[핫! 리포트] 증권가에서 목표주가를 올린 곳은?

요약

• [동원F&B] 원가 상승 부담을 뛰어넘는 성장
• [레이언스] 본질가치 찾기
• [네오위즈] 긴 잠에서 깨어나다

동원F&B (049770), KB -  박애란, 이창민

1) 2017년 1분기 영업이익 컨센서스 상회

• 2017년 1분기 매출액 6,327억원 (+12.2% YoY), 영업이익 301억원 (+8.4% YoY, 영업이익률 4.8%) 기록
• 설 선물세트 효과가 반영되는 성수기
• 참치캔: 판매량 증가와 가격 5.1% 인상 효과가 투입어가 상승 상쇄, 유제품: 치즈 '벨큐브 (연 매출액 200억원)' 신규 편입 효과와 신제품 판매호조, 냉동식품: 지난해 9월 출시한 신제품 '개성 왕새우만두' 판매호조, 조미유통: 거래처 확대에 따른 고성장 지속과 지난해 7월 인수한 '더반찬' 이익 개선 등이 실적 향상 견인

2) 2017년 투입어가 상승 부담 상쇄시킬 요인 충분

• 2017년 투입어가는 1,594달러/톤으로 전년대비 19.9% 상승, 선망참치 매입액은 1,008억원으로 168억원 증가할 전망
• 원가가 상승하는 것은 사실이나 판매량 증가, 제품가격 인상과 매출에누리 축소에 따른 평균판매단가(ASP) 상승, 저가 판촉 경쟁 완화에 따른 비용 절감 등으로 참치캔 수익성은 방어될 가능성이 높음
• 본업 실적 개선 시 동원홈푸드 가치도 부각될 전망

3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가  300,000원으로 상향 조정

• 2017년 실적은 매출액 2조 5,330억원(+13.0% YoY), 영업이익 900억원 (+22.7% YoY, 영업이익률 3.6%) 달성할 전망
• 참치캔 외 품목으로의 수익구조 다변화, 신제품 판매호조가 두드러지는 유제품과 냉동식품이 대표적
• 동원홈푸드 가치 등이 긍정적

레이언스 (228850), 미래에셋대우 - 김충현

1) 2017년 1분기 일회성 비용을 감안하면 나쁘지 않은 실적

• 2017년 1분기 매출액  246억원(10.5% YoY), 영업이익 43억원(-0.2% YoY) 기록
• 영업이익 기준으로 시장 기대치 하회, 2017년 6월 동물용 의료기기 시장 진출을 위한 판관비 증가(7억원), TFT 디텍터 신제품 인증비용(2억원) 등 일회성 비용이 약 9억원 발생한 것이 주원인
• 일회성 비용감안시 시장 기대치를 초과하는 실적 기록

2) 하반기부터 본격화될 실적개선 

• 지난 2016년 9월 미국 엑스레이 솔루션 기업인 OSKO 인수, OSKO는 GMP인증을 받은 제조시설을 보유하고 중남미에 유통망을 보유
• 2017년 2분기 말부터 미국 동물용 의료기기 사업 매출이 발생할 것으로 예상, 하반기부터 I/O센서에 대한 ODM매출이 발생하며 시장점유율을 확대해 나갈 것으로 예상
• 계열사 연결대상 제외로 기업가치 기업가치가 재평가될 가능성이 높음

3) 투자의견 매수 유지 및 목표주가 24,000원 상향

• 기존 사업부문이 견조한 가운데, 하반기부터 동물용 의료기기와 I/O센서의 ODM 매출이 본격화될 예정
• 계열사의 동사에 대한 연결대상제외로 동사의 본질가치가 부각될 것으로 기대

네오위즈 (095660), 한국투자 - 김성은

1) 성공적인 웹툰IP 모바일 게임 퍼블리싱 

• 사전예약자수 50만명을 상회한 ‘노블레스’는 4월 27일 출시 이후 iOS와 Google Play에서 양호한 매출 순위를 유지 중
• 출시 이후 일평균 매출액을 2억원 수준으로 추정하며 로열티와 마케팅 비용을 감안해도 20% 이상의 영업이익률을 유지할 수 있을 것으로 판단
• 웹툰 IP 기반 게임들의 경우 Naver가 마케팅 비용을 공동으로 부담하기 때문에 과도한 비용 증가도 없을 전망
• 한편 ‘노블레스’는 2007년부터 연재를 시작한 NAVER의 인기 웹툰이기 때문에 충성도 높은 이용자층을 통한 장기 흥행도 가능할 전망

2) 모바일 웹보드 게임의 견조한 성장 지속 

• 모바일 웹보드 게임 부문의 견조한 성장이 지속될 것으로 예상
• 2016년 공격적인 마케팅을 통해 이용자층을 확대한 ‘피망포커’는 4월 중 Google Play 매출 순위 4위를 기록했으며 매출 변동폭도 점진적으로 축소되고 있음
• 유력 대선 후보들이 게임산업의 육성을 주요 공약 중 하나로 내세우고 있다는 점을 감안할 때 과거 성장을 억제했던 규제의 추가적인 완화도 기대되는 부분

3) 매수의견 유지, 목표주가 16,000원으로 상향

• MMORPG 장르의 부상과 지속적인 모바일 게임 시장 경쟁 심화에도 ‘피망포커’가 견조한 성장세 유지
• 추가적인 규제 완화 시 PC와 모바일 웹보드 부문의 동반 성장도 가능할 전망
• ‘노블레스’의 흥행으로 웹보드 부문에 대한 의존도가 일부 해소된 점도 긍정적

인사이트팀  의 다른 글 보기 >>