[핫! 리포트] 최근 주가 급등 종목 점검

요약

• [SK하이닉스] 강한 실적과 양호한 업황
• [삼성전기] 전 사업부문의 개선
• [네오팜] 브랜드숍 부진, 면세점 부진, 사드 후폭풍… 모두 남에 동네 이야기

SK하이닉스 (000660), 하나금융투자 - 김록호, 한찬희

1) 2분기 실적 컨센서스 상회할 것으로 전망

• 2분기 매출액 6조9600억원(YoY +77%, QoQ +11%), 영업이익 2조9400억원(YoY +549%, QoQ +19%) 예상
• DRAM은 모바일 신제품 출시 등으로 인해 출하량 증가, 서버향 출하가 예상보다 양호한 것으로 판단
• 공급대비 수요가 강한 상태가 지속되며 가격이 전분기 대비 12% 상승할 것으로 전망
• NAND도 모바일 출하 증가와 SSD의 지속적인 수요 강세 속에서 전분기대비 출하량은 2%, 가격은 3% 상승할 것으로 추정

2) 2017년 하반기에도 양호한 업황 지속될 것으로 전망

• 2017년 3분기는 모바일 성수기 준비에 해당, 중국 업체들의 신제품 출시·북미 스마트폰 업체의 10주년 모델 준비 등으로 인해 DRAM 수요는 양호할 것
• 그에 따라 2017년 3분기에도 가격은 전분기대비 상승할 것으로 전망, 3분기 영업이익은 3조3000억원에 달할 것으로 추정
• 2018년에도 DRAM 증설 공간 부족으로 인해 공급 과잉이 될 가능성은 낮을 것으로 예상
• 2018년 영업이익은 전년대비 15% 증가한 13조8179억원으로 전망

3) 목표주가 78,000원으로 상향

• 양호한 DRAM 업황 지속으로 2018년까지 증익 가시성 높은 것으로 판단
• 2017년, 2018년 영업이익을 기존 추정치대비 각각 12%, 17% 상향 조정
• 2017년 하반기 양산 계획중인 72단 3D NAND가 조기에 안정화된다면 주가 재평가도 가능할 전망

삼성전기 (009150), 케이프투자 - 고의영

1) 2분기 실적 컨센서스 상회할 전망

• 삼성전기는 카메라모듈과 통신모듈을 제조하는 DM사업부, 수동소자를 제조하는 LCR 사업부 그리고 반도체 패키지기판과 고밀도다층기판을 제조하는 ACI 사업부로 구성
• 2분기 매출액 1조7409억원(YoY +7.7%), 영업이익 905억원(YoY +495.3%) 예상, 영업이익률 5.2% 기록할 전망
• 전 사업 부문에 걸쳐 갤럭시S8 출시 효과가 반영
• 중국 스마트폰 세트업체향 듀얼카메라 공급 가시화, 우호적인 MLCC 수급 환경에 따른 마진 개선이 기대 이상으로 나타날 것으로 보이기 때문

2) 2017년 연간으로 MLCC 마진 확대 지속

• MLCC(Multi-Layer Ceramic Capacitor: 적층세라믹콘덴서)는 스마트폰, PC, TV 등의 IT 기기에서부터 자동차 등 산업용 분야에까지 범용적으로 사용되는 전자산업의 필수부품
• MLCC 공급자가 제한적인 상황에서 하반기 Apple의 신제품 출하량 급증으로 고용량 MLCC 수요 급증 예상, 삼성전자 작년 하반기 스마트폰 발화 사고 이후 고용량·고신뢰성 MLCC 채용 늘리고 있음
• 이에 따라 MLCC 평균판매단가(ASP) 상승에 따른 마진 개선 지속 전망, 2017년 연간 매출액 6조7750억원(YoY +10.9%), 영업이익 3,477억원(YoY +1330%) 예상

3)  투자의견 Buy 유지, 목표주가 12만원 상향

• MLCC 타이트한 수급이 단발적인 이슈가 아니라고 판단
• DM 사업부는 전략거래선의 듀얼카메라 채용에 따라 2018년 상반기까지 실적 개선 이어질 것으로 전망
• ACI사업부는 하반기부터 Apple 향 RF-PCB 매출 반영으로 턴어라운드 기대
• 실적 추정치 상향 조정에 따라 목표주가 상향

네오팜(092730), SK - 서명화

1) 모든 브랜드의 확실한 포지셔닝 

• 네오팜은 4개의 브랜드(아토팜, 제로이드, 리얼베리어, 더마비)를 온라인·오프라인(대형마트, 유아 제품 전문점, H&B 스토어) 및 홈쇼핑에 판매, 일부 수출하고 있음
• 아토팜 브랜드는 베이비 카테고리에서 글로우픽, 네이버쇼핑 100 에서 높은 랭크를 지속 유지하고 있음
• 2015년 런칭한 성인용 화장품인 리얼베리어는 성인용 화장품 크림 부문에서 높은 인지도를 보유
• 더마비는 바디로션 전문 브랜드로 올리브영 바디로션 판매 1위, 글로우픽 랭크 1위를 차지
• 병의원을 통해서 유통되는 제로이드의 인지도 또한 빠른 속도로 인지도 확보 중, 실손 보험 처리가 가능하다는 강점까지 가지고 있음

2) 국내 화장품 업체들과 상반된 호실적 기대

• 네오팜 매출액 2017년 521억원(YoY +23.1%), 2018년 611억원(YoY +17.2%) 예상. 경쟁사인 에이블씨엔씨와 잇츠한불의 2017년 평균 예상 매출액 증가율 +4.4%, 2018년은 9.1% 수준에 불과
• 리얼베리어와 더마비는 모두 H&B 신규 입점을 통한 성장이 확실시 
• 제로이드는 입점 병의원수 확대를 통한 성장이 기대. 제로이드 취급처는 2016 년말 250개에서 현재 530 개까지 확대됨, 2017년말에는 1,000개로 확대될 전망
• 아토팜의 경우는 홈쇼핑 방송횟수 증가 및 신제품 효과 등으로 외형 성장을 다시 재개해 나갈 전망, 장기적으로는 중국 진출이 가장 기대되는 브랜드

3) 투자의견 Buy, 목표주가 4만2000원으로 커버리지 개시

• 경쟁사 대비 높은 성장성을 보유한 점,  전 브랜드가 세그먼트 내에서 확실한 인지도를 확보하고 있는 점, 원천기술과 제조설비를 가지고 있다는 점에 주목

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