력을 바탕으로 점유율 유지가 이루어지고 있으며, 지난해 같은 기간 대비 알선수수료 하락에 따른 효과가 기대되기 때문

2) 하반기 실적 성장 문제없다

• 상반기 외국인 인당 매출액 수준이 지난해 하반기를 넘어서고 있고, 3월부터 외국인 방문객수가 증가로 전환하였으며, 3분기까지 알선수수료에 대한 기저가 존재하며, 해외공항 면세점 수익성 개선이 기대되기 때문
• 다만, 하반기 경쟁사 신규사이트 오픈과 일부사업자 프로모션에 따라 알선수수료는 상반기 대비 다소 높아질 전망
• 하지만 관련폭은 크지 않을 것으로 예상, 높아진 성장성을 훼손할 수준은 아니라 판단

3) 투자의견 Buy, 목표주가 129,000원 제시

• 면세점 실적 빠른 회복으로 인한 실적 추정치 상향으로 투자의견을 기존 Hold에서 BUY로, 목표주가를 129,000원으로 상향

포스코강판(058430), 하이투자 - 김윤상

1) 하반기, Roll-Margin 확대를 통한 실적 개선 국면

• POSCO의 가격 인상 동참으로 3분기 내수 판매 가격 인상 가능성이 높아짐
• 원/달러 환율 상승에 따른 수출 마진 개선, 참고로 원/달러 환율 10원 상승시 포스코강판 분기 영업이익은 약 10억원 증가
• 제품 가격 상승에도, 포스코강판의 하반기 원료(Full-Hard, 미소둔 강판)가격은 상대적으로 '안정적' 흐름을 보일 것
• 4분기에는 6만톤 규모의 CCL(컬러강판라인) 가동

2) EU 세이프 가드 영향: 크게 우려할 바 없음

• 쿼터(과거 평균 판매량의 약 75% 내외) 내 수출은 전혀 문제가 없는데다, 타 지역으로의 판매처 변화가 진행되고 있기 때문
• '연 3만톤 내외' 미국向 관세율 인하(기존 29% → 8%)에 따른 마진율 확대 또한 세이프 가드 부과 영향(쿼터 초과 물량에 25% 관세 부과) 상당 흡수할 것

3) 투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 제시

• 투자의견을 Hold에서 Buy로 변경하고, 수익 예상 변경을 반영해 목표주가를 기존 29,000원에서 32,000원으로 상향 조정
• 높은 배당 수익률, 설비 투자 종료로 향후 배당 증가 가능성이 높아진 점 역시 주목

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