[핫! 리포트] 증권사에서 새롭게 주목한 곳은?

요약

• [삼성에스디에스] 기술 진화에 따른 최대 수혜 기업
• [한국경제TV] OP +81.6%, 9년만의 개인투자자 시대의 수혜주
• [승일] 2분기 역대 최고실적 기대!

삼성에스디에스(018260), 한화 - 김소혜

1) 클라우드 매니지드(Managed) 서비스에 주목

• 삼성에스디에스는 ‘시스템 통합(SI)’에서 ‘클라우드 서비스 통합(CSI)’ 기업으로의 변화에 주력
• 국내 클라우드 시장은 이미 해외 퍼블릭 클라우드 사업자들에게 잠식되어 있는 상황이지만, 앞으로는 다수의 기업이 퍼블릭 클라우드와 기존 레거시 시스템 혹은 프라이빗 클라우드를 함께 활용할 것으로 전망
• 이런 추세를 감안할 때 이를 통합 관리하는 매니지드 서비스 수요가 늘어날 것으로 기대, 이에 따라 국내 서비스 환경과 해외 퍼블릭 클라우드 서비스에 대한 이해도가 가장 높은 삼성에스디에스 수혜 예상

2) 2018년 매출액 10.2조원, 영업이익 8654억원 전망

• 삼성전자의 설비 증설에 따라 IT서비스의 매출 증가가 지속되고, 전략사업의 고성장세를 감안하면 10%대의 매출액 성장은 충분히 달성 가능하다고 판단
• 4대 전략사업으로 내세우고 있는 Analytics, 클라우드, 솔루션, 스마트팩토리 등과 관련된 매출 비중은 전사 매출액 대비 11%까지 확대
• 4가지의 전략 사업이 개별 비즈니스 형태가 아니라 통합 플랫폼화를 완성시켜 준다는 측면에서 향후 높은 성장을 지속해 나갈 것으로 기대

3) 투자의견 BUY, 목표주가 30만원 신규 제시

• 목표주가는 부분가치합산 방식(SOTP)을 통해 산출
• 삼성에스디에스의 사업 부문은 IT서비스와 물류BPO로 구성되는데 이 사업 부문의 가치를 각각 18.1조원과 2.3조원으로 산정, 여기에 순현금을 합산한 기업가치를 기반으로 산출

승일(049830), 하나금융투자 - 이정기, 김두현, 서상덕

1) 안정적 캐시카우인 본업 + 중국向 에어졸 수요 급증

• 승일은 에어졸과 일반관 부문에서 주로 OEM(주문자상표부착생산) 주문을 받아 다양한 제품을 생산 및 공급
• 에어졸 부문에서 관계사인 태양과 함께 국내 시장점유율 1위(시장점유율 약 66%)를 꾸준히 유지, 일반관 부문에서도 안정적인 수요처를 기반으로 연평균 매출액 1,300억원대의 꾸준한 실적 유지
• 중국의 소득수준 증가로 다른 용도의 에어졸에 비해 고마진(약 10%대 추정)인 화장품용 에어졸 상품의 지속적인 수요 증대 기대

2) 2018년 매출액 1,826억원(+34.4%, YoY), 영업이익 97억원(+156.6%, YoY) 전망

• 중국 시장에서 썬스프레이 등 화장품용 에어졸의 수요 급증으로 OEM 물량이 증가하며 올해 1분기 에어졸 부문 매출액 284억원(+18.5%, YoY)을 시작으로 계절적 성수기인 2분기 매출액은 428억원(+37.1%, YoY) 전망
• 주 52시간 근무제 도입 및 석판 가격 상승에 따른 비용부담에도 마진율 10%대의 화장품용 에어졸 수요 증가로 큰 폭의 실적 개선 기대
• 또한 완제품부터 Dome, Bottom, Valve 등 에어졸 전분야의 생산기술을 바탕으로 기존 OEM 방식에서 ODM(제조자개발생산) 방식으로의 전환을 통한 수익성 개선노력은 추가적인 성장동력이 될 것으로 예상

3) 투자의견 BUY, 목표주가 20,400원으로 커버리지 개시

• 승일의 에어졸 사업부문에서 중국向 수요 증가 및 사업의 계절성으로 2분기 역대 최고 실적을 견인할 것으로 전망
• 매출 확대에 따른 이익개선 효과로 영업이익률도 개선될 것으로 전망

한국경제TV(039340), 유화 - 홍종모

1) 주가지수 상승으로 인한 개인투자자 유입으로 실적 상승

• 2017년말 이후 주가지수가 상승하면서 거래대금도 사상 최고치 행진을 기록하고 있음
• 특히 대형주가 정체되고 단기 트레이딩에 적합한 테마주 장세가 지속되면서 기관과 외국인의 거래는 잠잠한 반면, 시장에서 떨어져 있던 개인투자자 거래대금이 폭발적인 증가세를 보이고 있음
• 전문성이 부족한 개인투자자들이 투자하기에는 여전히 쉽지 않은 시장, 이들을 위한 증권정보 시장의 성장이 기대되는 시점
• 한국경제TV는 증권방송 중 최고의 시청점유율,  이를 기반으로 한 인터넷 서비스 ‘와우넷’ 역시 전체 회원수 90만, 연 유료결제 회원수 9만명을 기록하는 국내 최대 증권정보 플랫폼

2) 2분기 이후에도 성장 예상

• 한국경제TV는 과거 주가지수가 상승하는 국면에서 계단식 실적성장을 보임
• 2분기도 거래대금은 최고치를 유지하고 있으며 이는 3개월 후행하여 2~4분기 실적 성장으로 이어질 것으로 예상
• 여기에 더해 모바일 서비스가 시장에 정착하면서 고객층이 확대되고, 1분기에 발생한 일회성 감소요인도 해소되면서 매출과 수익성 모두 상승 기대

3) 투자의견 BUY, 목표주가 6,000원으로 커버리지 개시

• 2018년 예상 매출 820억원(+26.5%, YoY), 영업이익 165억원(+81.6%, YoY)
• 매크로 변수와 서비스 확대로 인한 시장성장과 동사의 시장 내 위치, 현금성자산 및 부동산가치 등을 고려하면 이 같은 밸류에이션은 보수적인 수준이라 판단하며, 향후 실적이 가시화되면 업데이트 예정

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