[여의도의 아침] 6월 10일 리포트 요약

요약

• [메디아나] ODM확대 + 가정용 헬스케어 시장 진출, 밸류에이션 프리미엄 합당!
• [삼강엠앤티] 나만 특별할 수 있는 이유
• [테라세미콘] 엣지 최대 수혜주

메디아나(041920), 하나대투-이정기

1) 헬스케어 의료장비의 대표 주자

• 글로벌 의료장비 업체에 환자감시장치 및 제세동기를 ODM으로 납품 중
• 매출 비중은 환자감시장치 49.7%, 제세동기 25.9%, 상품매출(인공호흡기, 의료용 계측기 등) 20.4%, 유지보수 및 기타 4.0%
• 고객사 요청으로 연 3~7개의 신제품을 지속적으로 출시

2) ODM + 고수익성 제품 + 신제품으로 실적 기대감↑

• Covidien사 요청에 의해 개발된 가정용 환자감시장치 납품이 15년 1분기부터 진행
• Covidien사가 글로벌 의료장비 업체인 Medtronic에 인수돼 주 사업 부문인 심장계 의료기기 강화가 이루어짐에 따

라 기존 환자감시장치의 ODM 라인업이 확대될 전망

• 2013년에 개발한 고수익성 제품들의 본격적인 매출 기여가 나오면서 수익성 개선이 이뤄질 전망
• 올해 안에 5개 고사양 환자감시장치(ODM) 신제품 출시 예정

3) 올해 실적 개선 기대

• 15년 예상 매출액 469억원(전년비 +22%), 영업이익 72억원(+67%)
• 고객사 ODM 제품 확대 및 자사브랜드 매출 증가에 따른 수익성 개선
• 병원용에서 가정용 헬스케어 시장 진출로 중장기 성장 발판도 마련함에 따라 실적 레벨업 예상

삼강엠앤티(10090), 교보-이강록

1) 일본 조선소향 매출 증가, 큰 폭의 실적 개선

• 최근 일본 조선소들은 엔화 약세에 힘입어 수주 증가와 실적 개선이 뚜렷함
• 일본 조선소들은 늘어난 물량을 해소하기 위해 아웃 소싱 비중을 늘리는 중
• 지리적으로 가까우며 대형 구조물 제작 경험과 설비를 보유한 동사로 외주를 늘리고 있음

2) 수주 가능 List 풍부

• 2012년부터 2014년 연말까지 일본 조선소들의 글로벌 시장 점유율은 11%에서 20%까지 증가
• 신규 수주는 4.4백만 CGT에서 8.5백만 CGT로 두 배 가까이 증가
• 일본 조선소들은 호황기 때에도 천만CGT 정도 수주했었다는 것을 감안하면 실질적으로 회복이 완료된 상황
• 당사는 상반기에만 약 1.9천만불에 달하는 신규 수주를 일본 조선소를 통해 달성했고, 하반기에 5천만불일 것

3) 국내 조선소와 차별화된 움직임 나타날 것

• 일본 조선소향 매출 비중이 하반기부터 본격적으로 늘어난 4분기에는 조선/해양 매출액의 35%까지 차지할 전망
• 2015년 영업이익은 150억, 2016년은 200억일 것

테라세미콘(123100), 현대-김동원

1) 엣지 capa 2배 확대 필요

• 삼성디스플레이 플렉서블 OLED(엣지) 생산능력 2배 확대 불가피
• 내년 갤럭시 S7부터 엣지비중 대폭 상향 조정(80~100%) 예상
• 내년 4분기 폴더블 스마트폰 출시 기대
• 중국 스마트폰 업체들도 엣지 디스플레이 요구

2) 하반기 수주규모, 예상상회 전망

• A3 신규라인 수율개선에 따른 가동률 상승으로 A3 2단계 하반기 투자 가시성 확대
• 평면 OLED 수요감소에 따라 A2라인의 추가적 플렉서블 전환투자도 예상
• 삼성 플렉서블 장비 독점공급업체인 당사의 하반기 수주 규모 예상 상회 전망

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