[다나와(119860)] 재무제표 까막눈도 쉽게 따라 읽는 '차트로 보는 사업보고서'

요약

• 다나와는 가격비교사이트를 운영하는 기업으로 주요 매출은 광고, 제휴쇼핑, 판매수수료입니다.
• 가격비교 주력 카테고리는 PC·노트북으로 관련 광고매출은 꾸준히 발생하고 있습니다.
• 최근 게이밍·하이엔드 컴퓨터 수요 증가로 제휴쇼핑·판매수수료 매출이 증가하고 있습니다.
• 동사는 (주)다나와컴퓨터와 (주)늑대와여우컴퓨터를 통해 컴퓨터제품부문을 확대하고 있습니다.
• 향후 제품의 수익성 개선, B2B·B2C로의 사업확대가 매출성장의 키포인트가 될 것입니다.

들어가기에 앞서...

오늘의 인사이트!

다나와는 ‘13년 ㈜다나와컴퓨터를 설립해 공공기관용 컴퓨터를 제조·판매했습니다.

‘17년 1분기에 컴퓨터 제조업체인 ㈜늑대와여우컴퓨터를 추가로 인수하면서,

’17년 1분기 전체 매출 중 제품판매 매출이 56%를 차지하게 됐습니다.

제품부문이 크게 성장하면서 다른 부문의 성장은 상대적으로 가려지고,

영업이익률도 제품부문의 영향으로 낮아졌습니다.

하지만 ‘16년 영업이익률이 소폭 증가한 것은

제휴쇼핑, 판매수수료 등 영업이익률이 높은 부문이 성장했기 때문입니다.

향후 동사의 손익구조에 가장 중요한 것은 제품부문의 매출성장과 수익성 개선입니다.

하지만 모회사의 매출성장은 수익성이 높아 영업이익과 크게 연동되기 때문에 이에 못지않게 중요합니다.

이렇게 대상기업의 매출구성이 변할 때,

각 부문의 영업이익률, 향후 전망을 따로 생각해야 한다는 점 잊지 마세요!

회사소개

다나와는 가격비교서비스를 제공하는 기업으로, 주력 부문은 PC·노트북 등입니다.

’13년 ㈜다나와컴퓨터를 통해 컴퓨터 제품판매를 시작했고,

’17년 1분기 ㈜늑대와여우컴퓨터 인수를 통해 해당영역 사업을 확대하고 있습니다.

세부 항목을 살펴보기 전에 재무상태표와 손익계산서의 전체적인 모습을 살펴볼까요?

자산 세목을 보면, 현금성자산 유동금융자산이 ~47%로 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.

매출채권의 비중은 ’13~’17 1Q 8%~23%로 증가했습니다.

부채와 자본 구성을 보면, 자본잉여금과 이익잉여금의 비중이 ~78%로 가장 큽니다.

’17년 1Q LTM 손익항목을 보면, 영업비용이 87%, 당기순이익률은 13%입니다.

(참고) ’16년 손익항목을 보면, 영업비용이 87%, 당기순이익률은 14%입니다.

(참고) ’15년 손익항목을 보면, 당기순이익률이 13%로, ‘16년 대비 1%p 낮았습니다.

(참고) ’14년 손익항목을 보면, 영업비용이 85%로, ’15년 대비 2%p 낮았습니다.

손익 세부항목을 자세히 살펴볼까요?

동사의 매출은 ‘13~’16년 연평균 31%로 성장했습니다.

‘14년 국가 조달망인 나라장터에 등록된 이후

관공서·공공기관·교육기관 등에서 중소기업 우대정책을 시행함에 따라 관련 매출이 급성장했습니다.

매출구성을 보면, ‘13년 설립된 ㈜다나와컴퓨터와 ’17년 1분기 인수한 ㈜늑대와여우컴퓨터의

제품매출이 전체매출성장을 견인하고 있습니다. 

동사의 매출채권회전율은 ’12~’17 1Q LTM 480~650%로 일정한 모습입니다.

대손충당금 비율도 ’12~’17 1Q 2~3.5%로 일정한 모습입니다.

영업이익률을 보면, 이익률이 낮은 제품매출 확대로 ‘14~’15년 영업이익률이 낮아졌습니다.

‘16년 모회사의 매출증가로 영업이익률이 소폭 개선됐습니다.

영업비용 내역을 보면, ‘13년까지 급여, 지급수수료 등 고정비용이 큰 비중을 차지합니다.

‘17년 1Q 컴퓨터 제품매출원가가 ~56%의 비중을 차지합니다.

‘14~’15년 매출증가에도 영업이익률 하락으로 영업이익은 횡보하였습니다.

’16년 매출증가, 종속회사 수익성 개선으로 영업이익이 ‘15년 대비 49% 증가했습니다.  

자산 세부항목을 살펴볼까요?

동사의 매출액 대비 순운전자본 비율은 10~15%로 일정한 모습입니다.

참고) 순운전자본이란?

유형자산을 보면, 토지, 건물, 비품이 가장 큰 비중을 차지합니다.

’17년 1분기 ㈜늑대와여우컴퓨터 인수로 파주공장부지와 건물이 유형자산으로 인식됐습니다.

무형자산을 보면, ‘15년 ㈜다나와오토샵 주식매각으로 영업권이 처분됐습니다.

‘15년 캠핑톡 어플리케이션 인수로 상표권이 증가하였습니다.

동사는 매출액 대비 일정비율을 유무형자산 취득에 지출하고 있습니다.

부채는 어떤지 살펴볼까요?

부채비율을 보면, ‘12~’16년 부채비율은 10~12%로 일정합니다.

‘17년 1분기 차입금과 매입채무의 증가로 부채비율이 20%로 증가한 모습입니다.

현금성자산과 영업이익, 상환예정금액을 보면 유동성 위험이 없는 모습입니다.

현금흐름 세부항목을 자세히 살펴볼까요?

동사는 관측기간동안 꾸준한 영업현금흐름을 보이고 있습니다.

투자현금흐름은 ’11~’12년 단기금융상품 취득으로 (-)인 모습입니다. 

주주가치는?

당기순이익에 따라 주당순손익도 함께 등락하고 있습니다.

동사는 매년 현금배당을 실시하고 있습니다.

‘11~’16년 배당수익률은 2.2~2.6%로 배당주로서 일정한 수익을 기대할 수 있습니다.

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