[핫! 리포트] 실적이 기대되는 1위 기업은?

요약

• [현대미포조선] 수주 독주
• [제주항공] 비수기에도 고공비행
• [하츠] 영업이익 YoY +107%, 미세먼지 잡는 후드 1위 업체

현대미포조선 (010620), 신한금융투자 - 황어연

1) 주력 선종 수주 독주 진행중

• 5월 누계 수주액은 11억4000만달러(+852.6% YoY)로 추산
• 매출의 절반 이상을 차지하는 MR탱커의 5월 누계 수주 점유율은 70.6%
• 경쟁사인 STX조선은 법정관리, SPP는 매각 중으로 정상적인 수주 활동을 못하고 있음. 업황 회복기 수주 독주 예상

2) 2017년 수주액 32억달러(+247.8% YoY) 전망

• 선종별 수주액은 석유제품 운반선 23억달러(+219.5%), LPG 운반선 4억달러(+710.1%) 전망
• 미국의 셰일가스·오일 생산 증가로 저렴한 석유제품·LPG의 신흥국향 물동량 증가 지속되고 있음
• 선박 공급 과잉은 2018년 인도 대수 감소로 해소될 전망
• 2017년 수주 회복으로 2019년 매출 반등 예상
• 2017년 매출액 3조6000억원(-15.2% YoY), 영업이익 1,545억원(-25.5%  YoY) 전망

3) 목표주가 160,000원으로 23.1% 상향. 투자의견 ‘매수’, 조선업종內 탑픽 유지

• 수주잔고 증가 국면에서 조선주는 주가순자산비율(PBR) 1.0배 부여가 정당화
• 업황 회복기 1등 업체의 수혜가 예상되 목표 PBR을 1.1배에서 1.2배로 상향
• 발주 회복으로 주가는 연간 우상향할 것

제주항공 (089590), 한국투자 - 최고운

1) 우리나라 여객 점유율(M/S) 빠륵 상승하는 저비용항공사 1위

• 제주항공의 4~5월 국제선 여객수는 전년동기대비 52% 증가, 경쟁심화 우려를 불식시킴
• 제주항공의 국제선 여객점유율은 2016년 6.2% → 2017년 1분기 7.6% → 2017년 5월 8.4%로 상승, 양대 국적사의 근거리 여객수요를 빼앗으며 2분기 국제선 매출은 전년동기대비 40% 증가할 것
• 특히 탑승률(Load Factor: L/F)이 전년동기대비 4%p 높아진 86.3%에 이르러 업계 최고 수준을 기록할 전망
• 비수기인 2분기 실적에 대한 기대치가 낮은 상황에서 유가가 하락세로 전환함에 따라 제주항공의 영업이익은 컨센서스(68억원)를 크게 상회할 전망

2) 줄어든 비수기 부담, 높아진 이익 전망의 신뢰 

• 저비용항공사(Low Cost Carrier: LCC)의 공급 확대로 저렴하고 덜 혼잡한 비수기를 선호하는 여행수요가 늘고 있음
• 비수기 탑승률이 높아지는 만큼 이익 개선의 여지가 큼, 올해 2분기와 4분기 영업이익률은 각각 5.3%, 5.5%로 높아질 전망(비수기인 2분기와 4분기 제주항공의 영업이익률은 2015년 4.4%, 2016년 1.4%에 불과)
• 분기별 이익편차가 줄면서 이익 전망에 대한 신뢰 역시 높아질 것

3) 목표주가 46,000원으로 15% 상향 조정

• 항공업종 전반에 리레이팅이 나타나는 가운데 국내 1위 LCC로서 입지가 강화되고 있는 제주항공의 실적모멘텀이 부각될 것
• 유사한 이익증가가 나타나는 중국의 저비용항공사인 춘추항공과 길상항공의 2017년 예상 실적을 반영한 주가수익비율(PER)은 20배를 상회, 여전히 제주항공의 주가상승 여력이 큼

하츠 (066130), 유화 - 홍종모

1) 17년 아파트 입주물량 최고치, 실적 상승 기대

• 하츠는 주방 환기에 쓰이는 레인지후드, 가스쿡탑과 전기쿡탑 등의 빌트인기기, 가정용 환기시스템 사업을 영위하는 주방기기 제조 전문기업
• 건설 마감자재로 들어가는 주방기기 특성상 아파트 착공 후 입주시점에 매출이 발생하기 때문에 매출이 아파트 입주물량과 연동되는 모습을 보임
• 17~18년 신규 아파트 입주물량은 역대 최고치 기록 예상, 레인지후드 시장 점유율 44%로 1위 사업자이며 경쟁사 1곳과 시장을 과점하고 있는 하츠가 수혜를 입을 것으로 기대 

2) 이제는 레인지후드도 필수품, 늘어나는 B2C(기업-소비자간 거래) 매출

• 주방 미세먼지에 대한 관심도가 증가하면서 B2C 매출도 성장 추세, 올해 B2C 매출 성장은 가속화 될 것으로 전망
• 2012년 업계 최초로 시작한 렌탈 매출 지속적으로 성장세를 기록 중, 지난 1월 자사 온라인몰 런칭하는 등 B2C 채널 확대되고 있기 때문
• 또한 SK텔레콤과 스마트홈 서비스 제휴하고 ‘하츠앱’을 출시하며 IoT 주방기기 시장 선점 중

3) 투자의견 BUY, 목표주가 9000원

• 2017년 매출액 1130억원(+28.1% YoY), 영업이익은 91억원(+106.8% YoY) 예상 
• 한편 2017년 1분기 기준 하츠의 현금성자산은 383원, 평택사업장 토지(장부가액 176억원, 공시지가 405억원)보유, 이는 매출채권(216억원)을 제외하고 현금성자산과 사업장의 공시지가만 합산해도 788억원으로 시가총액보다 높은 수치로 우수한 재무구조를 가짐

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