[핫! 리포트] 실적 시즌 본격화 전에 매수해야 되는 기업은?

요약

• [GS건설] 실적시즌이여 어서오라
• [현대리바트] 2분기 우려를 씻어낼 것
• [포스코강판] 반격의 포문을 열다

GS건설(006360), 하나금융투자 - 채상욱, 윤승현

1) 2018년 2분기 매출액 3.17조원(+6%, YoY), 영업이익은 2,027억원(+136%, YoY) 전망

• 2015년 분양한 주택자체사업 분양의 효과를 2018년까지 보고 있음
• 2016년 이후부터는 도급분양이 늘고 있어 현 수준의 이익이 장기화 될 가능성이 상당히 높음
• 실적시즌마다 주가 강세가 기대되는 이유

2) 4분기부터 베트남 사업 개시로 해외모멘텀도 확보

• GS건설은 과거 베트남 프로젝트의 공사비 대신 대물로 2개의 토지를 넘겨받은 지역과, 2억불가량 투자하여 호치민 남부방향 총 106만평의 나베(Nhabe)신도시를 매입하면서 베트남 비즈니스에 대한 잠재력이 있어왔음
• 3.3m2당 약 20만원에 매수한 이 부지의 미래가치는 비유하자면 서울시-성남시와 유사한 구도여서 현지 디벨로퍼들에게도 인기가 높을수 밖에 없음

3) 하반기 Top pick, 실적시즌 전에는 반드시 사자

• GS건설은 특별한 대북 모멘텀 없이도 1분기 서프라이즈한 실적발표와 장기 전망이 양호하면서 주가가 견조하게 버티고 있음
• 연말기준 PER(주가수익비율)은 5.0배로 이익의 창출력이 높음
• 목표주가 7만원으로 Top pick 추천

현대리바트 (079430), 한화투자 - 남성현

1) 2분기 실적 성장은 무난할 전망

• 2분기 매출액과 영업이익은 각각 3,401억원(+75.0%, YoY), 152억원(+29.1%, YoY) 추정
• 빌트인가구 공급물량 증가가 이어질 것으로 예상하고, 인테리어 제휴점 증가로 인한 효과와, 1분기 부담으로 작용했던 광고비 금액 감소, 1분기 대비 영업인력 증가로 인한 부담이 낮아질 것으로 판단되기 때문
• 현대H&S 합병으로 인한 효과도 예상

2) 장기적으로 주방용가구 영업실적 기여는 더욱 커질 전망

• 영업인력 충원으로 인해 제휴점이 확대되고 있고(2017년말 800개 → 2018년말 1,300개 예상), 외형확대가 지속되고 있어 사업 안정화 단계로 진입하고 있다는 판단
• 동 영업망을 바탕으로 추가적인 라인업을 구축할 것으로 보여 주방용가구 성장이 가지는 의미는 큼, 이에 대한 시너지효과를 발현하기 위해 현대H&S 인테리어 자재 사업을 이미 시작
• 상품소싱과 시공 그리고 영업망까지 구축하고 있어 장기적으로 토탈인테리어 시장에서 의미있는 점유율 확보가 가능할 전망

3) 저점에서 매수할 기회

• 투자의견 BUY와 목표주가 35,000원 유지
• 1분기 실적은 비용증가로 기대치를 충족하지 못하였지만, 2분기부터 실적 성장 전망에 따라 긍정적인 시각을 제시

포스코강판(058430), 한국투자 - 최문선

1) 뚜렷해진 냉연 가격 인상 

• 동부제철 다음달 16일부터 냉연 전제품에 대하여 톤당 4만원의 가격 인상 발표, 동국제강도 시장상황에 따라 톤당 3만~5만원의 인상을 할 것이라고 밝힘
• 국내 냉연 스프레드가 역대 최저 수준까지 축소된 상황에서 중국 냉연 가격 상승으로 중국 냉연 스프레드는 확대, 중국산 냉연의 국내 유입량 감소
• 국내산 냉연 몸값이 오를 수밖에 없는 상황

2) 2분기 연결 영업이익 59억원(+371% QoQ, +210% YoY)으로 대폭 증가 예상

• 제품 가격이 소폭 인상되면서 톤당 영업이익이 1분기 0.6만원에서 2.7만원으로 증가한 것으로 추정
• 미얀마에 소재한 자회사도 가동률이 상승한 것으로 파악되어 흑자 기조가 이어질 것으로 추산
• 이번 인상이 성공하면 2018년 연간 연결 영업이익 246억원 달성은 무난

3) 저평가에 배당까지, 목표주가 30,000원 유지 

• 2018년 실적 전망 기준 PER(주가수익비율)이 5.6배에 불과
• ROE(자기자본이익률)가 10%로 예상되는데 PBR(주가순자산배수)은 0.5배
• 2018년 주당배당금이 750원으로 추정되고 배당수익률은 3.6%로 예상

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