[여의도의 아침] 6월 17일 리포트 요약

요약

• [대원제약] 2분기도 호실적 예상
• [미래컴퍼니] 중국을 평정한 Edge Grinder 최강자
• [보령제약] 상품매출 증가, 카나브 가치 상승 전망

대원제약(003220), 신한금융-이지용

1) 2분기 실적 개선 기대

• 2분기 매출액 522억(전년비 +20%), 영업이익 49억(+21%) 예상
• 지난해 2분기 평균 기온이 이례적으로 높아 호흡기 관련 품목 판매 부진
• 올해 2분기는 평균 기온이 앚아 호흡기 제품(코대원포르테 등)의 특수가 기대됨
• 지난해 3분기부터 판매 시작한 에스원엠프(역류성식도염 치료제) 매출 추가 반영 기대

2) 올해 실적 성장 지속할 것

• 올해 매출액 2,100억(전년비 +15%), 영업이익 215억(+21%) 기대
• 제품인 코대원포르테(진해거담제), 에스원엠프 등의 호조 예상
• 하반기 5개의 신제품 출시로 70억 가량의 추가 매출 가능
• 단, 메르스 사태 장기화 시 병원 방문 환자 감소로 의약품 처방이 줄어들 가능성은 있음

미래컴퍼니(049950), 대우-추연환

1) Edge Grinder를 주력으로 하는 디스플레이 장비 기업

• Edge Grinder는 패널 강도 높이기 위해 각 면과 코너 균일하게 연마하고 LCD원판서 분리된 패널의 쇼팅바 제거하는 장비
• 주요 매출처는 국내 디스플레이업체와 중국 패널업체 BOE, CSOT
• 수출비중 2011년 9% -> 12년 36% -> 13년 66% -> 14년 70%

2) 중국 BOE 및 CSOT 설비투자 확대 수혜주

• 중국 정부의 디스플레이 산업 육성 정책에 의해 중국 패널 업체 대규모 설비투자 지속
• 올해 BOE B8(충칭, 8세대), CSOT T2라인(심천, 8세대) 투자로 수주 기대(하반기 260억 수준)

3) PBR 0.8배, 실적 턴어라운드 감안시 저평가

• 올해 매출 760억(+70% 전년비), 영업익 74억(흑전, 전년비), 순익 80억(흑전) 턴어라운드 전망
• 신규사업인 보안카메라 향 TOF 센서 모듈 매출 시작도 실적개선 요인 기대
• 올해 예상 실적 기준 PBR 0.8배 PER 7.8배

보령제약(003850), SK-하태기

1) 카나브 가치 평가, Forward 이익 반영 목표가 7만3000원으로 상향

• 카나브의 올해 매출액은 10.5% 증가한 292억으로 추정
• 하반기에 카나브 해외 수출 계약이나 수출허가로 로열티 수입이 최소 50억 이상 발생할 것
• 2016년부터는 카나브 복합체가 본격 출시되면서 국내 매출과 해외 수출 계약이 증가할 전망

2) 2분기 실적 호조 추정

• 2분기 영업실적은 기존의 추정치를 충족할 것
• 상품매출 증가 등에 힘입어 2분기 매출액이 전년 대비 13.2% 증가한 1017억, 영업이익이 18.0% 증가한 51억일 것

3) 매출호조는 상품매출 증가, 수출 증가 등의 영향

• 페가시스는 메르스를 치료하는 데도 일부 활용되는 것으로 알려져 소폭이나마 매출 증가에 영향 있을 것
• 2분기에 출시한 항암제 젬자(릴리)는 연간 100억의 매출이 기대되는 품목
• 수출은 중국향 포스겔 매출이 2014년 59.5% 증가한 95억, 올해 1분기에는 31억으로 성장

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