[핫! 리포트] 성장이 기대되는 종목은?

요약

• [일진머티리얼즈] 전기차 Capex, 이제 시작이다
• [신세계인터내셔날] 2%가 20%를 만날 때
• [제이씨현시스템] 올해도 창립 최대실적 전망

일진머티리얼즈(020150), 미래에셋대우 - 김철중 

1) 전기차 Capex는 이제부터! 

• 2차전지 및 IT 제품에 사용되는 일렉포일(Elecfoil) 제조 업체
• 일진머티리얼즈의  2차전지 용 일렉포일 생산능력은 2017년 말 기준 1.5만톤/년 → 2018년 말 기준 2.4만톤/년까지 증가할 것으로 예상
• 신규 증설 라인은 2018년 4분기 시 운전 이후, 2019년부터 매출에 기여할 것으로 판단
• 2차전지 용 일렉포일 수요 증가에 따라 기존 PCB용 라인의 전환도 가능할 것으로 전망

2) 영업이익 레버리지 효과가 가장 큰 전기차 소재 업체

• 일진머티리얼즈는 양극재 등 다른 2차전지 소재 업체 대비 고정비 비중이 높음
• 원재료비 비중이 50% 중반에 불과, 높은 레버리지 효과가 기대
• 신규 증설 라인이 가동되는 2019년, 개별 기준 영업이익률은 20% 수준으로 큰 폭 개선될 것으로 판단

3) 투자의견 매수 및 목표주가 55,000원으로 분석 개시 

• 배터리의 탑재가 많은 PHEV와 BEV의 판매 비중이 확대되고 있는 점은 전기차 시장의 서플라이 체인에 긍정적
• 국내 고객사의 ESS 매출 성장도 지속
• 향후 추가 투자 발표에 따라 밸류에이션 부담은 지속 완화될 것으로 예상

신세계인터내셔날(031430),  한국투자 - 나은채

1) 화장품 고공 성장

• 화장품 매출액 작년 630억원에서 금년 2,050억원으로, 영업이익률은 9%에서 금년 17%로 상승 전망
• 전사 영업이익 기여도는 57%, 59%에 달할 것
• 2분기부터 화장품 매출액은 분기별로 550억원 수준, 영업이익은 1분기 70억원에서 2분기부터 90억~100억원으로 증가할 것

2) 2분기도 컨센서스 크게 상회할 것 

• 2분기 매출액은 지난해 같은 기간 대비 21% 증가한 2,890억원, 영업이익은 244% 급증한 152억원(영업이익률 5.3%, +3.4%p YoY)으로 컨센서스 95억원을 크게 상회할 전망
• 화장품 사업 영업이익률이 18%에 영업이익 규모가 약 100억원에 달할 전망
• JAJU 브랜드를 보유한 라이프스타일이 성수기로 약 48억원 영업이익이 예상
• 폴푸아레 영업 손실 약 30억원을 감안하더라도 국내 패션 부문 수익성 개선도 가세하면서 큰 폭의 실적 개선이 예상

3) 실적 추정 대폭 상향, 목표주가 21만원으로 상향 

• 고수익 화장품 사업의 가파른 실적 개선과 패션 부문에서의 수익성 개선을 반영
• 2018년, 2019년 예상 영업이익을 기존 추정 대비 40%, 28% 상향
• 2018년, 2019년 예상 실적 평균에 목표 PER(주가수익비율) 23배(SOTP)를 적용하여 목표주가를 기존 15.4만원에서 21만원으로 상향
• 상향된 목표주가는 현 주가에서 25% 상승 여력

제이씨현시스템(033320), 토러스투자 - 전상용, 이왕진

1) 1분기 연결기준 매출액은 884억(+65.3%, YoY), 영업이익은 85억(+312.1%, YoY)으로 대폭 증가하며 창립이래 분기 최고 실적 시현

• Battle Ground와 같은 고 그래픽사양 게임 히트에 따른 그래픽 카드 수요 증가
• YOLO 문화 확산에 따른 키덜트 시장 성장에 더해 드론 비행규제 완화에 따른 드론 매출 증가
• 인텔8세대 소켓 변화에 따른 메인보드 매출 증가 등
• 고마진 제품군 판매량 증대, 일정한 판관비용에 따른 규모의 경제 효과 극대화 등으로 영업이익 증가

2) 작년에 이어 올해도 실적 대폭 증가 전망

• 2018년 예상 매출액은 3,647억원, 영업이익은 302억원으로 전년동기대비 각각 +28.2%, +86.4% 대폭 성장할 것으로 전망
• Battle Ground등 PC 게임 고사향화로 인해 기존 PC 그래픽 카드가 전격적으로 교체되고 있음
• 인텔 CPU 8세대 이상 모델부터 컨텍소켓이 기존 1151에서 1151v2로 변화함에 따라 기존 마더보드의 교체수요가 증가되고 있음
• 정부 드론 활성화 정책에 따른 드론 수요 증가 전망

3) 투자의견 BUY, 목표주가 13,400원 유지

• 지난 5월 3일 과학기술정보통신부에 따르면 2022년까지 4차 산업혁명 대응 선도분야
• 에 약 9조원을 투입 할 예정이라고 밝힘
• 특히, 드론 분야에 약 4,550억원 가량 투자하여 현재 700억원 규모인 국내 드론사업 규모를 약 1.4조원까지 키울 계획 발표
• 또한 사업용 드론을 약 2.8만대 가량 보급하여 4만개 이상의 일자리 창출과 2조원 이상의 부가가치를 창출할 계획도 수렴
• 이에 따라 국내 1위 드론 유통업체인 동사의 최대 수혜가 예상

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